第一部分（概要）：
- 关注突破有效性，宽幅震荡做反弹。
- 美联储9月降息50个基点，超出市场预期，点阵图显示今年还将再降息50个基点，明年或再降100个基点。美元走弱有利于商品回升，宏观转暖。
- 海外冶炼厂利润下降，Odda锌冶炼厂因焙烧设备施工延误，利多锌价。国内9月锌精矿小幅增产，但四季度紧缺较难缓解。消费金九银十虽迟将至。
- 库存来看，伦锌库存大幅增加。
- 下有支撑，第一支撑位22800-23200，第二支撑位前低，逢支撑做反弹为主。此为策略1。
第二部分（供需分析）：
- 供需过剩缩窄，且上调六月过剩量。ILZSG数据显示，2024年7月份全球锌市场供应过剩量降至14000吨，6月为36400吨。今年1-7月全球锌市场供应过剩254000吨，去年同期为466000吨。
- TC下跌后利润下跌，供应增速为负。最新9月精炼锌企业不包含副产品利润为-2474元，最低到达-2674元。小金属和硫酸最少能覆盖800-1100元，最多1600元。
- 2024年8月中国精炼锌产量为48.63万吨，环比下降0.68%或0.33万吨，同比下降7.64%。SMM预计2024年9月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨，同比下降6.88%，1-8月累计产量416.2万吨，累计同比下降3.31%。
- 8月产量下降主要四川暴雨，限电和原料紧缺。但目前利润水平下产量仍有可能低于预期。减产影响是否持续扩大取决于亏损持续的时间。预计9月产量持平略增。
- 需求方面，1—8月份房屋施工面积同比下降12.0%，其中住宅施工面积下降12.6%。房屋新开工面积下降22.5%，其中住宅新开工面积下降23.0%。房屋竣工面积下降23.6%。除竣工外，其余数据环比好转。
- 冰箱需求增速回升明显，8月全国冰箱产量同比增长4.7%，1-8月累计产量同比增长7.3%。空调同比增速下滑趋缓，8月全国空调产量同比下降9.4%，1-8月累计产量同比增长7.8%。
- 电网同比增速趋缓，总量仍在高位。汽车8月产销环比回升，分别增长9%和8.5%，同比下降3.2%和5%。同比下降增速趋缓。
- 下游开工率淡季持稳，即将旺季可能边际回升。8月镀锌企业开工率为54.34%，环比下降0.91个百分点，同比下降8.48个百分点。压铸锌合金开工率为47.46%，环比增加0.55个百分点，同比增加4.9个百分点。氧化锌企业开工率为47.57%，环比增加2.91%，同比降低2.55%。
第二部分（镀锌板）：
- 显性库存：国外增加，国内略减。
- 国内保税区库存减少。
- 加工费低位再度下滑，进口矿加工费是-40。
第三部分（估值和其他分析）：
- 基差：旺季预期锌基差低位继续回升。
- 内外价差：沪伦比值高位，进口变为盈利。
- 月间价差。
