有色金属（锡）周报：货货货期期期华华华南南南
南华期货 南华期货 南华期货 冲高回落 ——有色金属（锡）周报 2024年4月28日 南华期货 南华期货 南华期货 联系人：肖宇非投资咨询证书：Z0018441邮箱：xiaoyufei@nawaa.com电话：0571-89727544 本周要点 南华期货 南华期货 南华期货 •锡：冲高回落 •【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中回落，报收在26.3万元每吨，上期所库存继续累库至1.57万余吨。进阶数据方面，锡现货进口小幅亏损；40%锡加工费大幅稳定在1.61万元每吨；锡现货贴水250元每吨，小幅缩窄。 •【产业表现】根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经我所实地注册检查和抽样化验，该公司生产的“洋山开源”牌锡锭(Sn99.90AA)符合我所锡期货合约中规定的各项要求。经研究决定：一、同意赣州市开源科技有限公司生产的“洋山开源”牌锡锭(Sn99.90AA)在我所注册，注册产能3万吨，执行标准价。二、自公告之日起，上述产品可用于我所锡期货合约的履约交割。 •【核心逻辑】锡价在周中的回落和资金面的表现关系较大，沪锡持仓从9.8万手的高位回落至8.4万手。虽然锡价整体走势和有色金属板块相似，但是涨跌幅并不相似。展望未来一周，锡价波动率或逐渐降低，绝对价格小幅上升。波动率降低的原因是此前波动率较高，已经到了短期极端情况；绝对价格上升是因为供给端有望持续发力。 南华期货 南华期货 南华期货 •【策略观点】小幅上升，周运行区间25.5万-27万元每吨。 南华期货 南华期货 南华期货 盘面数据 最新价 周涨跌 涨跌幅 一周日均成交 伦锡 32150 -3775 -10.51% - 沪锡 263170 -9390 -3.45% 400786.4 现货数据 最新价 周涨跌 上海有色锡锭 260000 -4500 上海有色60A焊锡 169250 -2500 上海有色60%锡精矿 248000 -4500 价差结构 价差 周涨跌 LME锡升贴水(0-3) 225.00 -105.00 库存数据 现值 变动 LME锡 4735 520 SHFE锡 15707 1221 进阶数据 现值 周变动 5天锡价波动率 8.20% 3.56% 锡进口利润 -265.56元/吨 -1030.52元/吨 40%锡加工费 16100元/吨 0元/吨 锡现货升贴水 -250元/吨 150元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：WindMysteel南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 上游 2024年3月 同比增速 2024年1-3月 同比增速 锡矿进口 23103.991吨 5.37% 60390.043吨 8.8% 锡矿产量 - - - - 锡条净进口 27.003吨 -43.40% 112.951吨 -88.72% 中游 2023年11月 同比增速 2023年1-11月 同比增速 精炼锡产量 15560吨 -3.95% 153253吨 2.16% 精炼锡净进口 -638.723吨 -158.79% 2393.364吨 -58.61% 下游 2023年10月 同比增速 2023年1-10月 同比增速 镀锡板产量 153000吨 2.75% 1470200吨 5.72% 下游 2024年2月 同比增速 2024年1-2月 同比增速 全球半导体销售额 46.17十亿美元 16.30% 93.8十亿美元 15.76% 集成电路产量 3620000万块 28.4% 9810000万块 40% 智能手机产量 10422万台 -1.2% 27648万台 16.7% 电子计算机产量 2986.7万台 -2% 7403.6万台 -0.8% 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：WindMysteel南华研究 03 单位：元/吨 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 沪锡均价 单位：元/吨 50000 30000 10000 -10000 -30000 -50000 期货收盘价(活跃):锡 20日均价 铜价-20日均价 单位：元/吨 250000 沪锡价格 230000 210000 190000 170000 单位：百分比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 期货收盘价(活跃):锡元/吨 当日涨跌幅 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 南华期货 南华期货 南华期货 沪锡盘面数据 单位：手 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 沪锡持仓成交量 单位：手 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 期货持仓量:总计:锡手 期货成交量:总计:锡手 单位：元/吨 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 现货市场 单位：元/吨 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 现货均价:1#锡:无锡 现货均价:1#锡:无锡 基差 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 南华期货 南华期货 南华期货 04 资料来源：WindBloomberg南华研究 南华期货 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 南华期货 资料来源：WindBloomberg南华研究 LME盘面数据 单位：美元/吨 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 LME锡价格 单位：百分比 5% 3% 1% -1% -3% -5% 期货收盘价:LME锡(3个月):电子盘美元/吨 当日涨跌幅 单位：元/吨 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 LME锡均价 单位：元/吨 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 期货收盘价:LME锡(3个月):电子盘 20日均价 铜价-20日均价 2024-01 2024-04 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 05 南华期货 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 南华期货 资料来源：WindBloomberg南华研究 锡进口盈亏及加工费 单位：元/吨 30000 锡进口盈亏 0 -30000 -60000 11 10 9 8 7 6 进口盈亏 沪伦比 单位：元/吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 锡加工费 平均价:加工费(40%锡精矿):云南有色 平均价:加工费(60%锡精矿):广西有色 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 06 单位：吨 50000 锡矿进口 40000 30000 20000 10000 0 1 2 2020 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9101112 2024 供给 单位：吨锡精矿产量 14000 南华期货 南华期货 南华期货 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 单位：吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1 锡条净进口 2 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9 10 2024 1112 单位：吨 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1 锡产量 2 2020 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9101112 2024 南华期货 南华期货 南华期货 07 资料来源：Wind南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 需求 单位：吨 200000 镀锡板月产量 150000 100000 50000 12 3 2021 4 5 2022 6 7 2023 89101112 2024 单位：万块 4000000 集成电路产量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 34 2020 5 678 2022 9 2023 101112 2021 2024 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：Wind南华研究08 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 需求 单位：万台 14000 13000 12000 11000 手机产量 10000 9000 8000 34 2020 56 2021 7 8 9101112 2022 2023 2024 单位：台 50000000 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 电脑整机产量 345678 202020212022 9 2023 10 11 2024 12 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 库存 单位：吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 沪锡库存 单位：吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1 LME锡库存 2 2020 3 4 2021 5 6 2022 7 89101112 2023 2024 免责声明 南华期货 南华期货 南华期货 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人
