首席周观点：2024年第40周
宏观经济政策
- 经济政策
- 中共中央政治局会议指出，要有效落实存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务。
- 政策力度加强，财政政策方面，要加大逆周期调节力度，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债。
- 货币政策方面，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。预计年内还有25或50bp降准。
- 资本市场方面，要努力提振资本市场，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
银行行业
- 政策预期
- 政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，财政政策关注特别国债、地方债发行节奏以及增量政策落地。
- 货币政策降准降息降存量房贷利率，政策节奏快、力度大。
- 房地产白名单项目贷款投放有望加快，叠加政策支持，有助于缓解房企短期偿债和现金流压力。
- 投资建议
- 继续关注两条主线：一是与经济预期修复相关性强、业绩释放空间更大的银行，如宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行；二是长期看好高股息红利资产配置价值，重点关注国有大行。
电子行业
- 全球光刻胶龙头TOK
- TOK公司凭借世界领先的微处理技术和高纯度加工技术，成为全球半导体光刻胶龙头。
- 主要产品包括g/i线、KrF、ArF、EUV、面板显示和半导体封装光刻胶。
- 东京应化（TOK）的EUV光刻胶、KrF光刻胶、g/i线光刻胶在全球市场占有率均为全球第一，分别为38.0%、36.6%、22.8%，ArF光刻胶全球市占率为16.2%，位列全球第四。
- 行业发展
- 光刻胶行业迅速发展，TOK公司通过持续的技术攻坚与精益化管理成长为行业巨头。
- 光刻胶与光刻机、光检测设备密切相关，光刻胶产品需要工艺与量测设备端的突破与进步。
- 投资建议
- 光刻胶是半导体材料自主可控关键一环，看好光刻胶领域国产化，受益标的包括彤程新材、晶瑞电材、上海新阳、华懋科技、南大光电、容大感光。
机械行业
- 通用设备
- 美联储降息幅度超预期，将促进美国经济复苏，进一步拉升我国制造业景气度。
- 制造业PMI数据显示，大型企业延续扩张态势，中小型企业PMI持续位于收缩区间。
- 预计制造业底部向上爬升拐点将得到确认，需求侧的边际改善将向中小企业加速传导。
- 投资策略
- 关注工控设备、机器人、3C设备、机床设备细分板块，如汇川技术、埃斯顿、创世纪、海天精工、伊之密。
汽车行业
- 特斯拉FSD
- 特斯拉FSD累计行驶里程超过16亿英里，最新版本为V12.5.4，允许用户使用手机将车辆召唤至身边或附近可选区域。
- FSD系统在美国和加拿大可用，预计在2025年第一季度在中国和欧洲推出。
- FSD购买价格由12,000美元降至8,000美元，月度订阅费由199美元降低至99美元。
- 投资策略
- 智能化是电动化的后半场，车企的智能驾驶能力将决定其未来的市场竞争力。
- 国内受益标的包括华为智选模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，以及布局靠前的小鹏汽车、蔚来汽车等。
建筑建材行业
- 行业现状
- 建筑材料需求主要来自地产、基建、制造业和农村建设等。
- 地产行业长期持续大幅下滑，对建筑材料需求产生重大拖累。
- 基建和制造业固定资产投资保持稳增，但仍难以对冲地产影响。
- 政策与供给优化
- 政策将持续发力对冲行业需求下滑，推动房地产行业回归和行业新平衡。
- 行业供给端优化有利于龙头和优秀公司市场份额提升和外延式发展，推动行业的集中度提升。
- 投资策略
