医药生物行业周报：做好医药配置，静待机会

做好医药配置，静待机会 医药生物 行业周报 2024-10-13 报告日期： 行业评级：增持 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李昌幸 执业证书号：S0010522070002邮箱：licx@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002邮箱：lichan@hazq.com 分析师：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002邮箱：chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报：寻求医药真增长标的 2024-02-19 2.行业周报：持续看好医药的配置价值2024-02-27 3.行业周报：看好具备成长和估值相得益彰的医药标的2024-03-04 4.行业周报：医药本周回调较大，需要关注“中药+创新落地的品类”2024-03-11 5.行业周报：医药板块处于底部位置，建议加大对医药的配置2024- 07-01 主要观点： 本周行情回顾：板块下跌 本周医药生物指数下跌6.00%，跑输沪深300指数2.75个百分 点，跑输上证综指2.44个百分点，行业涨跌幅排名第20。10月11日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较10月4日PE下跌1.5，比2012年以来均值（34X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，0个子行业上涨，13个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最小的子行业，下跌4.25%；医院为跌幅最大的子行业，下跌9.85%。10月11日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为41X。 做好医药配置，静待机会 本周医药指数下跌幅度较大并且大幅跑输沪深300指数。截至10月11日，申万医药生物YTD的涨幅是-12.76%，位列申万一级涨幅排行top27/31，而一级申万指数YTD涨幅top4的行业分别是非银金融 /银行/家电/通信，涨幅分别是28.69%/26.93%/23.88%/16.01%。细分板块方面，本周无细分医药板块上涨，跌幅较大的是医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材，尤其是医院大幅下跌9.85%。个股涨幅top10，相对比较分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌的个股，偏消费的医药标的为主。港股HSCIH周跌幅8.36%。 近期市场相对波动较大，很多个股处于暴涨暴跌状态，医药板块的中长期逻辑的细分领域走势暂时不清晰，国庆前后，标的的涨幅中大宏观叙事带来的ETF的配置从而带动部分的权重股涨幅较快，叠加消费促进、投资增加等逻辑，消费相关的个股（服务、医疗个人消费终端、产品型公司）和设备板块市场关注度更高。我们认为，10月份是医药个股配置的很好观察期和分水岭，几个趋势需要留意和观察： （1）10月底三季度业绩落地，市场预期是考虑到2023年Q3的低基数，2024Q3理论上会同比大幅增长，这个节点，会有分化，我们预计在医院运营持续有压力的情况下，三季度业绩出来后，将会是中长期成长个股很好的布局机会； （2）年底医保谈判，会带来市场对创新药放量的新预期； （3）中药板块在安徽省以及湖北省等集采政策下，会进入冷静观察期，需要政策落地带来新的业绩增长测算，足够便宜带来配置价值，新增量带来估值弹性； （4）考虑到不少医药个股账面现金充沛，叠加本轮医药指数大幅调整的行情下，不少小市值个股会进入寻找“第二增长曲线”的新阶段，原来主业保持稳定，新主业在并购/重组的预期下，会打开新的增长空间； （5）新的增量资金持续对大市值医药个股配置带来的机会。当然，美联储持续降息带来对风险资金的偏好配置等，也需要进行考量。 本周个股表现：A股近一成个股上涨 本周493支A股医药生物个股中，31支上涨，占比6.29%。 本周涨幅前十的医药股为：赛托生物（+25.03%）、新里程（+13.48%）、景峰医药（+9.97%）、悦康药业（+9.19%）、奥赛康（+6.23%）、特宝生物（+5.88%）、佰仁医疗（+5.84%）、*ST目药（+5.54%）、中科美菱（+5.16%）、莱美药业（+5.06%）。 本周跌幅前十的医药股为：兴齐眼药（-18.49%）、亚辉龙（-16.85%）、微电生理（-15.8%）、普瑞眼科（-15.02%）、智翔金泰（-14.74%）、圣诺生物（-14.65%）、新赣江（-14.53%）、康乐卫士（-14.29%）、通策医疗（-14.25%）、百花医药（-14.18%）。 本周港股104支个股中，10支上涨，占比9.62%。 本周新发报告无。 风险提示 政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。 正文目录 1本周行情回顾：板块下跌5 2周观点：做好医药配置，静待机会6 3本周个股表现：A股近一成股上涨7 3.1A股个股表现：近一成股上涨7 3.2港股个股表现：近一成个股上涨8 4本周新发报告10 图表目录 图表1本周A股医药生物行业涨跌表现（本周）5图表2A股医药生物行业估值表现（截至10月11日（本周五））5 图表3A股医药子行业涨跌及估值表现（本周）6图表4A股医药股涨幅前十（本周）7图表5A股医药股跌幅前十（本周）7图表6A股医药股成交额前十（本周）8图表7港股医药股涨幅前十（本周）8 图表8港股医药股跌幅前十（本周）9图表9港股医药股成交额前十（本周）9 1本周行情回顾：板块下跌 本周医药生物指数下跌6.00%，跑输沪深300指数2.75个百分点，跑输上证综指2.44个百分点，行业涨跌幅排名第20。 图表1本周A股医药生物行业涨跌表现（本周） 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万一级行业数据。 10月11日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较10月4日PE下跌1.5，比2012年以来均值（34X）低8个单位。 图表2A股医药生物行业估值表现（截至10月11日（本周五）） 资料来源：ifind，华安证券研究所 本周，13个医药III级子行业中，0个子行业上涨，13个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最小的子行业，下跌4.25%；医院为跌幅最大的子行业，下跌 9.85%。10月11日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为41X。 图表3A股医药子行业涨跌及估值表现（本周） 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万三级行业数据。 2周观点：做好医药配置，静待机会 本周医药指数下跌幅度较大并且大幅跑输沪深300指数。截至10月11日，申万医药生物YTD的涨幅是-12.76%，位列申万一级涨幅排行top27/31，而一级申万指数YTD涨幅top4的行业分别是非银金融/银行/家电/通信，涨幅分别是28.69%/26.93%/23.88%/16.01%。细分板块方面，本周无细分医药板块上涨，跌幅较大的是医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材，尤其是医院大幅下跌9.85%。个股涨幅top10，相对比较分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌的个股，偏消费的医药标的为主。港股HSCIH周跌幅8.36%。 近期市场相对波动较大，很多个股处于暴涨暴跌状态，医药板块的中长期逻辑的细分领域走势暂时不清晰，国庆前后，标的的涨幅中大宏观叙事带来的ETF的配置从而带动部分的权重股涨幅较快，叠加消费促进、投资增加等逻辑，消费相关的个股（服务、医疗个人消费终端、产品型公司）和设备板块市场关注度更高。我们认为，10月份是医药个股配置的很好观察期和分水岭，几个趋势需要留意和观察： （1）10月底三季度业绩落地，市场预期是考虑到2023Q3的低基数，2024Q3理论上会同比大幅增长，这个节点，会有分化，我们预计在医院运营持续有压力的情况下，三季度业绩出来后，将会是中长期成长个股很好的布局机会； （2）年底医保谈判，会带来市场对创新药放量的新预期； （3）中药板块在安徽省以及湖北省等集采政策下，会进入冷静观察期，需要政策落地带来新的业绩增长测算，足够便宜带来配置价值，新增量带来估值弹性； （4）考虑到不少医药个股账面现金充沛，叠加本轮医药指数大幅调整的行情下，不少小市值个股会进入寻找“第二增长曲线”的新阶段，原来主业保持稳定，新主业在并购/重组的预期下，会打开新的增长空间； （5）新的增量资金持续对大市值医药个股配置带来的机会。当然，美联储持续降息带来对风险资金的偏好配置等，也需要进行考量。 3本周个股表现：A股近一成股上涨 3.1A股个股表现：近一成股上涨 下文选取的A股出自A股分类：申银万国行业类-医药生物。本周493支A股医药生物个股中，31支上涨，占比6.29%。 本周涨幅前十的医药股为：赛托生物、新里程、景峰医药、悦康药业、奥赛康、特宝生物、佰仁医疗、*ST目药、中科美菱、莱美药业。 图表4A股医药股涨幅前十（本周） 序号 代码 公司名称 自由流通市值（亿元） 总市值（亿元） 收盘价（元） 周涨跌幅（%） 1 300583.SZ 赛托生物 23.85 45.40 23.93 25.03 2 002219.SZ 新里程 50.95 88.96 2.61 13.48 3 000908.SZ 景峰医药 24.15 32.99 3.75 9.97 4 688658.SH 悦康药业 49.46 99.99 22.22 9.19 5 002755.SZ 奥赛康 28.38 117.13 12.62 6.23 6 688278.SH 特宝生物 121.04 308.60 75.86 5.88 7 688198.SH 佰仁医疗 44.95 168.65 122.75 5.84 8 600671.SH *ST目药 5.35 9.28 7.62 5.54 9 835892.BJ 中科美菱 3.07 10.64 11.00 5.16 10 300006.SZ 莱美药业 25.81 39.49 3.74 5.06 资料来源：ifind，华安证券研究所 本周跌幅前十的医药股为：兴齐眼药、亚辉龙、微电生理、普瑞眼科、智翔金泰、圣诺生物、新赣江、康乐卫士、通策医疗、百花医药。 图表5A股医药股跌幅前十（本周） 序号 代码 公司名称 自由流通市值（亿元） 总市值（亿元） 收盘价（元） 周涨跌幅（%） 1 300573.SZ 兴齐眼药 106.14 152.36 87.35 -18.49 2 688575.SH 亚辉龙 59.50 112.66 19.79 -16.85 3 688351.SH 微电生理 23.09 87.01 18.49 -15.80 4 301239.SZ 普瑞眼科 27.71 58.56 39.14 -15.02 5 688443.SH 智翔金泰 29.56 95.04 25.92 -14.74 6 688117.SH 圣诺生物 16.11 29.81 26.62 -14.65 7 873167.BJ 新赣江 2.27 7.79 11.00 -14.53 8 833575.BJ 康乐卫士 31.72 48.35 17.21 -14.29 9 600763.SH 通策医疗 148.62 224.81 50.26 -14.25 10 600721.SH 百花医药 19.22 25.52 6.66 -14.18 资料来源：ifind，华安证券研究所 本周成交额前十的医药股为：药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、康龙化成、长春高新、兴齐眼药、泰格医药、新和成。 图表6A股医药股成交额前十（本周） 序号 代码 公司名称 自由流通市值（亿元） 总市值（亿元） 收盘价（元） 周成交额（亿元） 1 603259.SH 药明康德 1134.01 1498.19 51.45 346.08 2 300015.SZ 爱尔眼科 60