煤焦早报：现货开启第五轮提涨，钢厂复产，煤焦偏强运行

期走势评级

• 焦炭：震荡
• 焦煤：震荡

政策与市场情绪

• 国新办10月8日举办新闻发布会，介绍落实一揽子增量政策，货币政策与财政政策超预期发布，市场情绪火热。
• 目前处于交易政策阶段，后续将逐步转入交易对实体经济影响的环节。

焦煤

• 供需：供给创新高，需求回升。110家洗煤厂开工率报69.76%(+0.44)，创2月以来新高；230家独立焦企生产率报71%(+1.75)，环比大幅回升。
• 库存：523家矿山库存报274.4万吨(-2.35)，洗煤厂精煤库存190.19万吨(+8.16)；247家钢厂库存720.83万吨（-3.93)，230家焦企库存732.76(-36.15)；港口库存398.03万吨(-1)。
• 价格与价差：唐山主焦煤报1785元/吨(+100)，京唐港山西产主焦煤报2010(+140)；活跃合约报1481.5元/吨(-64.5)。基差303.5元/吨(+164.5)，1-5月差-31元/吨（+15.5）。

焦炭

• 供需：供需均有回升，需求回升幅度更大。230家独立焦企生产率报71%(+1.75)，247家钢厂产能利用率报85.61%(+1.16)，铁水日均产量228.02万吨(+3.16)。
• 库存：230家焦企库存40.83万吨（-3.41），247家钢厂库存555.92万吨（-4.73），港口库存188.2万吨（+1）。
• 价格与价差：天津港准一级焦报1890元/吨(+50)；活跃合约报2143元/吨(-114)。基差-103.65元/吨(+207.04)，1-5月差-31.5元/吨(+4.5)。

策略建议

• 近期政策密集出台，市场情绪逆转，建议J01多单持有，后续视基本面变化决定加仓时机。
• 产业链利润中枢有望抬升，焦炭上行空间打开。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）