EG日报：国庆假期油价大涨，EG跟涨但利润压缩

核心观点

• MEG中性。当前港口显性库存绝对量较低，9月底下游聚酯负荷提升至90%以上，10月有望进一步提升，MEG 10月平衡表预计延续去库，EG价格下方有一定支撑。
• 供应方面存在增加预期：马油和美国南亚装置恢复将适度增加供应，10月后海外供应增加趋势，沙特装置恢复情况需关注；国内煤制装置检修较多，煤头供应收缩，预计10月中回归高位。
• 需求端，聚酯负荷提升至90%以上，刚需支撑尚可，但市场对需求旺季成色预期不强。
• 10月MEG预计供需双增，当前EG主力合约价格再次上涨至4800元/吨附近，关注后续装置负荷提升进展以及EG进口增量兑现情况。

关键数据

• EG现货基差（基于2501合约）：49元/吨（+6）。
• 原油制EG生产利润：-974元/吨（-270）。
• 煤制EG生产利润：271元/吨（+162）。
• 华东主港地区MEG港口库存：约54.8万吨，环比下降3万吨。
• 聚酯开工率：90%以上。

研究结论

• MEG当前基本面矛盾不大，价格中性看待。
• 风险因素：原油价格波动，煤价大幅波动，下游需求超预期。

图表数据来源

• EG日度表格、基差结构、生产利润及开工率、进口利润&国际价差、下游利润及开工、EG库存走势等数据来源分别为CCF华泰期货研究院、隆众资讯华泰期货研究院。