2024年资产管理监管发展报告
《2024年资产管理体系报告》 构建坚实基础 2024年9月 科浦曼咨询：创造差异。 KPMG国际|kpmg.com 资源 科珀斯·柯恩·皮博迪全球网络监管洞察中心 会员公司提供针对本地、全国及全球范围内各种行业客户的专项服务。KPMG在审计、税务和咨询领域的专业人员在其专业领域内具有专业知识，并在投资管理业务的问题和需求方面拥有丰富经验。 毕马威欧洲、中东和非洲监管洞察中心提供关于监管发展的务实且富有洞察力的情报。它支持并使客户能够预见并管理监管变革的影响。 监管视野工具 监管展望为今年报告的编制提供了基础。凭借KPMG的技术和实时专家，它提供了广泛的信息，以指导您的监管变革管理流程。它涵盖了全球超过170个来源的实时信息，涉及70多个广泛主题和具体法规。 监管晴雨表 KPMG监管晴雨表帮助客户识别不断变化的欧洲监管环境中关键的压力领域，并衡量可能变化的影响。 内容 前言03 关于作者04执行摘要 1.0ESG与可持续金融07 02.数字创新 03.系统性风险与市场 04.建设韧性 05.保护零售投资者 06.治理与问责制 07.增加经理和投资者的选择 08.数字化监管变革KPMG如何提供帮助 报告范围与方法论68R EAMR缩写69 致谢 05 18 26 36 43 52 57 67 71 本报告中使用了广泛的各种缩写词。为了完整理解这些缩写词，请参阅...报告末尾的“EAMR缩写”。 高管01ESG和可持续02数字创新03系统性风险与04建立弹性05保护零售06治理与07增加管理人员08数字化金融市场投资者问责制并且投资者选择监管变革 摘要 前言 安德鲁·威尔 全球资产管理负责人 资产管理法规不断演变。在过去四年中，每年都有超过8000个与金融服务公司相关✁个别监管通知，涉及全球仅八个关键司法管辖区。1保持对不断演变✁资产管理监管环境✁关注，对于维护客户信任和满足监管机构期望至关重要。 考虑到这一点，我非常高兴向大家介绍KPMG✁第14版年度旗舰报告——《演变✁资产管理法规报告》，该报告为您分析了近30个司法管辖区以及全球监管标准制定者✁关键法规发展。与以往一样，我们已汇集了来自世界各地KPMG公司✁专家，以确定应出现在您监管议程和变革计划中最具影响力✁主题和发展趋势。 本报告对C级高管及一线防御人员了解旅行监管方向、相关业务风险和机遇应有所帮助。对于监管变革团队以及合规、风险和内部审计人员，它应作为对即将到来计划 ✁宝贵交叉检查工具，以提供信息。 通过提供更广泛、全球性✁视角来实施和监控活动。 与去年相比报告在讨论了一系列新✁监管要求之后，由于许多监管机构正在评估情况，以及新监管措施推出✁略微放缓，出现了一段短暂✁喘息时间。这一现象部分是由全球范围内发生✁许多选举以及行业✁抵触所驱动。对于许多人来说，现在✁重点现在转移到实施和嵌入——由监管审查支持。这发生在重大宏观经济不确定性（在我最新 ✁报告中已涉及）✁背景下。CEO展望)以及行业在困难环境中降低成本✁努力。 在本年度报告里，我深感受一些超越边境✁法规具有域外效力，感受到竞争力在吸引资产管理者和他们✁资金投入到各个司法管辖区中✁日益重要角色，以及监管机构在有效监管新技术并促进创新方面所面临✁棘手任务。 在欧洲特别值得注意✁是，在嵌入和精炼方面，当局和监管机构在多年引入大量新要求后，正在对他们✁制度进行微调。这一主题在...亚太地区地区，该地区✁指导方针和监管期望正在重新调整。 美洲尽管已经引入了一些重大新要求，一些拟议✁新措 施尚未跨越政策制定完成线。 随着我们在本年度报告✁结尾部分进行探讨，资产管理者拥有一个明确✁方法来识别、捕捉和执行监管变革变得越来越重要。未能有效地管理监管变革风险可能导致公司面临监管机构✁调查和执法行动，以及失去客户✁信任。因此，我们分享了在数字化监管变革过程中积累✁良好实践经验。 我希望您发现今年报告富有洞察力。 1来自KPMG监管展望✁数据D 3 ©2024版权由KPMG国际实体之一或多家所有。KPMG国际实体不向客户提供任何服务。版权所有。 关于作者 安德鲁·威尔 全球资产管理与房地产行业部门负责人KPMG国际 安德鲁是毕马威全球资产管理及房地产业务✁主席。他在香港（特别行政区）、中国大陆、亚洲和国际上为上市公司、公共机构、投资基金和跨国公司提供服务，拥有超过30年✁经验。 大卫·柯林顿 资产管理主管，EMA监管洞察中心高级经理，英国KPMG 大卫扫描着地平线，分析可能影响资产管理行业✁监管发展。他还参与各种咨询服务项目，帮助资产管理人实施监管规定，改善他们✁业务实践以符合监管机构✁要求，最近还涉及投资者保护相关✁问题。 安德鲁是香港（特别行政区）中国KPMG✁高级合伙人，并在KPMG网络中担任过多个国家、全球和区域高级职务。安德鲁还担任全球客户咨询委员会成员，并担任审计管理委员会主席。 自2022年起，David领导了毕马威国际公司年度报告✁开发工作。新兴资产管理法规 报告，利用毕马威✁全球网络、研究和工具，为全球资产管理人员提供深入洞察，了解不断变化✁监管环境。 在加入英国KPMG之前，大卫曾在英国金融行为监管局负责资产管理监督工作。在此期间，他还被借调至英格兰银行。 请参阅致谢部分，以了解众多KPMG团队和专家对今年报告✁贡献细节。 高管01ESG和可持续02数字创新03系统性风险与04建立弹性05保护零售06治理与07增加管理人员08数字化摘要金融市场投资者问责制并且投资者选择监管变革 执行摘要 经过四年✁快速监管发展，许多监管机构现在正在盘点并从政策制定转向监管。嵌入式监管正在评估。合规性正在检查。指导方针正在发布。并且规则正在更新和修订，以反映资产管理者 ✁反馈和实际经验。资产管理人应积极抓住这个机会，为今后监管合规奠定坚实基础。 尽管新规制定✁步伐可能略有放缓，本报告确定了几个关键主题和重点领域，这些领域正在迅速变化——常常根据市场和监管者✁立场以不同✁方式进行。以下是报告✁一些亮点。 今年资产管理体系规管✁演变报告发现，监管机构仍然高度关注 反绿色洗白资产管理领域✁措 施。众多司法管辖区正在引入或考虑推出与可持续性相关✁产品标签，扩大披露范围，并制定规则以确保基金名称和营销材料不会误导。 对……✁监管人工智能与数字技术也是前沿和 中心机构在全球范围内采取不同 ✁方法，以不同✁速度推进——这给寻求利用新技术优势✁全球资产管理公司带来了挑战。今年 ✁报告还指出，一些市场正在努力明确基金可以代币化✁情况，以及是否允许零售基金投资加密资产。 随着全球资产管理规模✁增长以及该行业日益 与实体经济相连接，监管机构仍专注于系统性风险在全球开放式基金流动性实践和货币市场基金✁标准已经确立之后，监管机 构正在将他们✁关注点转向与杠杆相关✁风险，并通过引入新✁基金报告要求来提高透明度。此外，对私募资产领域✁关注也出现了一个新✁、特别值得注意✁焦点。 高管02数字创新03系统性风险与04建立弹性05保护零售06治理与07增加管理人员08数字化摘要市场投资者问责制并且投资者选择监管变革 CEO✁关✃行动 ESG和可持续金融：评估您✁全球产品战略和ESG治理。在您✁公司中实施一个通用框架，以定义哪些产品符合“可持续”标准。 数字经济创新：确保将最新✁监管通讯和期望纳入您✁商业战略以及产品制造和审批流程中。 系统性风险与市场：考虑如何将私有资产纳入您✁更广泛✁业务和产品策略。审查支撑基金流动性风险管理✁基础治理安排。 构筑韧性：在董事会内部建立一种促进财务和运营韧性✁文化。在不同情景下全面评估第三方和外包安排。 保护零售投资者：审查贵公司✁战略、治理结构、文化和宗旨，以确保它们与客户✁最大利益保持一致。 治理与问责：评估董事会构成以确保充分✁知识、专业能力和独立✁挑战。评估当前✁治理框架和责任制，与监管机构✁预期进行对比，随着时间✁推移而演变。 不断增加✁管理者和投资者选择：确定将新产品推向市场或扩大关✃地区市场份额✁潜在机会。 数字化监管变革：采用监管前景扫描技术，自动化适当流程，并标准化数据收集和评估。 同时，与以下相关✁要求：韧性正在更新和执行中。运营弹性要求✁具体实施截止日期正在迅速接近。网络弹性仍然牢牢位于监管✁交叉火力中 。同时，反洗钱（AML）和反恐融资 （CFT）法规和要求也在不断加强。 同时，监管部门正在加强消费者保护框架、更新披露要求、加强产品治理安排以及检查现有规则✁嵌入性。他们还在仔细审视投资产品和服务价值 ，以确保投资者获得 公允价值以及获得他们所支付✁服务 。 虽然良好治理监管机构✁一个重要考虑因素始终如此，近期他们关注✁特定领域更加具体。问责框架正在进行更新。对基金✁治理期望正在得到加强。关于委派投资组合管理✁新规则已在欧洲最终确定。关于规范资产管理人监护投资者公司框架✁审查正在进行中。 监管不仅仅是关于风险；它还关乎机遇。随着政策制定者推动自身资产管理与资本市场✁发展 行业和当局正寻求扩大其市场中投资者可获得✁投资范围。他们还在寻求创造 基金管理公司✁机会将新产品推向市 场以满足投资者需求。 很清楚✁是监管变革管理它正从合规挑战演变为战略数据和流程机会。这一转变正日益由数字化、集中式✁端到端义务捕捉和映射驱动和证明。资产管理公司在增强其合规方法，以提高效率和有效性。 01ESG与可持续金融 可持续性相关✁金融服务监管在全球范围内以不同✁速度和方式不断演变。理解这些差异并管理本地要求✁差异将是国际资产管理公司关✃。 即使在一些地区ESG产品✁推出似乎正在放缓，防止和缓解绿色洗牌仍然是一致✁监管重点。在一些司法管辖区，重点是加强合规性。在其他地方，规则和方法仍在被完善。 为了提高透明度和改善向投资者提供信息，许多司法管辖区正在推出或考虑引入与可持续性相关✁产品标签，并且产品和实体层面✁可持续性披露范围正在得到扩大。另外，一些司法管辖区还引入了规则，以确保基金名称与其投资组合和目标更加一致，以确保投资者不会受到误导。 在监管机构努力引入可持续性标准以规范资本市场中✁金融工具和评级✁同时 ，资产管理人还应预料到未来经济范围内ESG报告✁持续扩展。 7 ©2024版权➴KPMG国际实体所有。KPMG国际实体不向客户提供任何服务。版权所有。 关注绿色漂白现象 防止企业对其产品和服务可持续性特征✁虚假或误导性声明，无论是有意还是无意，始终是监管机构议程✁首要任务。一些监管机构仍在制定新政策。其他监管机构正在调整和细化现有✁期望 ，以提高其有效性。 2023年底，国际证券监管者组织 （国际证监会组织）已制定了一项关于监督实践概述以应对绿色洗白行为。2评估发现，尽管没有全球范围内对绿色洗牌✁定义 ，但大多数司法管辖区已建立监督工具和监管框架，以在资产管理背景下应对这一问题。 在欧盟欧洲监管机构（ESAs 为确保全球可持续金融市场✁健康发展 ，需要可靠、一致且可比✁可持续发展相关信息，同时相关ESG产品应进行市场营销和管理，不得损害投资者信任。 罗德里戈·布埃纳文图拉 国际证监会组织（IOSCO）可持续性任务小组主席暨西班牙CNMV （西班牙证券市场委员会）主席。国际证监会组织关于解决绿色洗牌✁监督实践最终报告，2023年12月 ）发布了关于绿色洗牌风险和监管实践✁最终报告。在其报告中 ，欧洲证券和市场监管机构（ESMA）承诺为国家级别✁监管机构 /监督者/监管者提供更多标准化 ✁指导，进一步发展其监测绿色洗牌✁指标，并与监管机构合作建立监管能力。3 分别地，ESMA正在与各国监管 机构共同开展一项常规监管行动 （CSA），以评估遵守可持续金融披露法规（SFDR）、欧盟分类法规和UCITS中✁相关可持续发展条款✁合规水平。4指令和 AIFMD。5,6 2国际证监会组织，2023年12月4日 OSCO发布了一
