专题 | 2024 年黑色板块国庆假期综述及展望

核心观点与关键数据

• 宏观政策与市场情绪：国庆前国内出台货币刺激政策，股市上涨，宏观氛围高涨，市场对政策大礼包预期高。一线城市放松房地产限购，商品房成交好转，但政策效果逐步减弱，后续财政政策是关键。
• 黑色系基本面：假期市场成交清淡，节前成材价格回升，钢厂利润好转，钢厂复产加快，炉料需求回升，矿石表现优于成材。黑色系主要受宏观情绪驱动，价格走势跟随情绪波动。
• 螺纹热卷：节后高开，价格跟随宏观情绪，财政政策决定能否延续强势。产量回升压制价格，中长期关注政策落地和产量回归节奏。
• 铁矿：节前铁矿石掉期主力合约平稳，美国非农数据超预期缓解衰退预期。钢厂利润转好推动需求回升，矿价延续偏强走势，中长期关注政策落地和库存压力。
• 焦煤焦炭：假期双焦供减需增，节后考验现货市场正反馈。焦煤供给减量但节后快速恢复，焦炭需求受政策刺激，钢厂和焦化厂库存低，市场短期供需错配。焦煤期价升水现货，焦炭基本面强于焦煤，但投机性需求释放充分，后市随成材价格波动。
• 纯碱：现货价格上调，节前产量上升，需求端下游补货，库存加速累库，轻碱端累库严重。长期供应压力大，需求端光伏、浮法玻璃资金压力加大，对价格形成压制。近期宏观政策带动情绪反弹，关注现货出货情况。
• 玻璃：假期多地现货价格上涨，成交可观，浮法产线放水，日熔下滑。需求端多地提价促销，产销不错，库存去库。行业整体亏损，向下空间收窄。宏观政策提振情绪，后续关注供应端冷修和需求端改善。

研究结论

• 短期：黑色系价格有望高开，跟随宏观情绪波动，财政政策预期落地是关键。
• 中长期：关注政策落地效果、成材产量回归节奏、铁矿库存压力、焦煤焦炭现货市场正反馈、纯碱现货出货情况、玻璃供应端冷修和需求端改善进展。