增量财政金额大约在10月底公布--财政增量发布会专题报告

财政增量发布会专题报告2024年10月13日 研究员：于军礼从业资格证号：F0247894 增量财政金额大约在10月底公布 财政增量发布会专题报告 投资咨询证号：Z0000112 联系邮箱：yujunli@greendh.com 格林大华期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1288号 成文时间：2024年10月13日星期日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 摘要： 较大规模增加债务额度支持地方化债是必然； 中国进入新一轮经济扩张期，需要解放地方政府的手脚；四季度财政支出将陡然提速，推动经济扩张； 财政支出陡然提速会推升工业品价格，尤其是黑色系价格，会提振权益市场中的上游周期板块； 增量财政金额的公布时间点在10月底； 增量财政内容市场已基本提前预知，对权益市场影响有限；预期A股围绕上证指数3200点一线缩量整理； 10月底、或11月初美国大选后，是A股市场展开新一轮震荡上行的时间点； 一、10月12日，国新办举行增量财政发布会 10月12日上午，国新办举行发布会，财政部部长蓝佛安等介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。 会议的核心内容是较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银 行补充核心一级资本、叠加运用地方政府专项债券专项资金支持推动房地产市场止跌回稳。 二、较大规模增加债务额度支持地方化债是必然 当前土地财政的困局，根源于90年代中央的分税制改革，在地方财权大规模上收后，地方政府事权只增不减，土地和房地产环节的收入成为地方政府的重要收入来源。 随着房地产进入下行期，土地财政瓦解，地方政府收入普遍陷入困局，出现了罚没收入大增、收过头税等种种乱象。 恢复地方财政的正常运行，其一要将部分财权下放地方，其二要将部分事权上收中央，其三就是以中央政府加杠杆的方式替换地方政府债务。 发布会强调较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务，正是以中央债务替换地方债务 ，从而恢复地方政府的活力。 三、中国进入新一轮经济扩张期，需要解放地方政府的手脚 美联储9月18日降息后，中美金融博弈进入新阶段，表现为中攻美守，国际资金向东流。中国经济进入新一轮经济扩张期，需要解放地方政府的手脚，大干快上，为担当者担当、为干事者撑腰。 让地方政府从财政困局中走出来，是解放地方政府手脚的前提。 四、四季度财政支出将陡然提速，推动经济扩张 1-8月，财政支出增速是逐级向下的，缘于财政收入增速持续低迷。 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 中国公共财政支出累计值同比增速（%） 30.00 中国公共财政收入累计同比（%） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 资料来源：WIND格林大华研究所 财政部长蓝佛安在发布会表示，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性的措施，可以实现收支平衡，完成全年的预算目标，请大家放心。 这就意味着四季度财政支出增速会陡然提速，不仅需要把1-8月耽误的实物量补回来，而还要完成年初制定财政支出目标。 财政支出增速陡然提速会推升工业品价格，尤其是会提振黑色系价格。同时会提振权益市场，尤其是权益市场中的上游周期板块。 五、增量财政金额的公布时间点在10月底 由于人大工作程序的需要，增量财政金额公布的时间点在10月底。中国增量财政的金额需要观察美联储11月的降息幅度，同要也有一定可能性在美国大选后才会正式公布。 六、增量财政内容市场已基本提前预知，对10月14日当周权益市场影响有限 节后第一个交易日，沪深两市创下3.45万亿的历史天量，而后展开一路下行，在上证指数3200点上方企稳。 历史天量表明大量获利盘和解套盘退场，上证指数在3500点上方存在密集的套牢盘。大河向东流，国际资金会持续加大中国资产的配置。国内新资金也会持续进入市场。 周六国新办的发布会，相关增量财政政策内容市场已基本提前预知，因此对10月14日当周的权益市场影响相对有限。 引爆股市行情是阳谋，是中美争夺国际资本的战策。大河向东流，国际资金持续加大中国资产的配置是必然趋势。让国际资金在上证指数3000点上方为中国股民抬轿子。 预期股市会在上证指数3200点一线进行整理，继续消化下方获利盘和上方套牢盘。 缩量整理后，10月底、或11月初美国大选后，是A股市场展开新一轮震荡上行的时间点。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，格林大华期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经格林大华期货研究院许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。