【策略分析】
成材价格延续回调，主要受宏观预期变动影响。黑色系低开震荡，价格重心下移。产业层面，国庆假期数据显示需求符合季节性特征，旺季阶段成材基本面仍在修复，节后或延续去库态势。但钢厂利润快速修复或加大复产力度，抑制上涨空间。节前政策密集释放提振黑色系，节后市场情绪回落导致回调，但强政策预期难证伪，需关注政策跟进和去库斜率。短期建议震荡反复思路，区间操作。
【期现行情】
期货：螺纹钢RB2501开盘3500元/吨，收盘3466元/吨，跌3.29%；热卷HC2501开盘3601元/吨，收盘3571元/吨，跌3.56%。持仓方面，螺纹钢多增空增，热卷多减空减。
现货：国内钢材价格下跌为主，上海螺纹钢3700元/吨（-30元/吨），热卷3620元/吨（+20元/吨）。交投氛围尚可。
基差：上海螺纹钢基差234元/吨（-10元/吨），热卷基差49元/吨（+50元/吨），处于历年同期中等水平。
【基本面跟踪】
产业数据（10月4日当周）：
- 螺纹钢：产量225.14万吨（环比+19.68万吨，同比-11.4%），表需187.51万吨（环比-67.95万吨，同比-26.6%），社库315.84万吨（环比+28.51万吨），厂库137.25万吨（+9.12万吨），总库存453.09万吨（环比+37.63万吨）。
- 热卷：产量305.84万吨（环比+9.56万吨，同比-4.43%），表需314.4万吨（环比-4万吨，同比+4.74%），厂库89.47万吨（环比+5.82万吨），社库301.6万吨（环比-14.38万吨），总库存391.1万吨（环比-8.6万吨）。
国庆假期供需分析：五大材供增需降，建材贡献主要需求减量，库存累积。螺纹钢产量回升，库存短暂累库后或再度去库；热卷产增需降，库存小幅累积，钢厂复产周期中库存去化持续性需关注。
【研究结论】
短期成材价格难言结束反弹，需关注政策跟进和去库斜率。建议震荡反复思路，区间操作。螺纹钢产量或延续回升，热卷供应攀升缓慢，库存去化需持续观察。
