QuantumPharm ： 基于先进的物理学 ， 人工能和机器人动的公司 ， 以加速药和料料的发现

24Jul2024 CMB国际全球市场|股权研究|启动 QuantumPharm(2228HK) 先进的基于量子物理，AI驱动和机器人驱动的公司，以加速药物和材料的发现 □加速利用量子物理、AI和机器人自动化进行新型药物和材料的设计与发. 量子pharm公司由三位受过麻省理工学院训练的物理学家创立，是一家在全球 目标价格HK$7.25 上/下24.8%当前价格HK$5.8 中国医疗保健 范围内处于领先地位的技术优势平台，基于量子物理、人工智能和机器人技术，1致力于加速新型药物和材料的设计与发现。该公司结合了基于量子物理的基本原理计算、先进的AI技术、高性能云计算以及可扩展且标准化的机器人自动化技 术，为制药和材料科学行业的全球大型企业和创新公司提供药物和材料科学研究SaiyiHe,CFA 解决方案及服务，涵盖更广泛的领域。 □格式良好的支持AI的企业组件利用其先进的技术，该公司业务主要涵盖 大方面：（i）药物发现解决方案，提供覆盖药物发现和研究全过程的模块化解 (852)39161739和aiyi @cmbi.com.hk JillWu,CFA (852)39000842jillwu@cmbi.com.hk AndyWANG (852)36576288andy wang@cmbi.com.hk 决方案；以及（ii）智能自动化解决方案，包括固态研发服务和自动化化学合成库存数据 服务。QuantumPharm预期将拥有多元化的收入来源，包括：（i）基于交易的市值上限(百万港元) 预付款、里程碑付款、条件性付款或特许权使用费，来自药物发现合作项目；（平均3个月t/o(百万港元) ii）基于交易✁服务费用，来自药物发现解决方案和固态研发服务；以及（iii）基52w高/低(港元) 19,836 -6.60/4.28 于订阅的服务费用，来自自动化化学合成服务。 已发行股份总数(百万)3,407 来源：FactSet 股权结构 温书豪博士 15.23% □重大合作和投资作为公司解决方案的认可。量子制药拥有众多具有高度价 图像框架(Tecent)12.88% 来源：彭博社 份额业绩 的客户和合作伙伴，并且公司生态系统内部存在显著的协同效应。截至2024年5 绝对相对 月13日，公司已为超过100家全球生物技术与制药公司及研究机构提供服务，其1-mth 6.0%8.3% 6-mthNM NM 中包括2022年按收入排名的全球前20大生物技术与制药公司中的16家。公司的3-mthNMNM 先进技术吸引了包括香港山、未来资产、谷歌、腾讯、中国人寿和五岳资本在内来源：FactSet 的众多私募股权和战略投资者，这些投资者均为全球领先的投资者。 12个月的价格表现 审计师：普华永道 □在买入时启动，TP为7.25港元。我们预计QuantumPharm的总收入将2024财年（FY24E）、2025财年（FY25E）和2026财年（FY26E）分别达到人来源：FactSet民币3.06亿元、5.62亿元和9.11亿元，对应净亏损分别为人民币6.60亿元、2.81 亿元和0.23亿元。基于DCF模型（加权平均资本成本WACC：9.79%，终值增长率：4.0%），我们得出的目标股价为港币7.25元。 □风险:与以下相关的风险：1)研发；2)其解决方案和服务的商业化； 运营。收益汇总 (YE12月31日) FY21A FY22A FY23A FY24E FY25E FY26E 收入 63 133 174 306 562 911 YoY(%) 76% 112% 31% 75% 84% 62% 净收入(亏损) (2,137) (1,439) (1,906) (660) (281) (23) 研发费用 (213) (359) (481) (420) (370) (410) 管理费用 (137) (204) (296) (350) (250) (228) 合同履行成本 (30) (67) (126) (185) (197) (237) 销售费用 (27) (40) (62) (73) (89) (117) 资料来源：公司数据，彭博社，CMBIGM估计 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露。更多来自Bloomberg的报告：RESPCMBR<GO>或[http1 ://www.cmbi.com.hk](http://www.cmbi.com.hk) Contents 内容。2投资论文。3完善的基于集成技术平台的业务组件..。3 作为公司解决方案的认可的重大合作和投资3 人工智能驱动的研发服务行业的重大市场机遇4 在买入时启动，TP为7.25港元4 投资风险4 加速利用量子物理、AI和机器人自动化开发新型药物和材料......................................................................................... .....................................................................5量子药厂概..述................................................................................. ........................................5 业务和收入模式6 基于集成技术平台的成熟业务组件………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………...….................................................................. .....................................................8 智能自动化解决方案12 材料科学与智能自动化的未来发展15 集成技术平台作为业务增长✁基础.17基于量子物理、人工智能驱动和机器人 技术的集成技术平台17 闭环集成技术平台19 与Pfizer的重大合作和协作作为对公司解决方案的认可21 战略性的长期合作，与Pfizer共同加速药物研发21 与CK生命科学合作开发AI驱动的肿瘤疫苗研发平台和诊断模..型.......................................................................... ................................................................................21 与全球领先的制药公司合作开发候选药物22 well-结构化✁业务运营以确保未来✁收入增长.23一支多元化的研发团队，得 到不断增加的财务支持23 与产品开发整合的业务开发和营销团队23 整合干实验室和湿实验室专业知识，带来竞争优.势23 优质客户和投资者推动业务增长24 人工智能驱动的研发服务行业的重大市场机遇。。。。.。...................................................................................... ................................25 药物研发市场27 固态研发服务市场31 自动化研发实验室市场34 材料科学研发市场38 财务分析。.40估值。.44投资风险。.45附录：公司简介。.46. 投资论文 成立于2015年，由三位麻省理工学院训练的物理学家创办，QuantumPharm是一家全球领先的、基于量子物理、人智能和机器人自动化技术的创新研发平台。该公司旨在通过利用量子物理、人工智能和机器人自动化加速新型药物和材料的设计与发现。QuantumPharm运用基于量子物理的第一性原理计算、高级人工智能、高性能云计算以及可扩展和标准化的机器人自动化技术，为制药和材料科学行业（包括农业科技、能源和新材料、化妆品等）及其他领域的全球公司提供药物和材料科学的研发解决方案和服务。 基于集成技术平台的成熟业务组件 量子药厂已建立一个专有的集成技术平台，该平台整合了云超级计算- 在硅 供电工具包括基于量子物理的第一性原理计算和人工智能，用于干实验室的计算与评估，以及通过机器人自动 的湿实验室实验。该技术平台旨在高效地搜索化学和材料空间，快速识别和分析具有所需功能性质的先导分子和材料 ，适用于各种领域（包括药物和材料研发），并为公司客户和合作者在药物和新材料发现过程中的研究提供见解和支持。 公司的业务主要涵盖两大领域：（i）药物发现解决方案，提供覆盖药物发现和研究全过程的模块化解决方案；以及（ ）智能自动化解决方案，主要包括固体材料研发服务和自动化学合成服务。公司的收入来源多样化，包括但不限于： （i）基于交易的预付款、里程碑付款、有条件付款或专利权使用费，来自药物发现合作项目；（ii）基于交易的服务用，来自其药物发现解决方案和固体材料研发服务；以及（iii）基于订阅的服务费用，来自其自动化学合成服务。与注于初始药物设计阶段的人工智能驱动药物发现领域的同行公司不同，QuantumPharm拥有整合的商业模式，结合了早期药物设计和化学合成服务。这使公司在提供全面的发现能力方面具有先发优势。此外，与许多其他公司不同，QantumPharm采取的是服务收费的商业模式。该公司不进行耗时且成本高昂的内部临床试验，而是将其设计和合成专提供给客户，从而减少与后期药物开发阶段相关的价格高昂的不确定性。QuantumPharm的商业模式使其能够利用对人工智能驱动的药物设计专业知识和化学合成服务需求的增长，而不承担后期临床开发阶段的财务负担和风险。 截至2024年5月13日，公司签订了约159份药物发现解决方案的相关协议，其中部分协议已进展至IND启用阶段。这解决方案和合作项目能够产生药物发现收入，并通常具有潜在的额外特许权使用费、里程碑付款或条件性支付。公司还预计通过其在某些合作伙伴中的股权利益获益。未来，量子制药计划推出新的解决方案并建立新的合作关系，以实现科学上的协同效应和有利的商业条款。2021年、2022年和2023年，公司分别有约18项、47项和81项产生收入的药物发现解决方案和合作项目，以及约17家、33家和42家客户和合作伙伴。 公司的智能自动化解决方案利用人工智能和机器人自动化技术，赋能湿实验室，以更高效、准确和可扩展的方式提供稳定可靠的數據和结果。智能自动化能力是自动化、数字化和人工智能能力的自然延伸。2021年、2022年和2023年公司分别有168个、246个和423个智能自动化解决方案项目产生了收入，并且客户数量从2022年的87家增加到2023的145家（2021年为58家）。 作为公司解决方案的认可的重大合作和投资 自成立以来，公司一直服务于并与众多全球生物技术和制药巨头开展合作，并获得了知名私人股权投资机构和战略投资者的投资和支持。我们相信，公司的蓝筹股股东基础和重要客户基础是对其实力和前景的认可。 量子制药与客户及合作伙伴建立了稳固✁长期关系。自成立以来，公司一直为包括辉瑞、强生、CTTQ制药、大冢制以及德国默克KGaA等在内✁多家全球生物技术和制药巨头提供服务并进行合作。根据弗若斯特沙利文✁数据，截至22年，公司✁客户和合作伙伴中包括全球收入排名前20✁生物技术和制药公司中✁16家。由于其先进✁研发能力和客户和合作伙伴✁独特价值主张，许多公司已成为公司✁重复客户和合作伙伴。2021年、2022年和2023年✁客户留率分别为约67.5%、51.4%和64.9%。公司✁先进技术吸引了包括私人股本投资者和战略投资者在内✁外部投资者，些投资者大多是有卓越记录✁