锌镍不锈钢早报：镍不锈钢价差持有，沪锌偏多对待

镍&不锈钢

• 走势评级：镍——震荡，不锈钢——看跌
• 核心观点：
  • 伦镍上涨带动镍价节后或偏强运行，但不锈钢判断偏向混沌，建议多镍空不锈钢的强弱价差策略。
  • 上游镍矿进口量环比快增，到岸价格下跌，低品镍矿跌幅最大，镍铁产量增长不明显，需求不佳，供弱需更弱。
  • 镍矿港口库存快速累增，处于历史同期最高位，短期压制电解镍和不锈钢价格。
  • 下游硫酸镍镍豆自融技术利润回归正数，短期支撑纯镍需求，反弹上限约13.1万/吨。
  • 短期内电解镍强于不锈钢，建议区间操作。
• 关键数据：
  • 镍矿港口库存：历史同期最高，未出现季节性去库。
  • 镍铁价格：随之下跌，需求不佳。
  • 硫酸镍镍豆自融利润：回归正数。

锌

• 走势评级：中期看多
• 核心观点：
  • 国内节后“银十”消费旺季，镀锌前期利润偏低，产量下降，但下方空间小，外盘仍有涨幅，暂时偏多。
  • 氧化锌和压铸合金产量近期回升，相对需求表现较好。
  • 下游镀锌产量连续走低，处于历史同期最低，库存仍处高位，需求难言乐观。
  • 矿端紧缺延续，冶炼端利润转负或影响开工，供应端问题支撑价格。
• 关键数据：
  • 镀锌产量：历史同期周度最低。
  • 锌矿进口：同比大幅下降30.76%，矿端偏紧。
  • 锌矿港口库存：历史同期最低。
• 操作建议：中期看多。