宏观策略：政策转向强宽松，中国市场情绪大振，但消费疲弱和通缩压力仍存，需财政政策、去产能和市场化改革进一步支持。美国经济温和放缓，美联储或小步渐进降息。
科技：乐观。美联储降息及国内政策刺激改善流动性和风险偏好。港股科技板块大幅反弹，估值相对美股和A股有折让，看好估值修复行情。关注消费电子旺季和AI服务器供应链增长，建议关注小米、比亚迪电子、瑞声科技、立讯精密、鸿腾精密等。
半导体：乐观。市场情绪好转带动股价上涨，市盈率低于历史平均。短期上升动能持续，看好香港股市。推荐华虹半导体、中兴通讯、中际旭创、北方华创、韦尔股份、卓胜微等。
互联网：行业估值中枢迎来第一阶段结构性重估，降本增效和竞争格局优化提升盈利前景。推荐阿里巴巴、拼多多、携程、腾讯、快手、哔哩哔哩等。
软件及IT服务：中国软件板块跑赢大盘，美股软件估值性价比边际弱化。关注企业支出恢复和盈利能力提升，推荐金蝶国际。
医药：国内医疗需求偏弱，但刺激政策有望改善医保基金收支和设备招标采购。海外降息推动创新药和CXO板块估值反弹。推荐药明康德、百济神州、信达生物、三生制药、固生堂、巨子生物、科伦博泰等。
食品饮料、美妆护肤、旅游零售：内地政策转向有望稳住消费，高性价比仍是核心需求。食品饮料：啤酒行业将进入低基数周期，软饮受旅游出行支撑。美妆护肤：国货效应加强，头部品牌地位稳固。旅游零售：出入境客流恢复，免税渠道受益。推荐珀莱雅、华润啤酒。
可选消费：上调评级至“跑赢大市”。国庆假期消费环境改善，家电和服装零售增长好于预期。中央政策推动基本面触底和估值重估。推荐海尔智家、特步、安踏、江南布衣、波司登、百胜中国、达势股份、亚朵等。
汽车：政策提振消费信心，“金九银十”旺季效应强于往年。推荐吉利汽车、理想汽车、敏实集团、途虎。
房地产和物管：二手房交易积极性提升，新政对平稳释放购房需求有积极作用。4季度成交有望温和回暖。板块反弹幅度较大，4季度可能维持震荡修复。推荐华润万象生活、绿城服务、滨江服务、保利物业、万物云、贝壳、绿城管理、华润置地等。
保险：板块资负共振，做多强Beta寿险股。权益回暖带动投资收益改善，三季度净利润增速有望大幅超出预期。推荐中国人寿、中国太保、中国人保集团。
资本品：选择性看好。行业估值接近合理水平，反映国内工程机械和重卡复苏预期。政策传导至下游需求需时间，股价或波动。出口方面，工程机械出口增长，重卡出口预计转弱。推荐中联重科、浙江鼎力，重汽维持持有评级。
行业点评：中国汽车行业- 9月新能源车领先指标稳健，预示四季度销量增长。小鹏、比亚迪线索和订单增长显著。理想和蔚来订单稳健。可选消费行业-十一黄金周环比改善，将有助于支撑行业估值重估。各子行业中，家电和服装零售增长好于预期，体育用品、餐饮和旅游-酒店符合预期。
