国信宏观财政部新闻发布会解读：力度强化，空间充足

核心观点与关键数据

• 财政缺口与补缺措施：市场普遍认为存在1-3万亿财政缺口，财政部将通过债务结余空间和预算稳定调节基金等综合性措施补缺口，完成全年预算目标。存量政策将加速落地，新增专项债待发及未用资金合计2.3万亿，预计四季度基建投资增速将有所反映。
• 逆周期调节增量政策：
  1. 化债：较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务，力度为近年来最大，年度规模或超3万亿，化债“及时雨”将调动地方政府积极性。
  2. 银行资本金：发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，提升风险抵御和信贷投放能力。
  3. 房地产：运用专项债、专项资金、税收政策等支持房地产市场止跌回稳，包括土地储备、收购存量房、优化税收政策等。
  4. 民生保障：加大对学生群体奖优助困力度，提升消费能力。
• 财税体制改革：着眼长期结构性问题，深化财税体制改革，包括出台改革方案、推动举措落地、顶层设计与基层探索结合，重点领域如预算制度、转移支付体系、政府债务管理制度等。

研究结论

• 政策力度与空间充足：增量政策力度强化，空间充足，体现“稳增长”决心，与货币政策协同推动经济回升向好。
• 化债效果提升：大规模债务置换将放宽对地方政府的掣肘，稳增长政策效果将有效提升。
• 财政赤字率或突破红线：明年财政赤字率或主动突破3%红线，达到3.5%甚至更高。
• 政策协同上升：随着存量专项债资金落地、增量政策推出，后续财政政策力度和货币政策力度将协同上升。