交通运输行业周报（20241007-20241013）：国庆出行需求持续恢复，关注地缘政治局势变化

2024年10月14日 行业研究 国庆出行需求持续恢复，关注地缘政治局势变化 ——交通运输行业周报（20241007-20241013） 要点 国庆出行需求持续恢复，看好航空出行需求增长。国庆期间出行需求持续恢复，来自交通运输部的初步统计显示，10月1日至7日，全社会跨区域人员流动量累计约为20.08亿人次，日均同比增长4.1%。其中，全国公路人员流动量累计约为18.5亿人次，日均同比增长3.9%。全国民航客运量累计约为1612.1 万人次，日均230.3万人次，比2023年同期日均增长11.3%。24年8月我国 航空旅客运输量表现亮眼，中国国内民航国内客运量为6645.5万人次，同比 +10.2%，环比+5.5%；中国国际地区民航客运量为647.2万人次，同比 +77.6%，环比+5.6%；2024年8月，中国民航旅客周转量为1290.7亿人公里，同比+20.2%，环比+4.6%。 集运期货价格宽幅震荡，关注地缘政治局势进展。受中东地缘政治局势影响，本周集运期货价格大幅波动，截至10月11日，INE集运指数欧线报收2494.3点，较9月30日收盘下跌1.8%；现货价格方面，本周SCFI指数均值为2062.57点，环比-3.4%。9月末伊以冲突加剧以来，美国和以色列存在分歧，美国呼吁克制但收效甚微，对冲突前景的掌握能力减弱。美以分歧或将导致此前美国主导的巴以和平谈判破裂，中东和平前景渺茫，地缘政治冲突仍将长期影响全球海运市场。在地缘政治危机的影响下，我们认为当前集运价格仍然存在支撑。 我国快递行业业务量超预期，同比增速维持高位。24年8月，全国规模以上快递业务量为143.8亿件，同比+28.9%；全国规模以上快递收入为1141.2亿元，同比+14.9%。24年8月，我国主要上市快递公司圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的业务量分别为22.6、19.7、19.4、10.4亿票，同比分别变动+29.9%、+21.6%、+27.3%、+14.6%。当前经济增速放缓，对网购需求的负面冲击更大，但由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，且拼多多、抖音等电商平台的销售情况依然可观，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。 板块周涨跌情况：过去4个交易日，A股大部分行业呈跌势，本周上证指数-3.56%，深证成指-4.45%，沪深300指数-3.25%，创业板指-3.41%。中信交 通运输板块-6.4%，涨跌幅位居所有板块第22位。过去4个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。涨跌幅前三位的子板块为：公交（下跌0.29%），港口 （下跌4.71%），铁路（下跌4.71%）。涨跌幅后三位的子板块为：航空（下跌10.04%），机场（下跌8.48%），物流综合（下跌6.86%）。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 交通运输仓储增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾及投资建议3 1.1交通运输板块股票市场行情表现3 2、行业基本面数据跟踪5 2.1航运5 2.1.1油运5 2.1.2集运6 2.1.3干散货运8 2.2航空机场9 2.3快递物流11 2.4铁路公路12 2.5重点公司盈利预测与估值13 3、风险分析14 1、本周行情回顾及投资建议 1.1交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去4个交易日，A股大部分行业呈跌势，本周上证指数-3.56%，深证成指-4.45%，沪深300指数-3.25%，创业板指-3.41%。中信交通运输板块 -6.4%，涨跌幅位居所有板块第22位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理注：股价统计区间为2024-10-08至2024-10-11，下同 过去4个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。 涨跌幅前三位的子板块为：公交（-0.29%），港口（-4.71%），铁路 （-4.71%）。 涨跌幅后三位的子板块为：航空（-10.04%），机场（-8.48%），物流综合（-6.86%）。 表1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 代码 板块 指数 周涨跌幅 月涨跌幅 CI005355.CI 公交 4,640.68 -0.29% 6.47% CI005358.CI 港口 1,671.05 -4.71% 11.42% CI005354.CI 铁路 2,772.73 -4.71% 10.86% CI005357.CI 航运 2,420.26 -5.65% 22.41% CI005537.CI 快递 948.84 -5.76% 13.86% CI005353.CI 公路 4,320.16 -6.29% 7.10% CI005536.CI 物流综合 1,291.53 -6.86% 18.28% CI005360.CI 机场 2,657.58 -8.48% 12.62% CI005359.CI 航空 1,389.95 -10.04% 9.26% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去4个交易日，交通运输板块涨幅居前的个股有：大众交通（+4.73%）， *ST新宁（+4.48%），嘉诚国际（+2.87%），锦江在线（+2.59%），重庆路桥（+0.55%）。 表2：本周交通运输板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600611.SH 大众交通 8.20 4.73% -1.68% 300013.SZ *ST新宁 2.80 4.48% 12.45% 603535.SH 嘉诚国际 10.75 2.87% 23.14% 600650.SH 锦江在线 13.06 2.59% 30.60% 600106.SH 重庆路桥 5.47 0.55% 55.40% 600190.SH ST锦港 1.47 0.00% 0.00% 603209.SH 兴通股份 16.49 -0.66% 18.80% 002468.SZ 申通快递 11.44 -0.78% 10.32% 001872.SZ 招商港口 22.44 -1.10% 17.92% 603967.SH 中创物流 9.70 -1.12% 17.86% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去4个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：ST万林（-15.09%），吉祥航空（-11.82%），密尔克卫（-11.55%），南方航空（-11.31%），中远海能（-11.23%）。 表3：本周交通运输板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603117.SH ST万林 4.05 -15.09% -6.68% 603885.SH 吉祥航空 12.01 -11.82% 15.70% 603713.SH 密尔克卫 52.93 -11.55% 22.07% 600029.SH 南方航空 5.80 -11.31% 6.03% 600026.SH 中远海能 14.07 -11.23% 11.31% 600115.SH 中国东航 3.69 -10.87% 1.10% 600221.SH 海航控股 1.15 -10.85% 11.65% 603565.SH 中谷物流 8.03 -10.78% 15.21% 600515.SH 海南机场 3.42 -10.70% 12.50% 002627.SZ 三峡旅游 4.87 -10.64% 7.98% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 2、行业基本面数据跟踪 2.1航运 2.1.1油运 截至2024年10月10日，BDTI指数为1038点，环比上周-0.1%。分船 型来看，截至2024年10月10日，VLCC运价39536美元/天，环比上周 +0.8%；Suezmax运价31685美元/天，环比上周-11.8%；Aframax运价40546美元/天，环比上周末-4.6%。 图2：BDTI指数（点）图3：BDTI-TCE分船型运价（美元/天） 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10 图4：VLCC中东湾、西非、美湾航线运价图5：VLCC中东-欧洲航线运价（WS点） 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10 红海相关运费及船舶绕行情况跟踪：2024年10月10日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期下降24%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期下降59%。 图6：亚丁湾原油轮抵达量图7：苏伊士运河原油轮通过量 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-10 2024年8月，全球原油轮总运力为462.91百万DWT，同比+0.4%，其中VLCC、苏伊士型、阿芙拉型总运力分别为279.72、103.94、126.78百万DWT。新签合同方面，2024年8月VLCC、阿芙拉型分别新签153、103万DWT。 图8：原油轮分船型运力（百万DWT）图9：原油轮新签合同量（万DWT） 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-08资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-08 2.1.2集运 2024年10月11日当周，SCFI指数均值为2062.57点，环比-3.4%。分 航线来看，欧洲运价均值为2040美元/TEU，环比-9.3%；美西航线运价均值 为4730美元/FEU，环比-2.5%；美东航线运价均值为5554美元/FEU，环比 -1.3%。 图10：SCFI综合指数（单位：点）图11：SCFI上海-欧洲航线运价（单位：美元/TEU） 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-11资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-11 图12：SCFI上海-美西航线运价（单位：美元/FEU）图13：SCFI上海-美东航线运价（单位：美元/FEU） 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-11资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-10-11 红海相关运费及船舶绕行情况跟踪：2024年10月10日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比下降93%，亚丁湾集装箱船抵达量同比下降90%。 图14：苏伊士运河集装箱船通过量图