国庆消费、出行数据解析及最新观点汇报
核心观点
- 假期期间内需性数据表现尚可，出行、必选消费、家电汽车销售及地产相关数据均显示出一定活力。
- 市场目前主要关注牛市信仰问题及当前市场位置的投资策略。
- 市场整体估值仍处于相对便宜状态，股票相较于其他资产的性价比依然很高，加仓入场时机合适。
- 未来市场走势需关注行情高度、阶段性节奏和结构，第一波行情以补涨和基本面不强为主，第二波行情则重视结构和基本面改善。
关键数据
- 家电销售：国庆期间前三天参与以旧换新活动超100万消费者，销售150多万台家电，销售额74亿；人均客单价可能达到7000元以上，高端化趋势明显。预计全年销售额增速有望超过30%。
- 白酒价格：国庆期间飞天茅台价格回升至2400元左右，五粮液、国窖等也有小幅上涨。中秋节点渠道出货快速，库存基本清空。
- 白酒消费量：国庆期间白酒消费量落落复苏，跌幅收窄，大众工宴席场景活跃，部分区域出现消费升级。
- 高端酒送礼需求：国庆节销量相比中秋增长约20%。
- 人员流动：国庆假期期间增长约8%。
- 平台到店消费：增长40%，带动餐饮链提升。
- 文旅出行：文旅出行人次比公布数据高，出入境客流创历史最高记录，长白山、峨眉山等景区客流增长双位数。
- 酒店餐饮：酒店OCC保持正增长，ADR有一定压力；餐饮线上平台到店消费规模增长，海底捞等接待客流个位数增速。
- 机票酒店价格：ADR平均下滑约10点，头部公司相对较好，区域分化较大。
- 商社板块：港股和A股商社板块表现亮眼，顺周期行业反弹幅度领先。
- 税收调整：购房者可节省几万至340万不等成本，新房成交同比增长40%，二手房成交量翻三倍。
- 上海二手房：房价保持平稳，库存减少至30万套左右，中环到内环区域活跃。
- 深圳市场：国庆期间二手房和新房成交量高峰，二手房成交量同比增长30%，新房成交活跃。
- 房地产行业估值：开发板块市盈率处于历史七成水平，物业板块市盈率处于历史一点五分位水平。
- 交通出行：航空和铁路同比增长，自驾增长2.7%，公路客运增长0.8%，水路同比回落。
- 航空出行：增速最高，同比分别增长14%和22%。
- 长假出行：五个交通方式均有所增长，全行业增长5%，国际航班量增长50%，入境游增长明显。
研究结论
- 家电行业受以旧换新政策带动明显，高端化趋势显著，全年销量增速有望超过30%。
- 白酒板块需关注政策持续性及春节旺季动销需求。
- 商社板块建议关注估值低、增速高、港股上修可能及顺周期龙头上修EPS的公司。
- 房地产行业建议关注深耕核心城市、持续拿地、核心竞争力强的房企及头部物业管理公司。
- 出行板块建议关注航空出行，下沉市场拉动出行潜力释放，航空板块客座率及票价表现亮眼。
