早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（政策预期再起，铝价偏强运行） 市场对中国财政政策抱乐观预期，美国9月CPI虽高于预期，但未动摇降息信心。隔夜外盘金属全线反弹，LME三月期铝价涨1.81%至2591美元/吨，国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于20695元/吨。现货市场交投依旧活跃，华东市场尤为明显。下游仍有补库行为，贸易商也积极入市采购，持货商则挺价惜售，流通货源收紧，华东市场主流成交价格在20540元/吨，与期货基本平水。华南市场则以贸易商之间交投为主，下游按需采购为主，总体交投逊色于华东市场，主流成交价格在20390元/吨上下。旺季供需基本面总体向好，消费总体趋增，下游铝加工企业开工率边际上升。不过消费也未有超预期表现。供给端基本平稳，产量稳定，进口小幅变化。显性库存短暂累库后重回去库状态，此外近期氧化铝价格连续大涨，均对铝价有一定提振。不过近期宏观面情绪对价格影响仍较大，市场等待财政政策发力。短期铝价或高位震荡调整，暂谨慎操作。 铜：★☆☆（美国通胀超预期，铜价走高） 隔夜铜价偏强运行，主力2411合约收于77270元/吨，涨幅0.52%。隔夜公布的美国9月CPI同比上涨2.4%，超出预期值2.3%，核心CPI同比上涨3.3%，超出预期和前值3.2%；市场对美国经济软着陆预期强化，铜价走高。本周因国内政策未进一步发力，而且高铜价对下游需求有所抑制，叠加废铜释放替代精铜消费，国内累库幅度略超往年，且昨日LME库存增加4525吨，铜价承压回落。但此前国内出台了政策“大礼包”，扭转了国内悲观的宏观预期，后续或仍有刺激政策落地，关注周六国内会议。从基本面来看，虽然高铜价对消费有所抑制，精铜杆企业开工率回落，但整体来看国内铜消费尚可，线缆企业开工率处于高位，后续国内仍有望延续去库。宏观情绪好转，叠加基本面支撑，预计铜价调整空间或有限，后续将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（菲律宾将迎来雨季，镍价易涨难跌） 隔夜镍价上涨，主力2411合约收于133880元/吨，涨幅1.17%。昨日镍铁价格回升25至1010元/镍。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。镍价已具备低估值配置价值。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿供应偏紧状况将加剧，预计后续镍价易涨难跌，可考虑逢低建立多单。在镍矿供应偏紧的背景下，镍铁价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，不锈钢库存有所去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或对不锈钢价格有所提振，叠加国内宏观政策提振，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面坚实锌价延续强势运行） 隔夜锌价再度强势回升，沪锌主力2411合约收于25330元/吨，涨幅2.14%。昨日国内现货市 场，整体成交仍有好转，升水继续上行，上海地区报11升水140-160元/吨附近，进口锌锭出货增多，与国产价差拉大。基本面上，国内TC持稳低位，近期海外复产投产延迟及事故性减产对供给端也有明显扰动，年内锌矿紧缺难化解，SMM预计10月冶炼厂产量或上行至50万吨以上，整体产量有所恢复但仍较低。需求方面，国庆假期下游平均放假天数同比下降较多，节后下游开工预期总体较好。社会库存短暂累库后或快速回归去化状态。整体上来说，美国经济“软着陆”预期强，同时国内财政政策仍有望发力，锌价基本面支撑坚实，回调空间或有限，中期继续维持逢低做 多。 铅：★☆☆（短期供增需减压力下铅价或延续偏弱表现） 隔夜铅价小幅反弹，沪铅主力2411合约收于16680元/吨，涨幅0.94%。昨日国内现货市场，临近交割，持货商继续偏向交仓，报价坚挺，原生再生价格再度趋近倒挂。基本面上，假期期间来看，原生铅冶炼企业基本正常生产，少数再生铅企业存在放假情况，下游铅蓄电池企业则多放假1-7天不等，社会库存本周继续累增。而10月有大型原生铅炼厂新增产能出量，再生铅炼厂也有较高复产预期。需求端，国内电池电动车补贴及新国标发布，接连利好铅蓄电池需求，但目前按传统需求旺季来看，国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升 级，9月中东企业全面停止下单。整体上，全球铅市不改过剩趋势，海外高库存也仍有压制，铅价或难改偏弱表现。 氧化铝：★★☆（现货紧缺引发挤仓行情，短期氧化铝期货剧烈波动） 挤仓行为继续，氧化铝期货夜盘延续涨势，主力合约最高4596元/吨，收于4505元/吨。现货市场仍有一定成交，下游电解铝厂备库的行为仍存，贸易商仍采购交长单，长单执行情况愈发不理 想。总体报价仍有上调，局部报价达4200元/吨。氧化铝产量短期仍难有明显增加，产能释放有限，另有部分产能检修，均抑制产量增加。另外净出口状态维持，也削减了供应增量。而消费仍维持偏强状态，西北铝厂冬储以及川贵有部分电解铝产能投放也提升氧化铝需求。短期供应紧张局势难改，氧化铝现货价格易涨难跌。而期货价格则较大程度受挤仓行为影响，短期剧烈波动。单边操作需谨慎。 锡：★☆☆（宏观政策主导，锡价跟随走强） 市场对中国财政政策抱乐观预期，美国9月CPI虽高于预期，但未动摇降息信心。LME三月期锡价收高于32770美元/吨，涨0.96%。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收高于267050元/吨。现货市场交投减弱，下游前期补库后接货积极性下降，贸易商交投热度也不高，冶炼厂维持挺价出货状态。现货升水前期小幅走强，随着盘面攀升，升贴水走弱。当前供需基本面矛盾不大，冶炼厂运行暂无显著变化，精炼锡产量偏稳，进口有一定增加。消费则边际改善，旺季主要终端市场消费向好，但总体增加量不突出。不过近期社会库存继续去化，给予价格一定支撑。短期基本面驱动有限，宏观情绪仍主导市场，锡价震荡调整为主。建议暂且观望。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注周六的财政部新闻发布会） 昨日成材价格维持震荡偏弱，跟随股市波动。周六财政部将举行新闻发布会，目前市场对于后续大规模财政刺激政策的预期有所降温，关注新闻发布会是否会有超预期的财政政策出台。螺纹方面，螺纹利润大幅好转，钢厂螺纹产量快速回升，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求进入季节性旺季，但地产和基建对螺纹需求拉动有限，需求回升空间不大。库存方面，螺纹库存环比回落，回落幅度收窄，主要是国庆假期影响。热卷方面，热卷产量环比回升，钢厂利润得到修复，热卷产量暂未见到下降的迹象。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，越南对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，关注库存去化的持续性。当前成材的基本面居于次要低位，价格走势仍受宏观情绪主导。短期成材价格跟随宏观情绪波动，价格波动幅度加大，关注宏观政策的落地效果。 铁矿石：★☆☆（利润驱动加速复产，铁矿石基本面环比改善） 昨日连铁延续前日低位震荡走势，01合约收盘775.5，跌幅0.26%。基本面来看，供应端维持宽松，需求端在利润扩张刺激下，钢厂加速复产，带动铁矿石需求短期超预期改善，本轮复产铁水高点随之抬升，在传统“旺季”给到钢厂利润空间复产，当前评估复产进度仍可维持，铁矿石基本面环比走好。整体来看，短期市场交易主线仍然是宏观政策，铁矿石走势与股指相关性较高，重点关注周六财政部政策出台情况，近期市场情绪摆动较大，矿价或跟随宽幅震荡，中长期则需关注政策落地情况，以及铁矿石库存压力问题。 焦煤：★☆☆（关注宏观政策及下游铁水复产情况） 周四焦煤期价上涨，截至夜盘主力合约收盘价1485.5，涨幅2.87%。现货方面，山西中硫主焦煤1610，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤1270，环比+20，基差48，环比+178。基本面来看，供应端，节后蒙煤通关开始恢复，矿山短期供给大幅下滑后开始逐步恢复，供给环比改善。现货市场国产炼焦煤价格延续上涨态势，竞拍成交较好，海运煤价格涨势走弱，新船仍有到港，成交走弱。需求端，铁水日均产量233.08，环比+5.06万吨，复产进度加快。库存上洗煤厂、钢厂累库，矿山和独立焦化厂去库，库存向下游转移。宏观上，前期利好政策较多刺激市场情绪提振，节后随着政策刺激作用边际递减，投机情绪走弱，期价回归，基差收敛，周四铁水数据超预期，目前现货市场需求短期表现强劲，期价宽幅震荡，在平水位置有支撑。后市关注周六财政会议以及铁水复产状态。操作上，建议谨慎。 焦炭：★☆☆（第六轮提涨开启） 周四焦炭期价反弹，截止夜盘主力01合约收盘2134.5，涨幅1.07%。现货端，日照港准一级冶金焦1850，环比-30，基差-70，环比+22。现货方面，焦炭第六轮提涨开启，节前焦化厂自发限产后，政策利好和涨价刺激中下游补库，且钢厂和焦化厂前期焦炭库存较低，市场出现短期供需错配。短期来看钢厂利润修复以后，焦化厂吨焦利润扭亏为盈。周内日均产量233.08，环比 +5.06万吨，复产进度超预期，焦炭供需偏紧，基本面强于焦煤。盘面上主力前期升水现货较多后开启回调，基差回归，目前期价领先现货1轮提涨，符合预期，短期等待第六轮提涨落地。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（短期注意情绪分化及资金动向） 近几日各地现货报价涨跌不一：沙河地区价格下滑较多，其余地区仍有提涨计划。供应方面，假期有两条产线放水，共计产能1200吨/日，周内一条产线点火（500吨/日）。截至10月10日，浮法玻璃日熔已下滑至16.28万吨，较节前-0.08吨/日。假期期间玻璃产销火爆，中下游补库较多，节后几日部分地区成交情绪有所降温，尤其沙河地区投机情绪大幅下滑，其余地区节后表现相对良好。从厂库库存来看，节后迎来今年以来最大幅度去库，库存环比节前减少了1403.4万重箱，各区域上：沙河地区库存出清速度最快，此外东北、华中地区去库结果亦显著，华东、华南节前节后出货情况也良好。总的来讲，行业面临整体亏损情形，玻璃向下空间逐步收窄。节前宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，带动盘面出现强反弹。此外终端地产销售近期有较大改善，后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（10月有部分产线点火，冷修/出清进度或有所放缓）以及地产终端需求延续性。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、执行强度，短期注意关注宏观、消息面动向，以及产业逢高套保进展，盘面波动幅度或较大。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及企业逢高套保操作） 近期纯碱现货价格整体表现较为坚挺，贸易商出货价格较为灵活。供应端上，本期碱厂装置运行相对稳定，部分碱厂维持减量/停产，但相对影响有限，周度平均开工率87.06%，产量环比增加0.65万吨，为73.23万吨。需求上，当前下游依旧维持谨慎拿货的态度，采购多以刚需为主，对于高价碱接受程度较弱。尤其节前/月底下游已经进行了相应的补库，因此需求依旧不温不火，本周出货量环比3日下滑了2.94%。厂库库存方面，依旧延续累库趋势，周度厂库库存较节前增加了3.71万吨，厂库库存不断历史同期高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端光 伏、浮法玻璃资金压力加大——新增投产产线（光伏）增速大幅放缓、冷修（浮法+光伏）预期逐渐增加，难以遇见有较大好转的迹象，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。但近期宏观政策对于情绪有较强带动，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏宽幅震荡（近期企业套保有所增加），在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。 新湖能源 原油：★☆☆（恐慌情绪升温，油价再次上涨） 昨日油价受地缘局势影响再次显著上涨。美国方面要求以色列不要袭击伊朗和社会或石油设施，市场仍担心以色列袭击伊朗石油设施的可能性，恐慌情绪再次升温。据美媒报道，拜登总统和以色列总理内塔尼亚在周三的通话中，就以色列计划对伊朗进行报复的范围更接近于达成一致，拜登政府承认以色列将很快对伊朗发动袭
