豆类月刊：天气题材南北美切换 豆类期价止跌反弹

国际

• 核心观点：美豆进入收割期，市场关注点从美国转向巴西，巴西旱情引发担忧，影响大豆种植进度和单产，并波及后续作物。南美大豆供应后期将减少，美豆出口备受关注。中美贸易问题引发对美豆进口需求的担忧。投机基金净空持仓减少。
• 关键数据：
  • 美豆：2024/25年度大豆产量预估为45.86亿蒲式耳，期末库存预估为5.5亿蒲式耳。美豆压榨量8月份为1.58008亿蒲，创三年最低。
  • 巴西大豆：截至9月20日，大豆播种进度为0.5%，低于去年和五年均值。巴西国家供应公司预估2024/25年度巴西大豆产量将达到1.6628亿吨。
  • 巴西大豆出口：9月前两周巴西大豆出口量为302万吨，较去年9月份全月减少5.7%。
  • 阿根廷大豆：自2019年以来首次从美国进口大豆，购买了88,400吨美国大豆。
  • CBOT大豆期货及期权：投机基金净空单降至74,978手。
• 研究结论：美豆期价近期止跌回稳，10月份以反弹为主，价格重心继续抬升。

国内

• 核心观点：10月份之前国内进口大豆供应压力较大，后期将进入降库存通道。国内豆类市场供强需弱，油厂压榨扭亏为盈，豆粕库存进入去化阶段。后期关注基本面改善情况对价格的推动。
• 关键数据：
  • 进口大豆：2024年8月中国进口大豆1214.4万吨，同比增幅29.70%。1-8月中国进口大豆总量7047.8万吨，同比增幅2.79%。
  • 油厂压榨：2024年第39周我国主流油厂开机率为58.38%，周度压榨量为219.73万吨。截至9月27日当周，国内主流油厂豆粕库存大约为137.69万吨。
  • 豆粕提货：截至9月27日当周，我国主流油厂豆粕成交量62.65万吨，周度环比增幅90.72%。国内豆粕现货仍然处于去库阶段。
• 研究结论：豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，承压于国内偏弱的基本面，震荡偏强运行为主。