锌周报：供应偏弱 需求稳定

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货锌周报 供应偏弱需求稳定 20241013 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622交易咨询号：Z0021111 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期限市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 7 其它 周度观点及策略 9月超预期的非农数据证实了经济的韧性，经济“软着陆”预期升温，投资者多预计11月将降息25个基点。 节后归来首周，下游板块刚性需求仍存，但锌价高位叠加个别地区现货流通量较少，抬高现货升水报价，下游畏高整体拿货慎重。 短期锌精矿供需僵持下，加工费暂稳，贸易商出国产矿积极性尚可，仍有竞价成交，炼厂存冬储库存，按需求采购，后续需关注进口矿到货以及炼厂开工计划情况。 宏观：国内多项利好政策仍有余温，情绪面高涨吸引较多短期买盘的跟进，伦锌价格攀升至近四个月高点，但投资者对美联储后续降息路径预测正处于波动状态，强于预期的就业数据为美国经济“软着陆”观点提供支撑，11月降息预期的降温亦对锌价上行势头形成压制。 供应：锌精矿价格上涨，主要受锌价强劲上涨带动，国庆节前金融市场异常活跃，国家刺激金融以及地产等政策的影响延续到节后，锌价受带动创年内新高，不过随利好情绪消耗，锌价开始震荡回落，锌精矿涨幅也有收减。百川盈孚数据：截至2024年9月26日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工588万吨。2024年中国精炼锌已减产能410.5万吨，在减产能117万吨，拟减产能10万吨。2024年中国精炼锌总复产规模410.5万吨，已复产293.5万吨，待复产117万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产7万吨，预期年度最终实现累计26万吨。 需求：宏观情绪消退后，下游氛围有所回落。镀锌方面，下游国庆前夕开启备货，厂家库存明显去化；压铸锌合金方面，假期结束后开始逐步复工复产；氧化锌方面，下游刚需采买，后续开工或维持低位。 库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少。 总结：综合来看，供应端持续弱势，下游需求持稳，后续宏观政策有压制。 影响因素预测 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 产量减少稳定 库存减少 利多↑中性 利多↑ 进出口 ⋆ 暂无 中性 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 回落 利空↓ 成本利润⋆⋆加工费持稳中性 宏观⋆⋆⋆降息预期降温利空↓ 产业链结构 压铸合金 锌基合金 玩具 产业链结构 五金 批量镀锌结构件 公路铁路路灯玛钢件 钢结构 锌矿 废旧锌 镀锌 精馏锌 （火法） 精锌 电解锌 （湿法） 连续镀锌 消防 镀锌管燃气 暖气 镀锌丝 家电 镀锌板建筑 汽车 立德粉 氧化锌陶瓷 橡胶 期现市场 图：活跃合约期货收盘价（元/吨）图：活跃合约期货结算价（元/吨） 图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）图：期货结算价(连三):锌（元/吨） 图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）图：期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：伦敦锌锭现货价（美元/吨） 库存 图：上期所库存（吨）图：LME库存（吨） 现货库存 图：锌成品库存（万吨）图：锌现货库存（万吨） 图：锌矿港口库存（万吨）图：锌矿原料库存天数（天） 供给端 图：锌矿产量（万吨）图：锌矿进口量（吨） 图：锌精矿加工费均价（元/吨）图：进口锌精矿加工费均价（元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：锌矿价格（元/吨） 图：精炼锌产量（万吨）图：锌矿产量（万吨） 图：精炼锌进口量（吨）图：精炼锌出口量（吨） 需求端 图：镀锌板卷产量（万吨）图：镀锌板卷开工率（%） 图：锌合金产量（万吨）图：锌合金开工率（%） 图：氧化锌开工率（%）图：氧化锌价格（元/吨） 图：房地产数据图：家电数据 图：中国汽车产量（辆）图：中国汽车销量（辆） 其它 图：沪伦比价图：锌锭主力合约基差（元/吨） 其它价格 图：硫酸价格（元/吨）图：锌合金价格（元/吨） 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。