南华期货期华周报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：周五夜盘后USDA公布10月供需报告，数据来看未超市场预估，但多头预期证伪，美豆盘面回落。美豆旧作方面看，虽供给端环比小幅调减收获面积，但旧作需求端压榨与出口同时环比降低，导致期末库存环比升高200万蒲。新作供应方面环比调减单产0.1蒲/英亩至53.1蒲/英亩，导致产量减少400万蒲，而新作需求端未做调整，期末库存在误差修正后同样环比持平。南美巴西、阿根廷新作产量继续保持不变。整体来看数据偏空，全球供强需弱格局未变。 油料产业链⽇报 2024/10/14 点评 【供需分析】从原料端来看，美豆从性价比与存量角度考虑都有望在四季度回归全球需求青睐；而南美当前干旱问题或将在后续降雨季来临时缓解，对最终产量的影响考虑较小；因此在整体偏宽松的供应背景下会限制盘面整体的上方高度；美豆由于密西西比河的水位问题更多会以升贴水报价偏坚挺的形式体现，但离岸人民币在美元降息后不断升值，总的来看我国进口美豆的成本依旧表现高企，在四季度表现出因成本带来的价格支撑。从到港和买船来看，考虑到三季度买船偏少造成四季度到港呈现反季节性下滑的缘故，后续整体的供应压力会在高位边际好转，但在绝对量级的压制下仍不宜过度乐观。同时需要考虑国际贸易端摩擦加剧的影响，这将成为后续粕类供给量的最大风险点。从下游消费来看，蛋白在三季度由于整体价差走缩，豆粕较杂粕性价比不断提升，且在养殖利润和二育情绪的支撑下，预计四季度中旬将迎来补库动力，但最终是否会有量价齐升还是需要观察供应端情况。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【后市展望】10月USDA报告公布并未有更多利多提振市场，后续国际端继续关注美豆出口需求及南美降雨情况；国内豆粕远月成交好转，现货依旧偏弱。需求端生猪二育存在开启预期，则将存在部分需求回补，但预计动力有限。国内菜粕已经进入需求淡季，但供应端考虑中加贸易关系加剧，存在炒作预期，将继续较豆粕偏强。 【南华观点】粕类短期内仍处于弱现实格局当中，逢低考虑油粕比走强。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 豆粕01 2991 17 0.57% 豆粕05 2794 9 0.32% 豆粕09 2867 -1 -0.03% 菜粕01 2473 32 1.31% 菜粕05 2494 22 0.89% 菜粕09 2455 18 0.74% CBOT黄大豆 1005 0 0% 离岸人民币 7.0697 0.0001 0% 油料期货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 价格 今日涨跌 价差 价格 今日涨跌 M01-05 197 8 RM01-05 -21 10 M05-09 -73 10 RM05-09 39 4 M09-01 -124 -18 RM09-01 -18 -14 豆粕日照现货 3000 0 豆粕日照基差 9 -17 菜粕福建现货 2540 0 菜粕福建基差 99 51 豆菜粕现货价差 460 -40 豆菜粕期货价差 533 3 豆菜粕价差 豆粕内外盘价差 豆菜粕现货基差 元/吨 5000 MZL.DCE收盘价 @ZS0W.CBT收盘价(右轴) 美分/蒲式耳 2000 元/吨 1500 豆粕基差（日照） 菜粕基差（福建） 4500 17501000 4000 1500 500 3500 1250 0 3000 1000-500 2500 21/12 22/12 23/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 source：wind,同花顺,南华研究 豆粕期货月差（01-05）季节性豆粕期货月差（05-09）季节性 南华期货 南华期货 元/吨20212022202320242024 750 500 250 0 元/吨20202021202220232024 南华期货 南华期货 200 100 0 -100 06/3007/3108/3109/3010/3111/30 -200 10/3111/3012/3101/3102/2803/31 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：同花顺,wind,南华研究 豆粕期货月差（09-01）季节性 菜粕期货月差（01-05）季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2021 2022 2023 2024 2024 400 750 500 200 250 0 0 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 -200 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,wind,南华研究 source：wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 菜粕期货月差（05-09）季节性菜粕期货月差（09-01）季节性 元/吨20202021202220232024 600 400 200 南华期货 南华期货 0 -200 元/吨20202021202220232024 1000 750 500 250 南华期货 南华期货 0 10/3111/3012/3101/3102/2803/31 大豆对盘压榨利润 油菜籽：进口：盘面榨利 元/吨 巴西CNF对盘压榨利润 美湾CNF对盘压榨利润 元/吨 油菜籽：进口：盘面榨利：加拿大（日）油菜籽：进口：现货榨利：加拿大（日） 500 1000 0 0 -500 -1000 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,wind,南华研究 source：钢联南华研究 source：同花顺,wind,南华研究 02/2903/3104/3005/3106/3007/31 source：wind,南华研究 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华农产品研究团队 周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明: 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。