十一假期有色金属市场回顾
金属价格：工业金属价格震荡偏强
十一假期期间（9月30日-10月4日），工业金属震荡偏强为主，贵金属小幅上涨。主要受中东局势紧张推升避险情绪、美国经济数据增强“软着陆预期”的影响。具体价格变动如下：
- LME铜：上涨0.92%至9956美元/吨
- LME铝：上涨2.25%至2663.5美元/吨
- LME铅：上涨1.97%至2150美元/吨
- LME锌：上涨3.02%至3170.5美元/吨
- LME镍：上涨2.14%至17865美元/吨
- LME锡：上涨1.50%至33900美元/吨
- COMEX黄金：上涨0.51%至2647.1美元/盎司
- COMEX白银：上涨3.44%至32.19美元/盎司
其他大类资产方面：
- 美债利率和美元指数整体上行，主要受降息预期降温及避险情绪影响
- WTI原油因中东局势紧张大幅上涨9.11%至74.38美元/桶
- 美股指数涨跌互现，道琼斯指数上涨0.05%，标普500指数下跌0.20%，纳斯达克指数下跌0.28%
- VIX指数上升14.82%
经济数据、重要事件
国内宏观政策持续发力
- 央行完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许存量房贷重新约定加点幅度，预计平均降幅0.5个百分点
- 政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，多地优化房地产政策
- 国新办将介绍增量政策情况
美国经济数据超预期
- 美国九月非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，失业率降至4.1%
- 美国九月ISM非制造业PMI录得54.9，为2023年2月以来新高
- 数据提振美元指数和“软着陆”预期，市场放弃11月降息50基点预期
中东局势趋于紧张
- 伊朗向以色列发射导弹，以色列与黎巴嫩真主党冲突升级
- 抬升市场避险情绪，黄金价格一度冲高
多名美联储官员发言
- 鲍威尔表示今年将再进行两次降息，总幅度50基点，降息过程将逐步进行
- 博斯蒂克表示若劳动力市场疲软，将对再次降息50基点持开放态度
- 美联储官员均对后续降息进程有明确表态，但鲍威尔对今年未来降息幅度预期为50基点
行业要闻
铜冶炼谈判定价艰难
- 铜冶炼厂警告称若加工费大幅下降可能关闭工厂
- 2024年零单TC下滑，将限制电解铜产量
- 铜矿端紧张约束持续，看好铜价中枢上移
坦桑尼亚央行持续购金
- 坦桑尼亚央行将以市场价格购买黄金，帮助实现储备多元化
- 海外ETF增持、央行购金持续为金价提供长期上涨逻辑支撑
力拓洽谈收购Arcadium
- 力拓正就收购锂矿商Arcadium进行谈判，若完成将成电动汽车电池金属第三大生产商
- 收购将使力拓获得遍布四大洲的锂矿资源、加工设施和矿床
研究结论
- 软着陆预期下，工业金属（铜铝）在降息周期内预计将具备更强的价格弹性
- 黄金价格预计仍有上行空间，持续看好金价创新高
- 国内房地产市场支持政策积极出台，利好铝、锌、铜等地产需求占比较重的工业金属
- 中东局势紧张和美联储降息周期开启，为有色金属市场提供复杂影响，需关注后续发展
