周度观点及策略
- 宏观：节前锌价重心上移。美国降息余温未褪叠加美国9月消费者信心意外滑落，投资者对11月再次降息预期升温。国内央行降息降准等利好政策出台，内外宏观利好共振助推锌价冲高。国庆假期来临前，国内需求不理想，下游畏高情绪浓厚，部分企业前期低价已有备库，周内成交表现平平。
- 供应：锌精矿价格上涨，主要受锌价波动性上涨带动，央行发布降息等一系列利好金融以及房地产的政策刺激锌价大幅上升，不过随利好情绪消耗，锌价再度回落。锌精矿加工费持稳运行。中国精炼锌已减产能406.5万吨，在减产能125万吨，拟减产能0万吨。2024年中国精炼锌总复产规模406.5万吨，已复产281.5万吨，待复产125万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产7万吨，预期年度最终实现累计26万吨。
- 需求：下游需求受宏观有所提振，情绪面有所好转。镀锌方面，节前补库使供应量有所增加；压铸锌合金方面，受宏观政策，下游订单有所增量，需求增加；氧化锌方面，下游刚需采买，国庆期间氧化锌厂家开工较稳定，尚无放假安排。
- 库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比增加。
- 总结：综合来看，近期受国内宏观政策影响较大，预计震荡偏强。
- 策略：期货：zn2412偏多操作，参考支撑位24000；期权：买入看涨期权。
产业链结构
- 期现市场：期货价格及现货价格图表展示锌价波动情况。
- 库存：期货库存（LME、上期所）及现货库存（七地）数据展示库存变化。
- 供给端：矿端及精炼锌数据展示供应情况。
- 需求端：镀锌、锌合金、氧化锌及终端需求数据展示需求情况。
- 其它：比价及基差、其它价格数据展示相关市场情况。
研究结论
- 近期锌价受国内宏观政策影响较大，预计震荡偏强。
- 期货操作建议zn2412偏多，期权建议买入看涨期权。
- 下游需求有所回暖，但整体需求仍受制于宏观情绪。
- 供应端精炼锌减产持续推进，但新产能逐步释放。
- 库存方面LME和上期所库存减少，现货库存增加。
