核心观点及策略
- 宏观方面：9月制造业PMI回归荣枯线，央行推出货币政策组合拳（利率、准备金、再贷款、国债工具）提振经济，财政政策仍有发力预期。
- 供应端：新疆个别企业新增开炉，四川限电影响不大，云南产能利用率低，供应端小幅收缩，社会库存降至47.6万吨。期价探底回升但反弹有限，主流企业成本倒挂加剧，西南地区丰水期结束成本抬升开工意愿下降，供给端边际收缩和成本端支撑托底期价。
- 需求端：预计10月需求向上修复，四季度光伏电站抢装及楼市预期向好带动传统行业需求复苏。
- 价格预测：10月工业硅期价低位偏强震荡，主要波动区间9500-10500元/吨。
关键数据
- 9月工业硅期价：9200—10180元/吨，9月下旬创上市新低。
- 开炉数：373台，环比下降11台，开炉率50.4%。
- 社会库存：47.6万吨，月环比持平。
- 多晶硅产量：13.05万吨，环比增加1.6%。
- 有机硅DMC产量：18.7万吨，环比下降3.1%。
- 铝合金产量：134.6万吨，环比下降2.6%。
基本面分析
- 供应：新疆稳定增产，四川限电影响小，云南减产明显，整体供应小幅收缩。
- 出口：8月出口5.41万吨，同比增加14%，1-8月累计出口48.4万吨，同比增加21%。
- 库存：SMM统计社会库存47.6万吨，广期所仓单29.2万吨，月环比下降9.6%。
- 需求：多晶硅库存压力增加，电池和组件平稳但价格难上行，光伏装机西北项目加快，有机硅挺价但需求支撑减弱，铝合金产量下滑但楼市预期好转。
行情展望
- 10月期价：低位偏强震荡，主要波动区间9500-10500元/吨。
- 风险点：西南产量大幅回升，光伏装机增量不及预期。
