铅日报：持货商交仓移库，铅价偏弱震荡

核心观点

• 铅市场分析：
  • 现货方面：LME铅现货升水为-50.84美元/吨，SMM1#铅锭现货价下降250元/吨至16300元/吨。各区域铅现货升贴水均上涨，广东、河南、天津升贴水分别为-220元/吨、-245元/吨、-170元/吨。铅精废价差上涨50元/吨至-25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格持平。
  • 期货方面：沪铅主力合约跌325元/吨至16525元/吨，成交增加，持仓减少。夜盘合约涨155元/吨至16680元/吨。
  • 库存方面：SMM铅锭库存减少4.55万吨，LME铅库存减少175吨。
• 策略：
  • 单边：中性。
  • 套利：中性。
• 研究结论：
  • 供应端对铅价形成压力，国家利好政策频发但终端消费回暖有限。
  • 社会库存延续累积，交仓移库因素或使库存继续上升。
  • 国内加工费低位，矿源紧张，原生铅冶炼企业恢复生产，供应阶段性增加。
  • 部分再生铅企业或因环保检查和废电瓶价格高而减停产。
  • 关注下游终端生产信心提振及消费回暖兑现程度。
• 风险：
  1. 国内供应大幅提升。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外流动性收紧。