2024年上半年，中国债券市场总体呈现稳定增长但结构分化的态势。宏观经济政策“稳字当头、稳中求进”，推动经济回升向好，债券市场发行规模总体稳定增长，结构分化明显。主要特点如下：
一、债券市场总体情况
- 发行规模总体稳定增长：上半年债券市场共发行各类债券25093支，同比下降1.38%；发行金额38.33万亿元，同比增长10.48%。存量债券余额截至6月末为166.37万亿元，较2023年末增加7.48万亿元。
- 净融资规模增长明显：全市场债券净融资额7.51万亿元，同比增长26.07%；其中公司信用类债券净融资额1.41万亿元，同比增长20.25%。
- 短期债券占比仍较高：1年以下期限品种占同期债券发行量的67.75%，5年期以下债券合计占比94.24%。
- 债券市场主要券种发行利率和国债收益率波动下行：社会融资成本继续下降，各券种加权平均发行利率和各期限国债收益率较上年同期显著下行。
二、各类型债券产品发行情况
- 利率债发行小幅下降、只有国债规模增多：
- 国债发行增长较多，超长期特别国债启动发行，规模2500亿元。
- 新增专项债发行进度偏缓，地方政府债整体发行下滑，同比下降20.04%。
- 防范化解地方政府债务风险仍为重要任务，监管持续强化。
- 同业存单发行规模创半年度新高：发行规模16.32万亿元，同比增长27.85%，净融资额27090.60亿元，同比增长25100.70亿元。
- 商业银行次级债券发行高增带动非政策性金融债发行规模大幅增加：商业银行次级债券发行规模达8655.50亿元，同比增长153.60%。
- 传统信用债券发行规模稳定增长：
- 中期票据、公司债和短期融资券发行规模增长拉动整体规模增长。
- 科创票据和科技创新公司债券发行规模继续扩大，分别同比增长54.76%和98.28%。
- 交易商协会创新推出“两新”债务融资工具，首批70亿元已发行。
- 城投债净融资大幅收窄至1050.78亿元，同比下降89.29%。
- 房企债券融资规模继续下滑，同比下降11.91%。
- 资产支持证券发行规模持续萎缩：合计发行规模7651.95亿元，同比下降11.38%，其中企业资产证券化产品和企业资产证券化产品同比下滑明显。
三、传统信用债券发行人概况
- 发行人信用等级分布：AA级及以上主体信用等级债券为主，占比97.1%。
- 发行人企业性质分布：地方国有企业占86.30%，民营企业占3.14%。
- 发行人行业分布：建筑装饰、商贸零售、交通运输行业为主。
- 发行人区域分布：北京、江苏、广东等地区为主。
四、结论
2024年上半年，债券市场在稳健货币政策下保持稳定增长，但结构分化明显。下半年，超长期特别国债、新增地方专项债、银行资本补充类债券、科技创新和绿色发展债券等仍将保持较高发行规模，“两新”债务融资工具热度较高，城投债发行受监管影响仍将受限。
