有色金属周报（电解铜、氧化铝与电解铝）：市场修正对美联储的激进降息预期 国内过度乐观预期情绪亦有所修正

宏观方面，美国9月就业数据强劲，引导市场修正对美联储激进降息的预期，叠加欧洲央行降息预期升温，美元指数走强，对有色金属价格形成压力。上游方面，国内铜冶炼厂检修增多，粗铜和电解铜供应或环比减少，四季度供需预期偏紧；铝土矿供给偏紧，价格趋涨，氧化铝价格易涨难跌，电解铝产能增加但社会库存累积，沪铝价格保持宽幅震荡。

下游方面，国内铜价走高抑制下游需求，精铜杆厂停产检修，但再生铜杆厂因政策支持而复产，精铜杆（再生铜杆）产能开工率升高；铝下游龙头加工企业产能开工率升高，铝型材、再生铝合金产能开工率升高，但铝线缆、铝板带、铝箔产能开工率持平。

投资策略方面，建议短线轻仓逢高试空沪铜主力合约，关注72500-75500附近支撑位及80000-83000附近压力位；沪铝价格保持宽幅震荡，建议暂时观望，关注19200/20000-22000附近支撑位及21000-22000附近压力位。氧化铝建议逢回落布局多单，关注3600-3800/4000附近支撑位及4200-4400附近压力位。

关键数据方面，美国9月新增非农就业人数25.4万，失业率4.1%；中国9月社会融资规模、新增人民币贷款、M2年率；中国电解铜社会库存量较上周增加；中国铝锭社会库存量较上周增加；中国港口铜精矿库存量较上周减少；中国港口铝土矿库存量较上周减少。

研究结论方面，市场对美联储降息预期修正，国内下游采购意愿受铜价走高影响有所减弱，铜铝价格短期承压，建议投资者谨慎操作，关注后续经济数据和库存变化。