钢矿策略周报

一德黑色·钢矿周报 宏观预期先行，等待产业落地 撰写人：董良 期货从业资格号：F3065228 交易咨询从业证书号：Z0020800 邮箱：718740435@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-10-07 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 铁矿观望 钢材观望 核心逻辑 过节期间，钢矿价格维持上涨趋势，在宏观政策利好提振情绪的影响下，钢厂复产和补库的动作加快，五大材需求季节性回落，炉料去库预期增强，基本面整体表现中规中矩，没有超预期利好出现。当前宏观情绪未消退+海外加息预期放缓，在内需外需都不悲观的条件下，投机情绪弥补了旺季需求不足，导致短期复产积极性变高，由于节前准备不足，节后仍有补库空间，生铁产量大幅回升后钢材供给逐渐转为压力，不过供需结构还不足以形成明显利空，至少需要三周时间才能确认产业逻辑是否能进一步和宏观利好共振。 从交易层面看，节后第一周仍将维持偏强运行，需要注意交易主逻辑还是宏观要素主导，因此周二发改委会议更具有指引性，所以需要等宏观影响完全消失后，才能重新回到产业逻辑定价。 成材要素评估 供应 五大材本周供应853.58万吨，环比增加30.53万吨，建材产量回升明显。 需求 五大材表观消费量为797.93万吨，环比减少126.16万吨；其中螺纹钢消费环比减少67.95万吨，热卷消费环比减少3.98万吨。 库存 五大材总库存1339.1万吨，环比增加47.19万吨，库存由降转升。 利润 节前钢厂即期利润快速扩大。 基差 北方螺纹基差300+，华东螺纹基差150+。热卷基差期现基本平水。 源 资料来 一 ： 黑 德期货 事 色 业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量2981.2万吨，环比减少396.8万吨。其中澳洲环比减少147.5万吨，巴西环比减少208.8万吨，非主流地区环比减少40.5万吨。 需求 日均生铁产量为228.02万吨/天，环比增加3.16万吨/天。 库存利润 进口利润窗口变化不大。 基差 主力合约最适交割品基差-7左右。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 600 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 400 200 0 -200 -400 -600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2750 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 色 货 8500 8000 7500 7000 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 8250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 65007250 6000 5500 5000 6250 5250 4500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货黑 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2022年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋）期 货 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)期货 黑 2021202220232024 25 20 250 200 2021202220232024色 事业部 15150 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 80 70 60 50 40资 料 30来 源 20： 钢 10联 资 0 讯 、 1月2月3月4月5月