中国财险2024年半年报显示，公司业务规模稳步增长，市场份额保持行业领先。2024H1实现原保险保费收入3119.96亿元，同比+3.7%；保险服务收入2358.41亿元，同比+5.1%；归母净利润184.91亿元，同比-8.7%。公司拟每股派发股息0.208元，为首次中期分红。
业务规模与市场份额
公司保险服务收入同比增长5.1%，主要得益于机动车辆险（+5.3%）、意外伤害及健康险（+7.5%）、责任险（+8.4%）等业务增长。承保利润同比-5.0%，主要受自然灾害高发压制非车险盈利。公司市场份额为34.0%，同比-0.3个百分点，仍保持行业领先地位。
成本控制与盈利能力
承保综合成本率维持96.2%，同比+0.4个百分点，环比一季度-1.7个百分点。其中，综合赔付率70.1%，同比+1.2个百分点；费用率26.1%，同比-0.8个百分点。车险业务综合成本率96.4%，同比-0.3个百分点，受自然灾害、零配件和工时价格上涨影响，综合赔付率71.2%，同比+1.5个百分点；综合费用率25.2%，同比-1.8个百分点。非车险业务综合成本率95.8%，同比+1.5个百分点，其中意外伤害及健康险（99.9%）、责任险（104.1%）、企业财产险（99.6%）等综合成本率均同比上升；农险综合成本率89.0%，同比-2.0个百分点，主要受益于业务结构优化。
投资与偿付能力
公司实现投资收益139.71亿元，同比-7.8%；年化总投资收益率4.4%，同比-0.8个百分点，环比一季度+1.2个百分点。投资资产余额6418.34亿元，同比+6.8%。固收资产3879.62亿元，较年初+10.9%；权益投资资产1549.36亿元，同比-2.2%。公司资产负债率65.6%，环比年初+0.1个百分点；综合偿付能力充足率228.5%，核心偿付能力充足率204.7%。
投资建议
预计公司2024-2026年营业收入同比+5.50%/+6.15%/+6.32%；归母净利润同比+7.63%/+9.17%/+12.41%。EPS为1.19/1.30/1.46元/股，对应9月17日收盘价的PE为7.82/7.17/6.37倍。给予公司“买入”评级。
风险提示
利率超预期下行、灾害频发风险、宏观经济复苏不及预期风险、监管政策变动风险。
