氟精细化学品周期见底，蓝天注入强化氟产业布局

事件描述

公司发布2024年半年报，上半年实现营收34.59亿元，同比减少19.63%；归母净利润3.70亿元，同比减少26.32%。

事件点评

1. 二季度业绩环比改善：Q2营收18.46亿元，环比增加14.48%；归母净利润2.33亿元，环比增加70.37%。毛利率28.04%，同比增加2.29pct；净利率12.64%，环比增加4.15pct。
2. 经营策略与表现：
   • 高端氟材料：聚四氟乙烯树脂和氟橡胶销量分别同比增长10.3%、7.1%，但因原材料上涨和售价下降，盈利减弱。
   • 电子化学品：三氟化氮销量同比增加9.7%，但均价同比减少14.9%。
   • 高端制造化工材料：特种涂料、特种橡胶、特种轮胎等需求稳步增长。
   • 研发投入：研发费用占收入比重7.38%，同比增加0.2pct。
3. 收购中化蓝天：7月22日完成收购，中化蓝天成为全资子公司。配套募集资金不超过45亿元，投向PVDF、锂离子电池电解液、全氟烯烃等项目，强化氟化工布局。

投资建议

• 预测：2024-2026年EPS分别为0.97、1.48、1.88，对应PE分别为33.8、22.1、17.4。
• 评级：首次覆盖给予“买入-B”评级，公司以技术创新推进产业升级，增强核心竞争力。

风险提示

• 下游行业政策变化风险
• 产品价格大幅波动风险
• 产能建设进度不及预期风险
• 技术风险

财务报表预测和估值数据汇总

分析师基于行业趋势和公司战略，预测未来三年EPS及PE，支持买入评级。