国债期货季报：政策大幅加码债市开始整理202410

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量 持仓变化 投机度 CTD券 IRR IRR变化 远期收益 率 两年期TS2412 102.31 0.45% 17437 61729 4185 0.28 240012.IB 1.2% 1.4% 1.44% TS2503 102.33 0.41% 866 8002 7640 0.11 230025.IB 1.6% 3.0% 1.58% TS2506 102.35 -0.08% 201 341 341 0.59 220002.IB 1.7% 0.0% 1.50% 五年期TF2412 104.65 0. 92% 29274 130173 4977 0.22 240001.IB 1.3% 0.9% 1.82% TF2503 104.60 0. 93% 913 5051 4560 0.18 240008.IB 1.5% 2.3% 1.84% TF2506 104.66 -0.45% 168 331 331 0.51 240014.IB 1.7% 0.0% 1.83% 十年期T2412 105.64 0. 71% 36457 201050 189304 0.18 240013.IB 1.4% 1.4% 2.09% T2503 105.57 0. 76% 2015 15065 14211 0.13 240018.IB -0.2% 0.0% 2.12% T2506 105.49 -1.15% 416 815 815 0.51 220017.IB -0.6% -0.3% 2.21% 三十年期TL2412 110.99 2.63% 34313 78363 78 363 0.44 200012.IB -0.9% 0.0% 2.40% TL2503 110.92 2.75% 2780 13506 13506 0.21 210005.IB -4.3% 0.0% 2.41% TL2506 110.44 -3.10% 1367 1773 1773 0.77 200012.IB -0.9% 0.0% 2.40% -1- 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 210017.ib220003.ib240013.IB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 IRR 2024-072024-082024-09 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09 2023-03 2023-09 2024-03 2024-09 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 2023-092023-122024-032024-062024-09 -2- 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4 -4.5 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 10 5 0 -5 -10 -15 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 2023-092023-122024-032024-062024-092023-092023-122024-032024-06202 3 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2023-102024-012024-042024-07 051015 -3- CPI PPI(右轴） 2.5 0 2 1.5 1 -4 0.5 0 -0.5 -1 2022-10 -8 2023-04 2023-10 2024-04 M2同比社融同比 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2021-112022-072023-032023-112024-07 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-062022-022022-102023-062024-02 -5- -6- -7- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-102024-012024-042024-072023-102024-012024-042024-07 -8- -9- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-052021-052022-052023-052024-05 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-04 2017-04 2020-04 2023-04 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-042017-042020-042023-04 -10- 40 30 20 10 0 -10 猪肉鸡肉鲜菜水果 30 20 10 0 -10 -20 金属能化 -20 2024-032024-052024-07 -30 2024-032024-052024-07 -11- -12- -13-