锌周报：宏观提振情绪暂未消退

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货锌周报 宏观提振情绪暂未消退 20241007 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622交易咨询号：Z0021111 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期限市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 7 其它 周度观点及策略 美国消费者信心创三年来最大降幅，下降6.9点至98.7，显示的是对劳动力市场和整体经济前景的担忧。 央行宣布降准降息、下调存量房贷利率，市场情绪明显提振，A股大涨，中国刺激政策的出台亦提振周内锌价。 临近月底，锌精矿供需两方开始博弈，炼厂报价倾于上涨，矿山目前让价意愿不高，贸易商持观望态度，手中货源暂不出售。 宏观：节前锌价重心上移。美国降息余温未褪叠加美国9月消费者信心意外滑落，投资者对11月再次降息预期升 温，国内央行降息降准等利好政策出台，内外宏观利好共振助推锌价冲高。国庆假期来临前，国内需求并不理想，下游畏高情绪浓厚，且部分企业前期低价已有备库，周内成交表现平平。 供应：锌精矿价格上涨，主要受锌价波动性上涨带动，央行发布降息等一系列利好金融以及房地产的政策刺激锌 价大幅上升，不过随利好情绪消耗，锌价再度回落。锌精矿加工费持稳运行。百川盈孚数据：截至2024年9月26日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工580万吨。2024年中国精炼锌已减产能406.5万吨，在减产能125万吨，拟减产能0万吨。2024年中国精炼锌总复产规模406.5万吨，已复产281.5万吨，待复产125万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可 投产7万吨，预期年度最终实现累计26万吨。 需求：下游需求受宏观有所提振，情绪面有所好转。镀锌方面，节前补库使供应量有所增加；压铸锌合金方面，受宏观政策，下游订单有所增量，需求增加；氧化锌方面，下游刚需采买，国庆期间氧化锌厂家开工较稳定，尚无放假安排。 库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比增加。 总结：综合来看，近期受国内宏观政策影响较大，预计震荡偏强。 影响因素预测 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 开工偏低节前备货 库存减少 利多↑利多↑ 利多↑ 进出口 ⋆ 暂无 中性 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 暂无 中性 成本利润⋆⋆加工费弱势利空↓宏观⋆⋆⋆降息与经济韧性并存利多↑ 产业链结构 压铸合金 锌基合金 玩具 产业链结构 五金 批量镀锌结构件 公路铁路路灯玛钢件 钢结构 锌矿 废旧锌 镀锌 精馏锌 （火法） 精锌 电解锌 （湿法） 连续镀锌 消防 镀锌管燃气 暖气 镀锌丝 家电 镀锌板建筑 汽车 立德粉 氧化锌陶瓷 橡胶 期现市场 图：活跃合约期货收盘价（元/吨）图：活跃合约期货结算价（元/吨） 图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）图：期货结算价(连三):锌（元/吨） 图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）图：期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：伦敦锌锭现货价（美元/吨） 库存 图：上期所库存（吨）图：LME库存（吨） 现货库存 图：锌成品库存（万吨）图：锌现货库存（万吨） 图：锌矿港口库存（万吨）图：锌矿原料库存天数（天） 供给端 图：锌矿产量（万吨）图：锌矿进口量（吨） 图：锌精矿加工费均价（元/吨）图：进口锌精矿加工费均价（元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：锌矿价格（元/吨） 图：精炼锌产量（万吨）图：锌矿产量（万吨） 图：精炼锌进口量（吨）图：精炼锌出口量（吨） 需求端 图：镀锌板卷产量（万吨）图：镀锌板卷开工率（%） 图：锌合金产量（万吨）图：锌合金开工率（%） 图：氧化锌开工率（%）图：氧化锌价格（元/吨） 图：房地产数据图：家电数据 图：中国汽车产量（辆）图：中国汽车销量（辆） 其它 图：沪伦比价图：锌锭主力合约基差（元/吨） 其它价格 图：硫酸价格（元/吨）图：锌合金价格（元/吨） 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。