聚酯产业链专题：海外聚酯产业链供需研究——印度篇

研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 期货研究报告|聚酯产业链专题2024-10-11 海外聚酯产业链供需研究——印度篇 2015年，中国以39.2%的市场份额位列全球服装�口市场首位，但随后中国服装�口份额额开始下降，2022年下跌至31.7%。与此同时，孟加拉、越南、印度、土耳其等新兴国家的市场竞争力不断增强。但我国纺织品以及PTA等化工原料的�口却一直保持稳定增长，2022年我国纺织品�口的全球份额提升到了43.6%，这也体现了中国纺服产业链�口结构向上游原材料转移的趋势。 通过对全球纺织品和服装�口份额变化数据的研究，我们可以发现印度、越南、土耳其、孟加拉等新兴国家在全球纺服产业链上的影响力越来越大，面对这些全球竞争者，我们需要了解他们的纺服以及上游原材料产业链的发展现状和趋势，从而判断在化工产能快速扩张的背景下，我国PTA、聚酯等产品的�口增长空间。 印度的纺织产业规模全球第二，仅次于中国，同时也是全球前十大服装�口国之一，本篇从印度市场开始，分析其PTA供需、PTA进�口结构与BIS政策的影响、聚酯产品供需与进�口，以及纺服市场现状，最后回到印度供需趋势和政策对中国PTA、聚酯长丝�口的影响。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 摘要1 前言4 一、中国PTA�口2021年起迅速增长，印度增长最多5 二、印度PTA供需与进�口结构分析7 印度PTA供需情况7 印度PTA进口结构与BIS政策的影响9 三、印度聚酯产品供需与纺服市场现状11 印度聚酯产品供需与进�口情况11 印度纺服市场现状13 四、印度投产计划与对中国PTA和长丝�口的影响15 图表 表1:2021年后中国PTA�口的主要增量国家丨单位：万吨6 表2:近几年海外PTA产能退�情况（不完全统计）丨单位：万吨7 表3:印度主要PTA装置与产能(不完全统计)丨单位：万吨8 表4:印度PTA装置投产计划(不完全统计)丨单位：万吨/年15 图1:全球主要服装�口市场份额变化4 图2:全球主要纺织品�口市场份额变化5 图3:中国近10年PTA进�口情况与�口增速|单位：万吨%6 图4:中国PTA产能与增速|单位：万吨%6 图5:中国PTA�口到印度月度季节性|单位：万吨6 图6:中国PTA�口到土耳其月度季节性|单位：万吨6 图7:印度2000~2023年PTA产能与增速8 图8:印度2000~2023年PTA产量、表需与净进口8 图9:印度2000~2023年PTA产量与增速8 图10:印度2012~2023年PTA表需与增速8 图11:印度PTA月度进口季节性图|单位：万吨9 图12:印度2020~2023年PTA表观需求量与进口依赖度|单位：万吨，%9 图13:印度2020~2024年PTA总进口量与进口自中国的比例|单位：万吨，%10 图14:印度2023年PTA进口来源地分布10 图15:印度BIS认证实施前后进口来源地的变化|单位：万吨10 图16:印度BIS认证实施前后中国PTA�口流向的变化|单位：万吨11 图17:印度各聚酯产品产能|单位：万吨12 图18:印度各聚酯产品产量|单位：万吨12 图19:印度各聚酯产品表观消费量|单位：万吨12 图20:印度聚酯产能、产量、表需增速|单位：%12 图21:印度各聚酯产品进口量|单位：万吨12 图22:印度各聚酯产品�口量|单位：万吨12 图23:印度各聚酯产品净�口量|单位：万吨13 图24:印度聚酯总产量、表需与净�口|单位：万吨13 图25:2022年全球各国家和地区纺织品�口市场份额13 图26:2022年全球各国家和地区服装�口市场份额13 图27:印度纺织品服装主要�口市场（2022年）14 图28:印度纺织品服装主要进口来源国/地（2022年）14 图29:印度近20年纺织品�口金额与增速14 图30:印度近20年服装�口金额与增速14 图31:印度近20年纺织品与服装合计�口金额与增速14 图32:中国聚酯长丝月度�口量季节性图|单位:万吨16 图33:印度长丝DTY月度进口量季节性图|单位:吨16 图34:中国长丝POY�口到印度月度季节性|单位:吨16 图35:中国长丝FDY�口到印度月度季节性|单位:吨16 图36:中国长丝DTY�口到印度月度季节性|单位:吨16 前言 近20年来，全球服装�口市场悄然发生了很多变化。2006年，中国反超欧盟成为全球服装�口市场第一大国，随后经历了近十年的高速发展，2015年以39.2%的有史以来最高市场份额，位列全球服装�口市场首位，随后中国服装�口市场依然保持第一，但全球分额开始下降，下跌至2022年的31.7%。与此同时，孟加拉、越南、印度、土耳其等新兴国家的市场竞争力不断增强。其背后的原因包括但不限于：第一，中国劳动力、原材料和环保等生产成本上升，导致服装企业利润空间减缩，迫使其向更低成本国家市场采购，或将生产基地向新兴市场转移，降低生产和运输等成本；第二，东南亚多国政府采取税收减免和�口补贴等激励政策，吸引外资和刺激�口；第三，中美贸易战等地缘政治和贸易摩擦因素，一些国家也通过调整贸易政策降低对中国这一大制造国的依赖。 14% 12% 10% 8% 图1:全球主要服装出口市场份额变化 39.3% 31.7% 27.1% 40% 35% 30% 25% 7.9%20% 6% 15% 4%10% 2%5% 0%0% 20032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 孟加拉越南土耳其印度印度尼西亚巴基斯坦美国墨西哥马来西亚中国（右轴）欧盟（右轴） 数据来源：WTO华泰期货研究院 但同时，我国纺织品以及PTA等化工原料的�口却一直保持稳定增长，2022年我国纺织品�口的全球份额提升到了43.6%，这也体现了中国纺服产业链�口结构向上游原材料转移的趋势。2020年全球卫生事件爆发，对纺织品�口市场格局造成了短暂性冲击，然而待全球疫情逐渐得以控制，2021年后印度市场份额激增，其他多个国家如土耳其、越南等市场份额也逐渐上涨。 15.0% 12.0% 9.0% 6.0% 3.0% 0.0% 图2:全球主要纺织品出口市场份额变化 36.6% 18.1%6.3% 6.2% 43.5%43.6%45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 21.1% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 20032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 印度土耳其美国越南巴基斯坦 台北韩国日本中国（右轴）欧盟（右轴） 数据来源：WTO华泰期货研究院 通过对全球纺织品和服装�口份额变化数据的研究，我们可以发现印度、越南、土耳其、孟加拉等新兴国家在全球纺服产业链上的影响力越来越大，面对这些全球竞争者，我们需要了解他们的纺服以及上游原材料产业链的发展现状和趋势，从而判断在化工产能快速扩张的背景下，我国PTA、聚酯等产品的�口增长空间。 我们将撰写系列报告分国家进行研究剖析，其中印度的纺织产业规模全球第二，仅次于中国，印度也是世界第二大化纤生产国、全球前十大服装�口国之一，本篇从印度市场开始。 一、中国PTA出口2021年起迅速增长，印度增长最多 2016年，中国PTA从净进口国转变为净�口国，但�口优势并不明显，2020年以前 PTA�口量都在100万吨以内，2019年进口量更是再次超过了�口量。我国成为PTA �口第一大国的转折点在2021年，2021年中国PTA�口增速高达203%，增长到257万吨，此后更是逐年增长。快速增长的原因一方面是疫情影响下，大量海外PTA装置关停，另一方面中国民营大炼化快速投产下PTA产能增长迅猛，当然这背后也和全球纺服产业链的转移有关。 从中国PTA�口流向来看，2021年PTA�口明显增长的国家有印度、土耳其、越南、埃及、沙特阿拉伯，其次是巴基斯坦、阿曼、孟加拉国等，这些国家和地区和前面提到的全球前几大纺服�口市场重合度较高。其中2021年�口到印度的增量最为明显，2018~2020我国年均�口到印度的PTA仅有6万吨，2021~2023年就增长到了73万吨，年均增长67万吨。本报告后续主要分析印度的聚酯产业链上下游情况，来剖析背后增长的原因以及后续对我国PTA�口的影响。 图3:中国近10年PTA进出口情况与出口增速|单位：万吨% 图4:中国PTA产能与增速|单位：万吨% 500�口量进口量�口同比（右）230% 9000 产能PTA产能增速 60% 203% 58% 35% 26% 11% 23% 34% 1% -17% 400 300 200 100 0 180% 130% 80% 30% -20% 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E -10% 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图5:中国PTA出口到印度月度季节性|单位：万吨图6:中国PTA出口到土耳其月度季节性|单位：万吨 2024年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2024年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2015 15 10 10 5 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 表1:2021年后中国PTA出口的主要增量国家丨单位：万吨 日期印度 土耳其越南 埃及 沙特阿拉巴基斯 伯坦 阿曼 孟加拉国 PTA总�口量 8个主要�口 占比 流向国合计 20187 00 2 09 24 0 84 4250% 20194 01 0 07 22 0 69 3449% 20207 210 0 59 20 0 85 5261% 202160 3418 13 2317 32 0 257 19777% 202296 6833 18 2216 38 5 345 29686% 202364 6353 37 2325 20 7 351 29283% 2018~2020年均�口量6 14 1 28 22 0 79 4354% 2021~2023年均�口量73 5534 22 2320 30 4 318 26182% 2021年后年均�口增量67 5431 22 2111 8 4 238 21992% 2021年后年均�口增速1115% 8895%846% 3405% 1367%132% 38% 1778419% 301% 513%—— 资料来源：中国海关华泰期货研究院 表2:近几年海外PTA产能退出情况（不完全统计）丨单位：万吨 国家 企业 关停产能 具体情况 日本 三井化学 40 2022年3月关停 巴基斯坦 乐天 50 2023年2月关停，