中资OTA平台国际化起航逐鹿东南亚中企出海系列报告20241011

核心观点与关键数据

• 中国OTA平台国际化战略：中国OTA平台在海外市场的发展，尤其是携程在东南亚市场的布局，强调了消费类企业出海更依赖商业模式、品牌和管理能力的国际化，而非制造业的产能制造。
• 东南亚市场潜力：携程等平台在东南亚市场的成长潜力巨大，得益于该地区的基础设施建设、旅游需求增长以及市场集中度较低的特点。
• 国内市场恢复与增量机遇：国内旅游市场放开后，休闲游需求旺盛，银发经济和年轻消费者带来新增量，在线旅游渗透率持续提升，政府也支持数字化发展，市场仍有增长空间。
• OTA平台国内市场拓展：国内OTA平台通过升级酒店产品结构和满足下沉市场需求，以及实施国际化战略，可获得成长空间。

研究结论与案例分析

• 历史案例：PriceLine的国际化经验：PriceLine早期在欧洲市场扩张不顺，后通过并购关键供应链和本地平台（如booking.com），成功打开欧洲市场并实现全球化，收入占比在海外市场达到50%。
• 国际OTA平台估值：国际OTA平台的长期估值多在20-30倍，部分扩张期可达50倍；SBD估值介于10-25倍；携程和同程估值目前低于20倍，相对便宜，存在上涨空间。
• 国内OTA平台国际化路径：国内OTA平台应借鉴PriceLine的经验，选择合适的市场进入方式和时机，通过并购快速切入市场，避免采用批发模式，东南亚市场为其提供了良好机会。
• 点com平台贡献：点com自2019年推出以来增速显著，预计两年内营收占比将提升至15-20%，对总收入贡献超过10%，未来利润端贡献可能超过20%。

主要布局与成就

• 携程国际化布局：携程在国际化方面布局近十年，通过并购千寻、收购F点com、战略投资印度midnight trip等，完成供应链和本地化平台建设。
• shape点com增长：shape点com在全球市场增速持续高双位数，疫情放开后增速尤为显著，营收占比已达到10.5%，预计未来两到三年可能增长到15-20%。