北交所定期报告：长阳提振信心，价值引发关注

北交所定期报告20241007 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 长阳提振信心，价值引发关注2024年10月07日 北交所市场表现 行情回顾：本周北证50指数上涨22.84%，北证A股大幅上涨：截至2024年9月30日收盘报880.82，较上周收盘价上涨22.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨8.48%；创业板指数上涨15.36%科创50指数上涨17.88%。 北证A股板块对比：截至2024年9月30日，北证A股成分股共253个，平均市值达15.90亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达194.60亿元，较上周上涨287.04%。日均换手率为13.11%，环比+8.94pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板 上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量增长：九月底以来，北上广深等一线城市及超过十个省份陆续出台房地产优化调整措施，主要集中调整住房限购政策和首付比例方面，旨在优化房地产 市场，稳定市场预期，吸引更多消费者购房。北京市9月30日晚间宣布优化限购政策，叠加房贷下调利率、降低首付等一系列利好，楼市即呈现出前所未有的活跃态势。国庆期间，全国各地看房量、到访量大幅上升，多地商品房销量出现不同程度增长，市场信心有所恢复。 港股假期暴涨，美股中概股指数两周狂飙39%：10月2日—10月4日港股市场持续大涨，恒生指数涨幅达7.59%，恒生科技指数的涨幅达10%。9月11日以来，恒生指数区间反弹超28%，年内涨幅达33.37%近期连续大涨后，港股市场的年内表现位于全球主要指数首位，领先于 美股、日股等。多位业内人士表示，国庆长假期间港股市场持续大涨，这可能会助推节后A股市场走势。此外，在美股上市的中概股也延续强势，纳斯达克中国金龙指数周�收涨3.05%，若从9月24日算起，过去两周该指数大涨39%，上涨2256点。 民建联发表建议书，涉及调低股票印花税：10月3日，民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书，当中提出六大建议，包括调低上市财务要求、订定审批回复双向指标、引入“试水温沟通”机制调低股票印花税、港投公司旗下基金认购优质新股以及探讨优化监管架 构及方针。措施目标是完善香港上市及融资制度，吸引更多企业选择在香港上市，以维持香港作为国际集资枢纽以及国际金融中心的地位。 观点 行业推荐：继续看好科技、消费等成长方向。主要基于：1）政策方面内外货币政策的宽松共振，有助于成长股进一步反弹，后续财政政策的打开大概率围绕促消费、鼓励科技创新展开，而不是以往的大力刺激基建，因此利好科技、消费等成长方向。2）估值方面：消费、科技、医疗 保健等成长股估值分位普遍偏低，估值抬升空间更大。3）外资偏好：外资历史上更青睐科技、消费等成长方向。节日期间港股此类板块的大涨也预示着节后的资本市场将更为关注A股的成长方向。 投资建议 板块处于大幅上涨的局面，截至9月30日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为34.36x/53.07x/13.46x/29.52x/97.79x。目前来看北证估值优势远大于创业板、科创板，在新增资金的加持下，有望继续跑赢大盘。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《利好政策出台，建议把握北交所配置机遇》 2024-09-29 《政策红利提振市场预期，坚定看好北交所配置机遇》 2024-09-27 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.北交所行业重点新闻4 2.北交所市场表现7 3.本周新股&即将上市新股情况9 4.投资建议9 5.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：北证50指数月度表现7 图2：本周主要指数涨跌幅7 表1：近期各地房地产市场政策4 表2：北证A股周度表现变化7 表3：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股）8 表4：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股）8 表5：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年9月30日收盘价）8 3/10 东吴证券研究所 1.北交所行业重点新闻 沪深交易所10月7日全网测试 在一系列重磅政策发布下，A股市场强势反弹，9月24日至27日，连续四天全线放量大涨。9月30日是节前最后一个交易日，A股继续放量大涨，A股全天成交量超过 2.6万亿元。股市的火爆也对交易系统提出了更高要求，此前上海证券交易所交易系统在9月27日早盘的“爆单”行情下，曾出现“宕机”的情况。而继9月29日测试后，上海证券交易所将于10月7日组织开展系统开机连通性测试，为相关机构开机验证提供连通性测试环境。同时，深交所也将于同日开展相关测试。此次测试是节假日后的例行测试，但在目前一天交易量超2.5万亿元的情况下，就显得格外重要。此次参测单位包括上交所技术公司、上交所信息公司、相关核心机构以及券商等金融机构。测试所使用的证券账户、交易单元、指定交易等均以9月30日闭市后生产环境数据为基准，将模拟1个交易日的交易。随着市场交易量不断放大，上交所也在研究进行设备扩容，具体方案也在讨论之中。 港股假期暴涨，中概股指数两周狂飙2256点 10月2日—10月4日，港股市场持续大涨，恒生指数涨幅达7.59%，恒生科技指数的涨幅达10%。9月11日以来，恒生指数区间反弹超28%，年内涨幅达33.37%。值得注意的是，在近期连续大涨后，港股市场的年内表现排到了全球主要指数首位，领先于美股、日股等。多位业内人士表示，国庆长假期间港股市场持续大涨，这可能会助推节后A股市场走势。此外，那些配置了较多港股的主动权益基金，以及港股主题基金，会因为国庆黄金周港股市场的强劲表现而受益，基金净值或出现较大回弹，在业绩排名上可能占据领先地位。在美股上市的中概股也延续强势，纳斯达克中国金龙指数周�收涨3.05%，如果从9月24日A股带领中国资产爆发那天算起，过去两周该指数大涨39%，上涨2256点。 50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量增长 九月底以来，各地陆续出台房地产优化调整措施，市场积极反应。国庆期间，反映购房意愿的看房量、到访量大幅上升，多地商品房销量出现不同程度增长，市场信心有所恢复。 国庆节前，北上广深四个一线城市调整住房限购等政策措施。重庆、四川、广东、湖北、云南等10余个省（自治区、直辖市）出台了省级层面促进房地产市场健康发展 的政策文件。武汉、南昌、合肥、广元等50余个城市出台了本市房地产市场优化政策。 表1：近期各地房地产市场政策 城市政策 《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》（自2024年10月1日起施行）： 北京 一、落实国家关于降低存量房贷利率政策，引导商业银行稳妥有序将存量房贷利率降至 4/10 东吴证券研究所 新发放贷款利率附近。 二、居民家庭购买首套商品住房，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%。购买二套商品住房，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于20%。三、非本市户籍居民家庭购买�环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上；购买�环外商品住房的，缴纳社会保险或个 人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。 符合本市经济社会发展需要的高层次和急需紧缺人才购买本市商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。 四、居民家庭购买通州区商品住房，按全市统一政策执行。 �、本市户籍成年单身人士与未成年子女共同生活的，按本市户籍居民家庭执行住房限购政策。 六、对二孩及以上本市户籍居民家庭购买商品住房，申请公积金个人住房贷款的，可贷款额度上浮40万元。 七、按照国家工作部署，及时取消普通住房和非普通住房标准。 上海 《关于进一步优化本市房地产市场政策措施的通知》提出，调整住房限购政策。对 非本市户籍居民家庭以及单身人士购买外环外住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。对持《上海市居住证》且积分 达到标准分值、在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家 庭，在购买住房套数方面享受沪籍居民家庭的购房待遇。 八、加快构建房地产发展新模式。完善“市场+保障”住房供应体系，抓紧出台支持“好房子”建设的举措，加快推进城中村改造，发挥“白名单”作用满足房地产企业合理的融资需求，持续防范化解房地产风险，稳定市场预期。 《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》提出，优化个人住房贷款政策。首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为20%；购房居民家庭及成年单身人士名下已有住房无按揭抵押登记或只有一套按揭抵押登记（含抵押合同备案信息），新购买的住房，在办理个人住房贷款业务时可适用第二套住房贷款政策。有两个及以上未成年子女的居民 深圳家庭，购买第二套住房的，在办理个人住房贷款业务时可适用首套住房贷款政策；深汕特别合作区首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为15%，取消利率下限。 此外，调整个人住房转让增值税征免年限，将个人住房转让增值税征免年限由5年 《关于调整房地产市场平稳健康发展措施的通知》明确，取消居民家庭在本市购买 住房的各项限购政策，通知自2024年9月30日起正式实施。本次限购政策调整后，广 广州 州本市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格， 不再限制购房套数。 调整到2年。取消商品住房和商务公寓转让限制。商品住房和商务公寓取得不动产权登记证书后，可上市交易。 对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最 重庆 低首付款比例统一为不低于15%。此项政策自2024年9月30日起执行。 四川 四川省住房和城乡建设厅等六部门出台《促进房地产市场平稳健康发展的若干政策 措施》及配套政策。各市（州）积极跟进，陆续出台各项鼓励住房消费政策措施。9月21日，绵阳市出台《促进房地产市场高质量发展若干措施》，提出普惠性补助、人才安居补助等十条措施；9月28日，德阳市出台《促进房地产市场高质量发展十条措施》，在促进房地产消费、商品房去库存、优化供给等方面提出针对性政策；10月1日，广元 5/10 东吴证券研究所 市出台《进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》，给予每平方米600元购房补贴等真金白银支持住房消费。泸州、乐山、成都高新区、眉山天府新区等地也出台支持购房就学、实施惠民补贴、促进以旧换新、发放房票奖励等政策。 《关于持续促进武汉市房地产市场平稳健康发展的通知》提到，将在10月1日至 12月31日期间给予购房优惠支持，其中首套房购房契税最高可全额补助，二套房购房武汉契税补助50%。这项政策不仅全面取消普通住房和非普通住房的标准，还简化了商品房 预售和销售方案的备案程序，鼓励开发企业合理定价。此外，武汉还推出了“武汉安居”和“武汉安家”两家市级运营公司，用于购买未售房源作为保障性住房。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 北上广深等一线城市及超过十个省份