医药生物行业周报：做好医药配置，静待机会

行业评级：增持

本周行情回顾：板块下跌

• 医药生物指数下跌 6.00%，跑输沪深 300 指数 2.75 个百分点，跑输上证综指 2.44 个百分点，行业涨跌幅排名第 20。
• 10 月 11 日，医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 26X，位于 2012 年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较 10 月 4 日下跌 1.5，比 2012 年以来均值（34X）低 8 个单位。
• 13 个医药 III 级子行业中，0 个子行业上涨，13 个子行业下跌。其他生物制品跌幅最小（4.25%），医院跌幅最大（9.85%）。医院估值最高（41X）。

周观点：做好医药配置，静待机会

• 医药指数大幅跑输沪深 300 指数，申万医药生物 YTD 涨幅 -12.76%，位列申万一级涨幅排行 top27/31。
• 细分板块无上涨，医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材跌幅较大，医院下跌 9.85%。
• 个股涨幅相对分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌个股偏消费医药标的。
• 港股 HSCIH 周跌幅 8.36%。
• 近期市场波动大，个股暴涨暴跌，医药板块中长期逻辑细分领域走势不清晰。
• 国庆前后，ETF 配置带动权重股上涨，消费相关个股和设备板块关注度更高。
• 10 月份是医药个股配置的观察期和分水岭，需留意以下趋势：
  1. 10 月底三季度业绩落地，预计 2024Q3 同比大幅增长，医院运营压力下，成长个股布局机会。
  2. 年底医保谈判，带来创新药放量新预期。
  3. 中药板块在集采政策下进入冷静观察期，政策落地带来业绩增长测算和估值弹性。
  4. 小市值个股寻找“第二增长曲线”，并购/重组预期打开新增长空间。
  5. 新增量资金持续配置大市值医药个股。
  6. 美联储持续降息影响风险资金偏好配置。

本周个股表现：A股近一成个股上涨

• A 股 493 支医药生物个股中，31 支上涨（6.29%）。

• 涨幅前十：赛托生物（+25.03%）、新里程（+13.48%）、景峰医药（+9.97%）、悦康药业（+9.19%）、奥赛康（+6.23%）等。

• 跌幅前十：兴齐眼药（-18.49%）、亚辉龙（-16.85%）、微电生理（-15.8%）、普瑞眼科（-15.02%）、智翔金泰（-14.74%）等。

• 成交额前十：药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物等。

• 港股 104 支个股中，10 支上涨（9.62%）。

• 涨幅前十：巨星医疗控股、嘉和生物-B、长江生命科技、微创脑科学、博安生物等。

• 跌幅前十：艾美疫苗、方达控股、三叶草生物-B、泰格医药、叮当健康等。

• 成交额前十：药明生物、石药集团、信达生物、药明康德、阿里健康等。

本周新发报告：无

风险提示

• 政策风险、竞争风险、股价异常波动风险。