有色：加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展

加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展 策略团队 王伟伟 吴玉新 谷静 封帆 张圣涵 从业资格号 F0257412 F0272619 F3016722 F3036024 F3022628 交易咨询号 Z0001897 Z0002861 Z0013246 Z0014660 Z0014427 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：王伟伟 加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展 单位：万亿元 2021年 2022年 2023年 2024年E 同比 2023年1-8月 2024年1-8月 同比 财政收入 20.25 20.37 21.68 21.10 -2.6% 15.18 14.78 -2.6% 财政支� 24.63 26.06 27.46 27.86 1.5% 17.14 17.39 1.5% 财政缺口 4.38 5.69 5.78 6.76 1.96 2.61 财政赤字 3.57 3.37 3.88 4.06 差额 -0.81 -2.32 -1.90 -2.70 单位：万亿元 2021年 2022年 2023年 2024年E 同比 2023年1-8月 2024年1-8月 同比 政府基金收入 9.39 7.79 7.07 5.58 -21.1% 3.40 2.68 -21.1% 中央基金收入 0.40 0.41 0.44 0.47 6.9% 0.27 0.29 6.9% 地方基金收入 7.72 7.38 6.63 5.07 -23.5% 3.12 2.39 -23.5% 国有土地�让金 7.88 6.69 5.80 4.33 -25.4% 2.71 2.02 -25.4% 政府基金支� 11.33 11.06 10.13 8.53 -15.8% 5.72 4.82 -15.8% 基金缺口 1.94 3.27 3.06 2.95 2.32 2.14 专项债规模 3.75 3.65 3.80 3.90 差额 1.81 0.38 0.74 0.95 总差额 1.00 -1.94 -1.16 -1.75 数据来源：wind 加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展 数据来源：wind 加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展 2021 2022 2023 2024E 财政收入：预算 19.77 21.01 21.73 22.40 财政支出：预算 25.01 26.71 27.51 28.55 财政收入：实际 20.25 20.37 21.68 21.10 财政支出：实际 24.63 26.06 27.46 27.86 收入：实际-预算 0.49 -0.64 -0.05 -1.29 支出：实际-预算 -0.38 -0.65 -0.06 -0.69 政府基金收入：预算 9.45 9.86 7.82 7.08 政府基金支出：预算 13.13 13.90 11.80 12.02 政府基金收入：实际 9.39 7.79 7.07 5.58 政府基金支出：实际 11.33 11.06 10.13 8.53 收入：实际-预算 -0.06 -2.08 -0.75 -1.50 支出：实际-预算 -1.79 -2.84 -1.66 -3.49 数据来源：wind 加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展 ①预计上调赤字规模，增发国债、增发专项债，具体金额需10月下旬全国人大会议审批。 ②地方债：”拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”--力度为近年最大。 2015-2018年置换规模12.2万亿元； 2023-2024年置换规模3.4万亿元； 据IMF测算，2018年底我国地方隐性债务规模约30.9万亿元。 ③专项债（扩使用范围）：首次允许用于收购闲置土地和存量房。 ④房地产：加速收储、优化供给、促进房地产止跌回稳。 ⑤发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本—提升银行稳定性和信贷投放能力。 对有色： 下限：供给较为刚性，消费有保障上限：看财政规模 数据来源：wind 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn