宏观专题：国庆假期之国内要闻

证券研究报告|宏观专题 2024年10月07日 宏观专题 国庆假期之国内要闻 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 研究助理 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy＠tebon.com.cn 投资要点： 核心观点：北上广深地产新政出台后，国庆长假楼市火热，带看量、认购量等数据均可验证；假期出行高增，中青年是长途主力；以旧换新促消费政策聚焦汽车、家电，市场反应较为积极；经济大省纷纷召开会议落实政治局会议安排，加强已有政策落实、促消费和发挥本省优势是各省积极作为的相似点；国庆假期港股科技、能源涨势较好，可能对A股起到映射。九月专项债发行加速进度达92.3%，我们认为广义财政扩张是下半年稳增长的关键，关注已有政策落地和储备增量工具，不排除提升赤字并增发国债的可能，若考虑政策效果的时滞，短期概率或有限。 相关研究 地产新政出台，一线城市楼市火热：9月29日，住房城乡建设部强调要支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。北京、上海、广州、深圳发文跟进，四地新政涉及优化限购、降低首付比例、降低增值税 免征年限等多个方面。四大一线城市长假楼市火热，带看量、认购量等数据均可验证，10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。上海新政发布后，多个楼盘认购率创新高，其中，大华星樾认购率超200%。 假期出行高增，中青年是长途主力：1）出行方面：据交通运输部官微消息，2024年10月4日（国庆节假期第4日），全社会跨区域人员流动量28400.2万人次， 环比增长0.3%，比2023年同期增长2.8%，比2019年同期增长22.6%；2）文旅方面：国内长途游目的地主要集中在西南、华南及华北地区，中青年群体是长途游的主力。出境游方面，除了日韩、东南亚等传统热门目的地，欧洲、非洲及中亚国家客流增长明显；3）电影方面：据灯塔专业版，截至10月6日，2024年国庆 档（10月1日—10月7日）档期内总票房（含预售）突破18亿元。 以旧换新加力效果显著：8月下旬以来，多地以旧换新支持消费政策密集出台，政 策措施主要是补贴以旧换新消费，主要补贴方向在汽车和家电两大类。9月到十一期间，多地汽车、家电消费热度明显上升，从市场表现来看，国庆假期期间天津、合肥、深圳三场车展合计吸引观众达166万人次，发放汽车消费券达5400万，合 肥车展销售额近40亿元；家电方面，国庆假期前三天，有104.55万名消费者购 买以旧换新8大类家电产品154.61万台，销售额达到73.57亿元。 经济大省落实政治局会议安排：中央政治局会议后经济大省陆续召开相关工作会议部署经济工作，落实中央政治局会议安排。从会议具体内容来看，重点工作方面， 以“用足”“用好”为代表的加强已有政策落实生效和促消费、惠民生是各省共性，积极发挥本省优势、解决本省重点问题是各省积极作为的相似点。 假期港股表现对A股投资带来指引：国庆假期期间港股已经过了10月2/3/4日三个交易日，从市场整体来看，科技表现最好，资讯科技位列行业指数涨幅第一，可 选消费、能源、医疗保健紧随其后，反映出风险偏好向上的特征。从板块看，中资券商、地产、成长股领涨分别反映了A股交易量上升、政治局会议对地产表述变 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 化和货币政策增量宽松的利好。从港股到A股的映射来看，科技、能源可能是港股到A股的主要映射方向。 专项债发行加速，关注广义财政扩张：财政扩张的进展方面：1）新增专项债：截止9月30日，今年前三季度，新增地方专项债发行进度达到92.3%；2）超长期特别国债：截至7月末已发行4180亿元。我们认为广义财政扩张是下半年稳增长 的关键，关注已有政策落地和储备增量工具，不排除提升赤字并增发国债的可能，若考虑政策效果的时滞，短期概率或有限。 风险提示：稳增长政策力度不及预期；国际地缘政治风险超预期；海外货币政策变化超预期。 内容目录 1.地产新政出台，一线城市楼市火热5 2.假期出行高增，中青年是长途主力6 3.以旧换新加力效果显著7 4.经济大省落实政治局会议安排10 5.假期港股表现对A股投资带来指引11 6.专项债发行加速，关注广义财政扩张13 7.风险提示14 图表目录 图1：近3年上海二手房国庆网签套数：2024年国庆网签套数显著高于2022、2023年 .........................................................................................................................................6 图2：国庆期间深圳新房和二手房成交套数：首日成交量较高6 图3：港股近五个交易日板块涨跌情况（9月27日、9月30日、10月2日-4日）12 图4：10月2日—10月4日港股行业涨跌幅12 图5：年初至9月20日港股行业涨跌幅12 图6：9月24日-9月30日A股行业涨跌幅13 图7：年初至9月20日A股行业涨跌幅13 表1：8月下旬以来部分地区汽车、家电领域以旧换新政策汇总8 表2：中央政治局会议后经济大省相关会议内容10 表3：2024年1-8月财政支出结构14 1.地产新政出台，一线城市楼市火热 9月29日，住房城乡建设部强调要支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。北京、上海、广州、深圳发文跟进，四地新政涉及优化限购、降低首付比例、降低增值税免征年限等多个方面： 北京：9月30日，北京市住房城乡建设委等6部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，实施降低存量房贷利率、下调个人住房贷款最低首付款比例、加大住房公积金贷款支持力度、调减非 京籍家庭购房社保或个税缴纳年限、调整通州区住房限购政策、取消普通住房和非普通住房标准、加快构建房地产发展新模式等政策措施。《通知》自2024年10月1日起施行。 上海：9月29日晚间，上海市住房城乡建设管理委等六部门联合印发《关于进一步优化本市房地产市场政策措施的通知》（简称《通知》），在调整住房限购政策的同时，优化信贷政策、调整住房税收政策，并自2024年 10月1日起施行。 广州：9月29日晚间，广州市人民政府办公厅发布关于调整房地产市场平稳健康发展措施的通知，明确取消居民家庭在本市购买住房的各项限 购政策。广州本次限购政策调整后，广州市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在广州市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制购房套数。至此，广州自2010年10月推出的楼市限购政策，画上句号。 深圳：9月29日，深圳市住房和建设局等四部门联合发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例分别调整为15%和20%、缩短增值税征免 年限、取消转让限制、优化分区限购等措施。深圳取消商品住房和商务公寓转让限制，取得不动产权登记证书后，即可上市交易。个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。 四大一线城市长假楼市火热，带看量、认购量等数据均可验证： 北京：根据新浪财经统计，10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。 上海：根据上游新闻统计，上海新政发布后，多个楼盘认购率创新高，其中，大华星樾认购率超200%，保利西郊和煦认购率达85%，中环金茂 府三期认购率达92%。上海近郊与远郊区新房销售去化增量也很明显，华润·印江润府在国庆假期3天内来访345组，热销46套，销售金额高 达2.61亿元；中国铁建·煕语、象屿·江湾悦府等远郊楼盘也迎来了热销潮，看房人数明显增加，成交量较新政前显著提升。 广州：据南方都市报报道，10月1日越秀地产广州区域成交329套、中海大境销售破10套、招商蛇口广州公司成交89套、保利天瑞成交25 套、华润长降悦府成交超过10套、云湖花城成交将近20套、国贸云上 成交超过10套广州地铁地产云城上品成交10套，万科广佛公司各项目 成交88套、金额超过2个亿，万科整个南方区域热销达5.86亿元，率 先打出“保价“抄底的保利一东公司单天销售金额超10亿元。 深圳：根据深圳中原研究中心统计，10月1日至3日，通过深圳中原成交的二手房数量同比增长233%，一手房同比增长569%。9月30日至 10月3日，深圳中原二手挂牌房源新增10%。其中，挂牌涨价房源占比 4.5%，降价房源占比4.7%，总体保持平稳。 图1：近3年上海二手房国庆网签套数：2024年国庆网签套数显著高于2022、2023年 图2：国庆期间深圳新房和二手房成交套数：首日成交量较高 （套） 500 202220232024 （套） 100 二手房成交新房成交 40080 30060 20040 10020 0 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 0 10-0110-0210-0310-0410-0510-06 资料来源：安居客，德邦研究所资料来源：行舟深房，德邦研究所 2.假期出行高增，中青年是长途主力 出行方面：据交通运输部官微消息，2024年10月4日（国庆节假期第4日），全社会跨区域人员流动量28400.2万人次，环比增长0.3%，比2023年同期增长2.8%，比2019年同期增长22.6%。其中： 铁路客运量1754.7万人次，环比下降0.3%，比2023年同期增长6.5%，比2019年同期增长30.9%。 公路人员流动量26244万人次，环比增长0.3%，比2023年同期增长2.4%，比2019年同期增长22.8%。其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量22808万人次，环比增长0.5%，比2023年同期增长2.7%，比2019年同期增长55.4%；公路营业性客运量3436万人次，环比下降1.1%，与2023年同期持平，比2019年同期下降48.7%。 水路客运量180.7万人次，环比增长0.5%，比2023年同期增长13.8%，比2019年同期下降28.2%。 民航客运量220.8万人次，环比增长0.8%，比2023年同期增长16.7%，比2019年同期增长16.9%。 文旅方面：国内长途游目的地主要集中在西南、华南及华北地区，中青年群体是长途游的主力。出境游方面，除了日韩、东南亚等传统热门目的地，欧洲、非洲及中亚国家客流增长明显。 江苏各旅游场所国庆假期第一天接待游客超400万人次：据江苏智慧文旅平台监测，国庆假期第一天截至下午4时，全省纳入监测的638家A级旅游景区、195个省级以上乡村旅游重点村、45家省级以上夜间文旅消费集聚区和84家博物馆共接待游客402.25万人次。 广东国庆假期第一天4A级及以上景区接待游客同比增5.1%：据广东省文化和旅游厅初步测算，国庆假期第一天，广东省4A级及以上景区接待游客262.5万人次，按可比口径同比增长5.1%；纳入监测的100个乡村旅游点和历史古村落接待26.9万人次，同比增长7.8%；纳入监测的75个重点公共文化机构接待28.4万人次，同比增长3.8%。 甘肃国庆假期第一天接待游客同比增长16%：根据甘肃省文旅厅统计，10月1日，甘肃全省接待游客320万人次，同比增长16%。 陕西部分景区国庆假期第一天接待人数同比增幅超200%：国庆假期第一天，陕西全省重点监测景区总接待人数与总收入均呈两位数增长。接待游客数量较多的景区有：咸阳袁家村景区、秦始皇帝陵博物院、商洛棣花古镇景区、西安城墙景区、华山景区等。其中，西安城墙景区、华山景区等接待人数同比增幅均在200%以上。 电影方面：据灯塔专业版，截至10月6日13时14分，2024年国庆档（10 月