股指周报：当前市场是明显的“政策市”

行情复盘

上周A股期货市场普遍下跌，IF2410、IH2410、IC2410、IM2410分别下跌6.16%、5.93%、7.08%、6.72%。

基本面分析

1. 财政政策：国务院新闻办公室发布财政政策，包括提升赤字空间、增加债务额度支持地方化解隐性债务、运用专项债券支持房地产止跌回稳、发行特别国债补充银行资本、鼓励盘活闲置资产、安排超10万亿元转移支付补充地方财力等。
2. 货币政策：中国人民银行创设“证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)”支持符合条件的机构以资产抵押换入高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元。
3. 经济数据：9月份CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%；1-9月PPI同比平均下降2.0%。

估值分析

截至10月13日：

• 中证500指数PE 23.6倍（分位数37.25%），PB 1.69倍。
• 沪深300指数PE 12.92倍（分位数58.63%），PB 1.38倍。
• 上证50指数PE 11.17倍（分位数77.06%），PB 1.22倍。
• 中证1000指数PE 34.94倍（分位数30.98%），PB 1.88倍。

其他数据

• 股债利差计算公式：市盈率倒数法或国债收益率与股息率之差。

综合分析

上周A股市场在看多声中连续下跌，呈现调整迹象。财政部长国新办讲话对市场总体影响中性，但互换便利推出利好中字头等高股息资产，国资委将市值管理纳入央企考核也有利于提升中字头估值。近期市场受政策影响明显，上证50和沪深300表现强于中证500和中证1000。后期需关注政策动向。