美股AI行业周报：美光Q1业绩指引大超预期，多邻国推出最新AI产品

美股AI周报（2024.9.23-2024.9.27）证券研究报告 2024年09月30日 美光Q1业绩指引大超预期，多邻国推出最新AI产品 主要股指：道琼斯指数+0.59%，标普500指数+0.62%，纳斯达克指数 +0.95%。 宏观经济：9月美国消费者信心指数下降6.9至98.7，为2021年8月以来最大降幅，并远低于接受彭博调查的经济学家预期；美国劳工部数据显示，在截止到9月21日的一周，首次申领失业救济人数减少4000人降低至21.8万；美国8月公布的12个月PCE截尾均值为2.7%，环比下降0.1pct；日本央行行长强化即使数据允许再次加息，但当局不急于立刻采取行动的信号，因此下个月日本央行会议上采取行动的可能性有望下降。 美光：AI需求提振Q1业绩预期，公司指引大超市场预期。美光FY24Q4营收为77.5亿美元，超越彭博一致预期1.24%；EBIT为17.45亿美元，大超彭博一致预期10.22%。分业务看，DRAM业务营收53.26亿美元，略超彭博一致预期1.60%；NAND业务营收23.65亿美元，略超彭博一致预期0.93%；其他业务营收0.59亿美元，低于彭博一致预期10.85%。AI业务方面，AI拉动的高带宽存储器需求为公司创造了新的利润来源，也使得公司得以提高价格并锁定长期合同。目前公司2024-2025年的相关产品已经售罄。公司指引显示，受益于AI需求，预计FY25Q1营收约为87亿美元，远高于市场一致预期的83.2亿美元；扣除某些项目后的EPS预计为1.74美元，高于市场一致预期的1.52美元。 Duolinguo：多邻国于9月24日在年度会议Duocon2024宣布了重大产品创新。一是AI驱动的视频通话，通过模拟自然对话并提供个性化的交互式练习环境，为用户提供实时交谈的机会并建立信心。二是推出Adventures，通过类似探索游戏的创新体验让学习者沉浸其中。三是在音乐课程上扩大与其他合作伙伴合作，包括联名设计数码钢琴以实现在钢琴 上练习DuolingoMusic课程，也包括与索尼音乐达成合作，允许用户跟随不同的艺术家流行歌曲进行演奏。 Meta：Meta于当地时间9月25日召开2024年MetaConnect大会。在会上，Meta发布了1）全新多模态大模型Llama3.2，具体包括90B和11B的视觉大语言模型，以及1B和3B端侧轻量级纯文本模型；2）首款AR眼镜原型机，代号Orion，起售价为299美元。该眼镜支持AI语音、手势追踪、眼球追踪等功能。同时用户可以戴着眼镜打开 MetaHorizonApp窗户进行多任务操作，也可以对现实世界事物进行识别标注；3）新一代更便宜的混合现实头显设备Quest3S。 OpenAI：OpenAI正在考虑转变为一家营利性公司，并首次向CEO授予公司股权。目前正在讨论的方案包括变成一家造福社会的营利性公司。此外，本周三（9月25日）OpenAI公司CTO宣布即将离开公司。 本周公布的美国宏观数据显示通胀情况良好，日本央行放出的鸽派信号也有利于美国股市。MU财报表示AI需求驱动下，Q1收入指引超市场预期，高带宽存储器需求仍较高。我们建议后续继续关注美国宏观经济数据、科 技公司的AI商业化进度和AI硬件供需情况。建议关注：MSFT、NVDA、 AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、 VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240930） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计 Nvidia 29779 4.66% MarTech Twilio 104 2.28% 算平台 Intel 1022 9.48% Shopify 1022 0.62% AMD 2660 5.39% Hubspot 275 1.73% 引擎 Unity 90 8.55% Qualtrics 110 0.00% Roblox 286 -4.02% ZoomInfo 38 2.04% 社交 Meta 14353 1.07% 数字巨 Meta 14353 1.07% 腾讯 6411 12.66% 头 谷歌 20182 0.22% Sea 542 10.03% Amazon 19729 -1.89% VR/AR Meta 14353 1.07% Mircosoft 31815 -1.67% Apple 34634 -0.18% Netflix 3036 0.90% 区块链 PayPal 796 1.46% Apple 34634 -0.18% Coinbase 475 12.43% DMarket 7 -2.58% 广告技 TheTradeDesk 数字内 术 538 -0.05% 容 Applovin 427 1.32% SpotifyTechnology 728 1.10% Unity 90 8.55% Snap 180 8.16% Roku 108 -2.12% IAC 47 0.63% Pinterest 223 6.91% j2Global 22 -4.20% fuboTV 5 -1.35% 云计算 Amazon 19729 -1.89% Google 20182 0.22% 微软 31815 -1.67% 云原生 snowflake 382 3.31% （数据 confluent 64 -3.24% 新能源 Tesla 8321 9.32% 库） Mongodb 199 -3.20% 汽车厂 Rivian 117 -0.94% 边缘计 akamai 154 2.07% 小鹏汽车 121 32.50% 算 cloudflare 279 -1.04% 理想汽车 274 19.68% 网络安 paloalto 1093 -1.28% 蔚来汽车 135 23.48% 全 CrowdStrike 701 -4.67% zscaler 260 -0.54% 传统汽 宝马集团 518 10.18% Okta 126 -2.32% 车厂 戴姆勒(奔驰) 639 8.58% 机器学 Palantir 825 -0.97% 丰田汽车 2888 -0.68% 习，数 Uipath 70 2.48% 据智能 C3.AI 31 4.17% 算法，算 英伟达 29779 4.66% Alteryx 35 0.00% 力与软 图森未来 0 0.00% 云原生 Datadog 385 -0.49% 件 超威半导体 2660 5.39% （运 Splunk 0 0.00% Intel 1022 9.48% 维） Hashicorp 69 0.03% 激光雷 Ouster 3 4.95% DevOpsAsana 27 -1.51% 达与其 Luminar 4 8.66% atlassian 419 -1.14% 他传感 Aeva 2 4.39% gitlab 83 -0.77% 器 Hesai 6 20.61% Jfrog 32 2.27% Innoviz 1 8.89% 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240930） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 24.31% 4.15% 28.82% 21.72% 2.05% 5.53% 标普500价值 0.69% 1.03% 1.72% 8.18% 28.07% 13.01% 罗素3000价值指数 0.80% 1.36% 2.00% 8.77% 24.48% 14.05% 道琼斯工业指数 0.59% 1.62% 2.58% 8.04% 26.12% 12.27% 美股中国内地(USD) 25.15% 4.27% 30.37% 24.70% 17.89% 11.68% 标普500 0.62% 1.36% 2.00% 4.66% 34.24% 20.30% 罗素1000指数 0.61% 1.48% 2.07% 4.95% 33.74% 19.49% 罗素3000指数 0.57% 1.50% 2.02% 5.15% 33.27% 18.95% 罗素2000指数 -0.14% 2.08% 0.99% 9.14% 25.06% 9.75% 纳斯达克指数 0.95% 1.49% 2.05% 1.46% 38.39% 20.71% 标普500成长 0.58% 1.60% 2.07% 2.24% 39.78% 26.89% 罗素3000成长指数 0.36% 1.64% 2.03% 2.08% 40.76% 22.77% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为