量化组合跟踪周报：盈利因子表现良好，市场动量效应显著

2023年2月26日 总量研究 盈利因子表现良好，市场动量效应显著 ——量化组合跟踪周报20230226 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量因子和盈利因子表现较好，获取正收益（0.35%、0.35%），市场表现为动量效应；流动性因子和残差波动率因子获取负收益（-0.20%、-0.45%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(2.04%)、市销率TTM倒数(2.01%)、市净率因子(1.69%)。表现较差的因子有总资产毛利率TTM(-1.27%)、单季度营业收入同比增长率(-1.45%)、早盘后收益因子 (-1.52%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(1.66%)、市盈率因子(1.25%)、20日成交量的标准差(0.95%)。表现较差的因子有对数市值因子(-0.85%)、总资产增长率(-1.24%)、3月反转(-1.43%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(0.74%)、市盈率TTM倒数(0.70%)、20日成交金额的标准差(0.46%)。表现较差的因子有EPTTM分位点(-0.99%)、3月反转(-1.00%)、毛利率TTM(-1.16%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现不一，在煤炭行业表现突出。估值类因子在多数行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在多数行业负收益明显。市值风格上，休闲服务、美容护理和电子小市值效应明显；煤炭、家用电器和通信行业大市值效应明显。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.09%，中证800股票池中超额收益0.63%，全市场股票池中获得超额收益-0.12%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计447场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研65次、381次和1次。从中信一级行业来看，本周电力设备及新能源、机械和医药行业被调研次数最多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为汇川技术（235家）、苏文电能（234家）、汤姆猫（214家）、德龙激光（173家）和丽珠集团（172家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.66%，私募调研跟踪策 略相对中证800获得超额收益-0.45%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(2.04%)、市销率TTM倒数(2.01%)、市净率因子(1.69%)。表现较差的因子有总资产毛利率 TTM(-1.27%)、单季度营业收入同比增长率(-1.45%)、早盘后收益因子(-1.52%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周 最近1个 月 最近1年最近10年 36 20 16 13 07 02 89 86 85 84 71 65 62 61 0.56% 53 51 36 2.2 3.0 3.42% 4.24% 5.13% 2.51% 1.03% 1.7 1.9 6.23% 216.63% 8%-28.88% 130.49% .99% 6% 4% 42% 2.63% 4.21% 0.03% 69% 12.29% 178.09% 108.28% 21.45% 0.52% 3.6 0.23% 3.7 2.02% 4.64% 1.07% 0.71% 3% 2% -12.74% 8.23% 72.90% .86% 53 51% -0. -5. 10. 2.89% - - - - 20.88% 4.02% 51 8.65% 60 .68% .79% .65% .39% -133.27% .50% 104.91% 4.0.43% -6. 4.3 -0.56% - 73% - -11.96% 6.54% 102.09% 3%-10.52% 22 0.09% 2.8 0.48% 68 3.38% -6. 191.68% 08% 0.24% 52% -1. 负向 早盘后收益因子 .00% 44 02% -12. 3.07% - 45% -1. 正向 单季度营业收入同比增长率 2% 3.7 - 27% -1. 正向 总资产毛利率TTM .72% 54% 14. 2% 00% 1. - 负向 3月反转 .34% 16 9% 3.0 - 90% 0. - 正向 毛利率TTM .49% 62 % 62 10. 0.66% 89% 0. - 正向 EPTTM分位点 .29% 3% 3.6 0.28% - 80% 0. - 正向 总资产增长率 2.2 1.30% 68% 0. - 正向 营业利润率TTM 2% 7.4 0.71% - 58% 0. - 负向 5日反转 -1. 1.35% 58% 0. - 正向 单季度ROA 3% 4.6 0.92% - 正向 净利润率TTM .25% 36 0% 0.25% - 45% -0. 正向 单季度总资产毛利率 .78% 60 05% 2.05% - 40% -0. 正向 标准化预期外收入 30 8% 0.26% 32% -0. 负向 1月反转 16% -15. 0.81% - 31% -0. 正向 标准化预期外盈利 63 81% -14. 1.13% - 17% -0. 正向 单季度ROE同比 67% 8. 0.64% 07% -0. 正向 动量弹簧因子 23 28% 10. - 1.90% 04% -0. 正向 单季度净利润同比增长率 42 31% -13. 1.30% 07% 0. 正向 单季度ROA同比 86 28% 7. 0.30% - 08% 0. 正向 ROIC增强因子 46 76% 8. 2.34% - 08% 0. 正向 单季度营业利润同比增长率 .32% 58% -3. - 09% 0. 正向 单季度EPS % 24 4.57% 10% 0. 负向 6日成交金额的移动平均值 .99% 46% 25% 0. 正向 单季度ROE 89% 28% 0. 正向 经营现金流比率 17. 29% 0. 负向 60日平均换手率 .00% 31 7% 5.7 30% 0. 正向 净利润断层 .03% 48% 13. 0% 30% 0. 负向 5日平均换手率 17 2.8 % 0. 负向 成交量的5日指数移动平均 8% 7.1 4% % 0. 负向 6日成交金额的标准差 3.0 % 0. 负向 成交量的20日指数移动平均 % 98 11. 5.31% 负向 20日成交金额的移动平均值 .85% 43 9% 3.2 % 0. 负向 5日成交量的标准差 13. % 0. 负向 20日成交金额的标准差 5% 7.2 % 0. 负向 20日小单涨幅 -0. 5.17% % 0. 正向 早盘收益因子 55% 14. % 0. 负向 20日平均换手率 .75% 30 % 66 11. 8% % 0. 正向 20日大单涨幅剔除动量 .68% 25 % 69 10. 6% % 0. 正向 ROA稳定性 .52% 36 1.3 % 0. 负向 20日成交量的标准差 .39% 16 5.4 % 1. 正向 ROE稳定性 32 % 82 10. % 1. 负向 换手率相对波动率 1% 8.2 % 1. 正向 市盈率TTM倒数 4.5 % 1. 负向 对数市值因子 72% 14. 0% % 1. 负向 20日小单涨幅剔除动量 .88% 16 2% 4.4 0% % 1. 正向 20日大单涨幅 .09% 67 6% 9.2 7.68% 69% 1. 正向 市净率因子 .47% 45 % 73 11. 8.23% 01% 2. 正向 市销率TTM倒数 .32% 59 5% 7.5 6.63% 04% 2. 正向 市盈率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.02.24 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(1.66%)、市盈率因子(1.25%)、20日成交量的标准差(0.95%)。表现较差的因子有对数市值因子(-0.85%)、总资产增长率(-1.24%)、3月反转(-1.43%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月 .48% 1.13% -1.88 -0.71 -0.84 -0.52 71.19% 34.02% 134. 66.92% 224.75% 83.95% 1.53%04% .34%38% 24% 3.59% 0.20 0.05 .68% 113.88% -1.94 -2.71 83.42% 77% 206.98% 41% -2 -3.6750.98% 0.2459.51% -0.74 -1.08 -1.01% 0.41 0.95% -0.03 46.06% 28% 57.84% 4%2.51% .12%277.01 .46%8.38% .87%6.48% 2.81%154. 0.36 0.27 2.13 -0.92 0.39 -2.90 -0.16 .60% .87% .52% 16.03% 151. 2.91% 106.51% 341.18% -0.50% 0.44 -2 -0.59 % 1.35 -1% -2.53 -0.49 1.67% 157. 98.24% .47% 0% 1% .21% 55.70% 52.08% 2.65% 155. .73% .31% 43.54% -14.67% 25.02% 8.35% 7 .97% -0 % .75 -1 43% -1. 负向 3月反转 -2 % -4.29 24% -1. 正向 总资产增长率 4% .8 2 % -0.45 85% -0. 负向 对数市值因子 -1 % 82% -0. 负向 1月反转 71% 137. .03% -6 % 79% -0. 正向 EPTTM分位点 52% 1% .9 1 .53 76% -0. 正向 动量弹簧因子 6 1 % 75% -0. 负向 60日平均换手率 .5 4 -0.28 64% -0. 负向 5日反转 .2 2 % 61% -0. 负向 20日成交金额的移动平均值 0.56% 9 1 % .18 54% -0. 正向 单季度净利润同比增长率 7% .7 1 % 51% -0. 正向 ROA稳定性 24% .71% -1 % .54 -1 51% -0. 负向 早盘后收益因子 7 .08