港股市场策略周报
港股市场策略周报 2024.9.30-2024.10.6 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周市场在市场情绪和内外部资金的推动下继续上攻。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 +10.76%/+10.20%/+17.38%。本周港股市场行业板块全部收涨，领涨的依旧是前期估值较低和受益政策端利好的行业：医疗保健、可选消费、地产建筑涨幅居前。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点继续大幅上升至76%左右，已超过5年均值水平。 港股市场基本面与资金面： 基本面：重磅政策组合拳后，楼市热度明显回升；国新办8日将再举行发布会，发改委将介绍政策情况。 资金面：美国9月非农就业和服务业PMI大超预期，经济韧性超预期，11月降息50基点概率大幅下降。 港股市场展望： 基本面,国内经济承压仍在继续，政策组合拳后有短期好转迹象；政策面，下周国新办将再举行发布会，政策面有望继续加力；资金面，政策转向引爆市场，国庆期间内地资金积压情绪有望爆发，叠加降息 周期，资金面预期全面转好；情绪面，国庆期间市场情绪继续发酵蔓延，内地资金节后有望爆发。 配置上，估值修复行情下，我们首选过去长期低估且明显受益于政策利好的消费、地产、券商、保险等行业板块；从产业趋势和行业景气来看，我们看好汽车、电子、科技、互联网等；降息周期下，长期低估的医疗保健和香港本地股同样值得关注。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周市场在市场情绪和内外部资金的推动下继续上攻。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+10.76%/+10.20%/+17.38%。 市场风格来看，大盘成长风格本周表现较好。 行业本周走势回顾 本周港股市场行业板块全部收涨。 本周领涨的依旧是前期估值较低和受益政策端利好的行业：医疗保健、可选消费、地产建筑涨幅居前。其中医疗保健和可选消费涨幅高达15%左右。 高股息相关的稳定行业表现仍较差，公用事业、电讯业是唯二涨幅在5%以下的行业。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.9.30-2024.10.6） 周回购数据总汇 期间回购金额期间回购数量回购数量占 本周市场延续暴涨，市场回购热情继续下降。 证券代码 证券简称 (万港元) (万股) 总股本比例 0005.HK 汇丰控股 75,732.16 1,084.12 0.06% 0700.HK 腾讯控股 38,781.22 84.11 0.01% 0019.HK 太古股份公司A 8,162.11 120.55 0.09% 1910.HK 新秀丽 7,405.06 370.89 0.25% 1299.HK 友邦保险 4,274.37 59.34 0.01% 1972.HK 太古地产 2,965.90 180.00 0.03% 2486.HK 普乐师集团控股 2,329.56 236.90 1.96% 2498.HK 速腾聚创 2,078.57 123.38 0.27% 2602.HK 万物云 1,759.40 68.21 0.06% 2343.HK 太平洋航运 1,528.24 610.60 0.12% 市场回购公司数量本周51家，较上周的97家继续下降。 总回购金额较上周的54.1亿港元下降至15.2亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周汇丰控股（0005.HK）排在第一，本周回购7.6亿港元。 本周腾讯控股（0700.HK）回购3.9亿港元，排在第二。 本周太古股份公司A（0019.HK）回购金额排在第三，达到0.8亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.9.30-2024.10.6） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受腾讯控股、汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周医疗保健行业回购公司数量最多，有12家公司发起回购。 工业行业排在第二，有11家公司进行了回购。 可选消费行业排在第三，有8家公司进行了回购。 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 2024年国庆节首日大盘票房突破4.94亿元，继今年5月1日后，时隔5个月大盘单日票房再度突破4亿元，超去年国庆档首日的4.3亿元，进入影史国庆节票房榜前4位，单日总人次1146万，总场次46.4万，刷新中国影史国庆节场次纪录。 全球最大对冲基金桥水达利欧：中国本轮刺激经济举措将成为历史性转折。 机构：预计10月新房整体成交将止跌企稳一线城市成新政直接受益者。 上海新一轮以旧换新补贴实施以来拉动家电家居家装适老化产品销售9亿元。 北京公积金中心：京籍二孩以上家庭购房最高可贷到160万元。 从中国铁路上海局集团有限公司获悉，10月3日长三角铁路预计发送旅客355万人次，客流持续处于高位运行。 经济日报文章称，促进房地产市场止跌回稳，除了要遵循最基本的供需规律，还要充分重视“市场预期”的作用。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 中指研究院《2024年三季度中国房地产市场总结与趋势展望》指出，9月底中央系列举措有效地提振了市场信心，若各项政策加力并较快落实，四季度市场有望迎来边际改善。 中指研究院《2024年三季度中国房地产市场总结与趋势展望》指出，前三季度住宅用地出让金降幅超四成上海、杭州土拍维持热度。 据网络平台数据，截至10月4日中午11点，2024国庆档档期票房超过15亿。 10月3日（国庆节假期第3日），全社会跨区域人员流动量28330万人次，环比下降0.1%，比2023年同期（国庆假期第3日，下同）增长4.3%，比2019年同期增长17.2%。 中国移动梧桐大数据统计发现，国庆假期期间，在传统的一二线城市旅游市场持续火爆的同时，县城休闲旅游也开始升温。 住建部：50多个城市出台本地房地产市场优化政策多地商品房销量增长。 深圳楼市国庆开局高走有项目销售数量超百套。 茅台飞天价格持续上涨24年飞天(原)涨至2430元。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 中物联：9月全球制造业PMI为48.8%连续3个月徘徊在49%附近。 上海楼市新政“十一”调查：刚需盘成交增多二手房量价上升。 国新办将举行新闻发布会介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。 深圳发布楼市新政后4日新建商品住房日均认购量较9月增加124.9%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。 美联储巴尔金表示，如果经济按预期发展，今年还有两次降息25个基点是“合理的路径”。目前的降息是政策的适当重新调整，但完全正常化需要通胀达到2%。 10月3日电，美国8月工厂订单环比下降0.2%，预期0%。 美国9月ISM非制造业PMI为54.9，为2023年2月以来新高；预期51.7，前值51.5。 10月3日电，美国两年期、十年期国债收益率下跌，现分别报3.674%和3.811%。 10月3日电，美国9月标普全球服务业PMI终值为55.2，预期55.4，前值55.4。 美国上周首次申领失业救济人数为22.5万人；预估为22.1万人。 摩根大通和美国银行不再预计美联储11月将降息0.5个百分点。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为增加15万人。美国9月失业率为4.1%，为2024年6月以来新低。 美国就业数据公布后，交易员下调美联储11月降息50个基点的押注。交易员对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。 港股市场周度总结与展望 基本面：重磅政策组合拳后，楼市热度明显回升；国新办8日将再举行发布会，发改委将介绍政策情况。 住建部：50多个城市出台本地房地产市场优化政策多地商品房销量增长；深圳楼市新政后4日新建商品住房日均认购量较9月增加124.9%；上海楼市新政十一调查：刚需盘成交增多二手房量价上升。 国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。 资金面：美国9月非农就业和服务业PMI大超预期，经济韧性超预期，11月降息50基点概率大幅下降。 美国9月非农就业增加25.4万人，预期15万人，8月和7月就业合计上修7.2万人。9月失业率4.1%，低于预期的4.2%，8月为4.2%。9月平均每小时工资同比增长4%、环比增长0.4%，均高于预期。美国9月ISM服务业指数54.9，预期51.7，8月前值51.5。 9月最新的非农数据公布后，交易员取消了11月降息50个基点的押注，对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。 港股市场展望： 基本面,国内经济承压仍在继续，政策组合拳后有短期好转迹象；政策面，下周国新办将再举行发布会，政策面有望继续加力；资金面，政策转向引爆市场，国庆期间内地资金积压情绪有望爆发，叠加降息 周期，资金面预期全面转好；情绪面，国庆期间市场情绪继续发酵蔓延，内地资金节后有望爆发。 配置上，估值修复行情下，我们首选过去长期低估且明显受益于政策利好的消费、地产、券商、保险等行业板块；从产业趋势和行业景气来看，我们看好汽车、电子、科技、互联网等；降息周期下，长 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。
