主要观点
- 2023年工程机械市场“内忧外喜”，预计2024年随着国内提振政策作用显现及海外需求保持，市场将继续回暖。
- 2024年基建投资仍将是支撑工程机械行业需求的重要因素，房地产投资短期内仍下行，环保政策升级对设备增量需求较为有限。
- 产品结构仍以挖掘机、装载机等为主，2024年预计内销降幅收窄、海外需求整体仍保持增长，同时产品销售分化明显。
- 受益于国产工程机械产品国际市场竞争力提升、一带一路倡议下沿线基建项目增多等，2024年工程机械产品出口将继续增长但增速放缓。
- 随着市场恢复，2024年企业盈利将继续好转，三一重工、中联重科及徐工机械三家龙头企业受益于技术研发、出口份额加大及电动化布局拓展等，其盈利增长将高于行业平均。
- 2024年工程机械行业整体信用质量有所回升，但行业内部企业间信用质量进一步分化，随着经营规模及研发投入加大，企业经营性负债及有息债务将有所增加，海外市场布局广、海外销售占比大的企业其偿债指标将有一定好转，产品竞争力弱、技术水平低的企业其偿债指标恶化、信用风险升高。
关键数据
- 2023年工程机械产品总销量601151台，挖掘机、装载机、平地机、汽车起重机、履带起重机、塔式起重机、压路机、摊铺机等8类产品整体销量下滑，其中挖掘机和装载机同比降幅分别为25.38%和15.76%；随车起重机和高空作业车同比增速分别为38.04%和23.44%。
- 2023年工程机械总出口量占总销量的43%，挖掘机出口105038台，同比下降4.04%；装载机出口47360台，同比增长11.5%。
- 2023年我国工程机械进出口贸易额为510.63亿美元，同比增长8.57%，其中出口485.52亿美元，同比增长9.57%。
- 2023年前三季度，17家A股上市工程机械企业实现营收2490亿元，同比增长2%；归母净利润187亿元，同比增长25%。
研究结论
- 预计2024年行业整体销量实现增长，企业盈利能力有所强化，偿债保障程度指标表现分化，总体信用质量有所回升。
- 2024年基建投资仍将是支撑工程机械行业需求的重要因素，房地产投资短期内持续下行，环保政策升级对设备增量需求较为有限。
- 受益于国产工程机械产品国际市场竞争力提升、一带一路倡议下沿线基建项目增多等，预计2024年工程机械产品出口将继续增长但增速放缓。
- 受益于行业整体销量增长等，2024年企业盈利将有所好转，三一重工、中联重科及徐工机械三家龙头企业受益于技术研发、出口份额加大及电动化布局拓展，其盈利增长将高于行业平均水平。
- 2024年工程机械企业信用质量进一步分化，随着经营规模及研发投入加大，企业经营性负债及有息债务将有所增加，海外市场布局广、海外销售占比大的企业其偿债指标将有一定好转，产品竞争力弱、技术水平低的企业其偿债指标恶化、信用风险升高。
