业绩预增点评：高增速延续，净利率中枢同比提升

核心观点与关键数据

东鹏饮料发布2024年前三季度业绩预告，预计收入124-127.2亿元，同比增长43.50%-47.21%；归母净利润26-27.3亿元，同比增长57.04%-64.89%；扣非净利润25.5-26.8亿元，同比增长69.76%-78.41%。单Q3预计收入45.27-48.47亿元，同比增长42.32%-52.38%；归母净利润8.69-9.99亿元，同比增长58.80%-82.55%；扣非净利润8.43-9.73亿元，同比增长64.77%-90.18%。预计前三季度/单Q3中枢归母净利率分别为21.22%/19.94%，分别同比提升2.06/2.72pct；预计前三季度/单Q3扣非净利率中枢分别为20.82%/19.38%，分别同比提升3.44/3.29pct。

多品类表现与市场拓展

公司持续推进全国化战略，二季度特饮环比提速，补水啦带动其他饮料高增，预计三季度能量饮料与补水啦均延续较好增速。能量饮料市场稳步扩容，消费人群呈现年轻化、白领化趋势，公司增加电竞、街舞运动等方面的营销，强渠道能力叠加消费人群扩容有望进一步打开能量饮料空间。此外，公司积极布局补水啦、无糖茶、鸡尾酒等子行业，有望加速成长。

盈利预测与投资评级

考虑到公司表现持续亮眼，上调盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为159.75/202.42/245.86亿元，同比增速分别为41.84%/26.71%/21.46%；归母净利润分别为32.04/41.85/52.40亿元，同比增速分别为57.10%/30.61%/25.20%，对应三年CAGR为36.96%，对应2024-2026年PE估值分别为35/27/22X。鉴于公司能量饮料市场稳步扩容，全国化持续推进，第二曲线表现亮眼，助力公司加速从能量饮料龙头向泛饮料平台转变，且半年度分红增强股东回报、夯实市场信心，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动、新品销售不及预期、行业竞争加剧。