面对A股本轮大涨,市场普遍关注牛市持续性等问题。作者认为,上证综指底部向上30%是第一阶段上涨的极限。更现实的问题是ETF成为主导性资金力量。
国投策略林荣雄团队最早提出“被动多头不可逆的崛起”概念,将其与四大行领涨现象绑定,认为ETF超配、机构低配及无卖盘是定价结果。市场曾认为被动多头仅限于沪深300ETF,但此次ETF表现远超预期。
关键数据:过去三年,以ETF为代表的被动多头增加了超过1.5万亿元。
研究结论:被动多头的崛起可能重塑A股投资生态与底层逻辑,其趋势是未来三年最大的资金筹码层面叙事,值得重视。