电力：《电力辅助服务市场基本规则》征求意见，持续看好灵活性调节资源

国家能源局综合司于10月8日发布《电力辅助服务市场基本规则》征求意见稿，标志着国家层面电力辅助服务市场规则即将统一出台，市场加快完善。规则明确了市场成员（经营主体、电网企业、市场运营机构）、辅助服务种类（有功控制服务、无功平衡服务、事故处置类服务）、费用机制（市场交易方式形成，按现货市场价格结算）和成本传导机制（“谁受益、谁承担”原则）。独立储能等“发用一体”主体需参与费用分摊，但辅助服务过程中的电能量费用按现货价格结算，存在成本风险。市场衔接方面，调峰、顶峰等市场不再运行，调频、备用等市场与现货市场可独立出清，未来将推动联合出清。

核心观点：

1. 辅助服务市场加快完善，新能源高增带动需求规模提升和多品种发展。
2. 火电仍为最主要市场主体，长期利好以火电为代表的灵活性电力资源。

关键数据：

• 2023年度调峰、调频、备用等辅助服务总费用近400亿元，较2022年上涨22%，近3年均增长率约15%。
• 2023年上半年辅助服务费用278亿元，占上网电费1.9%，其中调峰补偿占比60.0%，火电获补偿254亿元，占比91.4%。

研究结论：

• 全国性辅助服务市场规则出台将增厚火电等灵活性资源参与收益。
• 直接利好火电运营商（浙能电力、皖能电力、申能电力、华电国际、国电电力、华能国际），长期利好火电灵活性改造主体（青达环保、华光环能）。

投资建议：

• 买入：浙能电力、皖能电力、申能电力、华电国际、国电电力、华能国际。
• 买入：青达环保、华光环能。

风险提示：政策推进不及预期、煤炭等燃料成本涨价风险、电力市场建设不及预期。