量化组合跟踪周报20241012：市场动量效应显著，PB-ROE组合表现较好

2024年10月12日 总量研究 市场动量效应显著，PB-ROE组合表现较好 ——量化组合跟踪周报20241012 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）beta因子和动量因子取得明显正收益（2.17%和2.04%），市场动量效应显著；非线性市值因子取得明显负收益（-0.85%），市场小市值风格占优，其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(2.25%)、6日成交金额的标准差(2.12%)、单季度营业收入同比增长率(1.42%)。表现较差的因子有下行波动率占比(-2.13%)、5日平均换手率(-2.38%)、5分钟收益率偏度(-3.50%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有动量弹簧因子(2.93%)、标准化预期外盈利(1.95%)、ROIC增强因子(1.66%)，表现较差的因子有6日成交金额的标准差(-1.96%)、5分钟收益率偏度(-2.09%)、5日成交量的标准差(-2.25%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA同比(4.05%)、单季度营业利润同比增长率(3.89%)、单季度净利润同比增长率(3.42%)。表现较差的因子有动量调整大单(-0.98%)、动量调整小单(-1.37%)、大单净流入(-1.46%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在钢铁、综合行业表现较好，净利润增长率因子在综合行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在非银金融、综合、钢铁行业表现较好。5日动量因子和1月动量因子在电子、计算机行业动量效应明显，在轻工制造、建筑材料行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在传媒行业表现较好；EP因子在非银金融、休闲服务、综合行业表现较好。对数市值因子在非银金融行业表现较好；残差波动率因子在建筑装饰、美容护理行业表现较好；流动性因子在钢铁、计算机行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.27%，中证800股票池中获得超额收益0.69%，全市场股票池中获得超额收益1.39%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取负超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-11.34%，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益-14.83%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获得超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.26%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指出现回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.16%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）表现较好的因子有 5日成交量的标准差(2.25%)、6日成交金额的标准差(2.12%)、单季度营业收入同比增长率(1.42%)。表现较差的因子有下行波动率占比(-2.13%)、5日平均换手率(-2.38%)、5分钟收益率偏度(-3.50%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1个月 最近10年 5.69% 43% % % % % % % % % % % % % % % % 1.24% 20% 46% 5.66% 1.70 60% 3 -1 1 -5 -15.98% 8.20% 0.76% 62% 27% 84% -6 0 1 27.23% -0.63 47% 1.24 81% 13% 4 7 6 0 8 1 7 3 -0.88% 7.74% 4.38% 9.76% 72% 8.22% -42.51% 4.68 93% -0.90% 0 5 0 -1.19 92% 60% -5.56% 6.23% 2. 7.23% -5 7.55% 94% 3% -12.80% 15 99% -0. 37% -1.17 % % -0.43 -11.18% -6.44% 41.41% 9.48% 11% -3.70 . -22.7 % -2.9033.26% .7 .30% % 69 -7 33% -3. % -3.50 负向 5分钟收益率偏度 % 17% -4. % 2.38 - 负向 5日平均换手率 9% 0.4 7 4.63 53% -2. % 2.13 - 负向 下行波动率占比 3% 6.3 7 9% -0. % .83 -1 负向 早盘后收益因子 -1 % 93 -6 73% 3. % .67 -1 正向 总资产毛利率TTM % 07% 3. % .57 -1 正向 EPTTM分位点 6% .9 -10 1. % .55 -1 正向 单季度总资产毛利率 % 87% % .30 -1 正向 大单净流入 0% 2.8 7 7.41 -1. % 正向 市销率TTM倒数 5.06% 2.46 58% % -1.1 负向 动量调整小单 % 95% 1. % -1.0 正向 经营现金流比率 8.5 6 7% .4 -11 -0. % -1.0 正向 动量弹簧因子 0.8 3. 负向 小单净流入 26% -0. -0.88% 负向 换手率相对波动率 .14% 8% .7 -11 0. 负向 5日反转 % 07% 0. % -0.8 负向 成交量的5日指数移动平均 6% 1.7 7 % 2.44 28% -2. % -0.7 负向 日内波动率与成交金额的相关性 5% 1.6 6 % -0.59 80% 2. % -0.7 正向 市盈率因子 % -3.95 38% 5. % -0.4 负向 对数市值因子 % 1.95 50% 0. % -0.4 正向 ROE稳定性 7% 6.7 7 % 12.59 25% -0. % -0.3 正向 市净率因子 9.11% 11 % 0.49 2. % -0.2 正向 市盈率TTM倒数 1 % 10.85 47% 2. % -0.2 正向 动量调整大单 4 % -4.03 -1. % -0.05 正向 标准化预期外盈利 -1 % -1.98 93% 5. % 0.08 正向 单季度ROA 8.96% 3 % -3.98 10% -0. % 0.13 正向 ROIC增强因子 9.86% 2 % 2.31 0. 0.27 正向 单季度ROE同比 .19% 0 % -3.39 60% 5. 0.34 正向 毛利率TTM 5.88% 3 % 4. 0.49 正向 单季度ROE 5.69% -1 7% .2 -10 54% 1. 0.51 负向 6日成交金额的移动平均值 0.73% -2 % 4. 0.58 正向 营业利润率TTM % -1.17 0. 0.58 正向 标准化预期外收入 1.29% % 2.92 87% 3. 0.58 正向 ROA稳定性 .27% % 6.08 75% 1. 0.68 正向 单季度营业利润同比增长率 .02% % -4.39 2. 0.74 正向 净利润断层 9.20% -1 % -0.24 84% 5. 0.74 正向 净利润率TTM 13 % -0.94 0. 0.74 正向 早盘收益因子 4 % 81% 3. 0.75 正向 单季度EPS 2% .1 -11 2. 0.75 正向 总资产增长率 .76% 1. 0.76 正向 单季度净利润同比增长率 .82% % -1.88 0.88 正向 单季度ROA同比 1.26% % -3.91 46% 2. % 1.42 正向 单季度营业收入同比增长率 0.03% % -4.78 4. % 2.12 负向 6日成交金额的标准差 3.86% 2 47% 3. % 2.25 负向 5日成交量的标准差 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1年 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.10.11 中证500股票池中，本周表现较好的因子有动量弹簧因子(2.93%)、标准化预期外盈利(1.95%)、ROIC增强因子(1.66%)，表现较差的因子有6日成交金额的标准差(-1.96%)、5分钟收益率偏度(-2.09%)、5日成交量的标准差(-2.25%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周 最近1年 3%4% 1% 9%89% 83.55% -50% --0.34% 56.39% 0.84174.5 .85% 9% 9 4 3 6 4 7 6 6 3.39% 9.97 ..93% 9.78 0%-0.23 3% 8% 5% -22.17% -3.13% .31% .42% 0.91% 3% 1% 0% 3.5 78% 2.40% 7% -0.4 -1.0 3.45% 9.27 0.33 3.74 9.28 3.83 - -1.40 -0.96 9.79 - .7.56 8.53 2.79 1.61 39.94% .04% .17% 90.01% -3.61% .89% -0. -0.4 -1.8 - -0.3 .80% 2.38173.5 1.21.61% 5.63 3.43% -2.0 29.00% .56% .54% .06% 66%161.7 2%.40% 109 1.4 4% -4.1 25% -2. 负向 5日成交量的标准差 8% -1. 3% 09% -2. 负向 5分钟收益率偏度 93 11% -3. 7% -5.8 96% 1. - 负向 6日成交金额的标准差 66 06% -0. 5% -0.9 78% 1. - 负向 小单净流入 137 47% -1. 6% -0.6 73% 1. - 负向 动量调整小单 62% -10. 5% 35% 1. - 正向 总资产毛利率TTM .01% 108 4% 2.5 26% 1. - 负向 成交量的5日指数移动平均 .83% 107 % 2% -3.6 91% 0. - 正向 ROA稳定性 94 % 1% 85% 0. - 正向 市销率TTM倒数 3% % 3% 66% 负向 下行波动率占比 65 % 0.16 7% 2.3 - 64% -0. 负向 6日成交金额的移动平均值 9% 160.9 % 0% 63% -0. 负向 日内波动率与成交金额的相关性 106 % 0% 56% -0. 正向 动量调整大单 .48% 94 % -3.4 56% -0. 正向 ROE稳定性 .78% 61 % 45% -0. 正向 市盈率因子 .19% 88 % 66 -4 -1. 36% -0. 正向 单季度ROE % 8.00 2% 29% -0. 正向 毛利率TTM .04% 96 % 2.1 17% -0. 正向 市盈率TTM倒