玻璃纯碱产业周报20241014：政策利多与供需改善，向上阻力较强

ITFFUTURES 政策利多与供需改善，向上阻力较强 玻璃纯碱产业周报20241014 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格冲高回落，主力合约1184（-22），沙河现货价格1080（-8）。（2）供给：产量小步向下。本周全国浮法玻璃日产量16.28万吨，比3日+0.43%。开工率为78.52%，与3日持平；产能利用率为80.82%，比3日+0.35%。自国庆节前至今，共计放水3条生产线，1条产线开始出玻璃，总体上减量多于增量，供应呈现震荡下滑趋势。另有1条产线复产点火，尚未出玻璃。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 玻璃 （3）需求：需求向弱。制造业一般，9月PMI为49.8%，比上月上升0.7。样本企业总库存5884.4万重箱，环比- 逢高空为 主 1403.4万重箱，环比-19.26%，同比+45.87%。国庆假期前后宏观利好情绪加持下，浮法玻璃现货市场成交气氛较好，多厂产销持续过百，不过随着情绪降温，集中补库陆续结束，前期备货的中下游陆续进入消化阶段，刚需拿货趋于主流，综合来看，预计下周浮法玻璃库存转增概率较大。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但减量有限，且需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周价格冲高回落，期货主力合约1517（-62），沙河现货1600（+100）。（2）供给：供应恢复，本周纯碱产量73.23万吨，环比增加0.65万吨，涨幅0.90%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加0.41万吨。重质碱产量42.91万吨，环比增加0.24万吨。企业开工基本稳定，负荷及产量增加。近期企业暂无检修计划，整体运行相对稳定，预计下周开工率接近88%，产量73+万吨。关注利润压缩下，碱厂动向。（3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货69.52万吨，环比下跌2.94%；纯碱整体出货率为94.93%，环比-3.76个百分点。节前，企业接单不错，待发支撑，产销维持，现货价格偏稳运行。节后，订单接收一般，情绪相对前期减弱。厂家总库存152.86万吨，较9月底增加3.71万吨，涨幅2.49%。（4）供需格局：供给恢复，需求偏弱，价格承压，中期供需过剩，价格难向上，需注意低价易反弹。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格冲高回落，主力合约1184（-22），沙河现货价格1080（-8）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 2024-07-08 2024-08-08 2024-09-08 2024-10-08 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 2024-06-19 2024-07-19 2024-08-19 2024-09-19 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：本周价格冲高回落，期货主力合约1517（-62），沙河现货1600（+100）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-05-31 2024-06-07 2024-06-14 2024-06-21 2024-06-28 2024-07-05 2024-07-12 2024-07-19 2024-07-26 2024-08-02 2024-08-09 2024-08-16 2024-08-23 2024-08-30 2024-09-06 2024-09-13 2024-09-20 2024-09-27 2024-10-04 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-09 2024-07-09 2024-08-09 2024-09-09 2024-10-09 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差走低。 玻璃跨月价差：01-05价差继续走低。 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.28万吨，比3日+0.43%。开工率为78.52%，与3日持平；产能利用率为80.82%，比3日+0.35%。自国庆节前至今，共计放水3条生产线，1条产线开始出玻璃，总体上减量多于增量，供应呈现震荡下滑趋势。另有1条产线复产点火，尚未出玻璃。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 玻璃生产利润小幅反弹。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-381.15元/吨，环比增加43.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-96.06元/吨，环比增加20.29元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-26.15元/吨，环比增加35.71元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 下游深加工订单改善：深加工企业订单天数13.6天，环比33.3%，同比-33%。 地产中后端竣工数据不佳：1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。 库存大幅去化：库存5884.4万重箱，环比-1403.4万，宏观利好下，现货市场成交较好，产销持续过百，随着情绪降温，补库结束，前期备货的中下游进入消化阶段，刚需拿货趋于主流，预计库存转增概率较大。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应恢复，本周纯碱产量73.23万吨，环比增加0.65万吨，涨幅0.90%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加0.41万吨。重质碱产量42.91万吨，环比增加0.24万吨。企业开工基本稳定，负荷及产量增加。近期企业暂无检修计划，整体运行相对稳定，预计下周开工率接近88%，产量73+万吨。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润-115.75元/吨，环比减少12.74元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-39.40元/吨，环比增加24元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货69.52万吨，环比下跌2.94%；纯碱整体出货率为94.93%，环比-3.76个百分点。节前，企业接单不错，待发支撑，产销维持，现货价格偏稳运行。节后，订单接收一般，情绪相对前期减弱。厂家总库存152.86万吨，较9月底增加3.71万吨，涨幅2.49%。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000 176000 174000 120000 115000 110000 172000105000 170000 168000 100000 16600095000 164000 162000 160000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-09-25 2023-10-25 2023-11-25 2023-12-25 2024-01-25 2024-02-25 2024-03-25 2024-04-25 2024-05-25 2024-06-25 2024-07-25 2024-08-25 2024-09-25 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格受宏观利好影响，情绪略有好转。不过产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 玻璃短期供给减量，需求边际改善，库存大幅去化，价格有支撑。不过制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱供给恢复，但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃逢高空，纯碱暂时观望。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12