交通运输行业周报：聚焦：持续看好“牛市”背景下的三条投资线索

一、核心观点与投资线索 持续看好“牛市”背景下的三条投资线索：

1. 经济顺周期品种：
   • 大宗供应链：龙头公司业绩有望成为基本盘保障，经济企稳将优化结构与业绩，加速上行时弹性较大。建议关注厦门国贸、厦门象屿、建发股份。
   • 航空：需求启动下供需缺口驱动强价格弹性，油、汇利好环境助力行情。建议关注华夏航空、吉祥航空、中国国航、春秋航空。
   • 快递物流：顺丰时效快递收入“GDP+”增速，经济回升或加速净利率扩张。建议关注顺丰、申通、中通、德邦、密尔克卫等。
   • 航运：看好招商轮船、中远海能（A+H）。
2. 主题+产业趋势：重点推荐低空经济，关注万丰奥威、中信海直、宗申动力，以及基础设施配套标的。
3. 破净优化预期：关注地方国资，如赣粤高速、中原高速。

二、行业数据跟踪

1. 航空客运：近7日国内旅客量超19年17%，平均票价同比-9%。
2. 航空货运：浦东机场出境货运价格指数周环比-3.4%，同比+13.3%。
3. 航运：VLCC运价环比-22%，SCFI环比-3.4%，BDI环比-6.2%。

三、红海跟踪 苏伊士运河通行船舶量周环比下降，亚丁湾船舶总量周环比上升4%，较23年12月1日下降72%。

四、市场回顾 交运板块周下跌6.6%，跑输沪深300指数3.3个百分点。

五、投资建议

1. 配置底仓：红利资产（公路+港口），推荐四川成渝、招商公路、山东高速、赣粤高速、招商港口、青岛港、唐山港、四川成渝H股。
2. 配置弹性：航运行业，推荐中远海控、招商轮船、中远海能、招商南油。
3. 配置成长：出海景气，推荐嘉友国际、东航物流。
4. 配置超强弹性：低空经济，产业链推荐中信海直、新晨科技、中国通号、万丰奥威、亿航智能；区域线索关注粤、皖、苏、川（渝）省市企业。

六、风险提示 人民币大幅贬值、经济下滑、行业竞争加剧等。