港股市场策略周报

港股市场策略周报 2023.8.28-2023.9.3 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股触底反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技最终分别录得+2.02%/+2.37%/+2.97%。市场风格来看，本周大盘成长风格表现明显强于其他风格。本周各行业板块全部收涨，能源业涨幅最大。 市场估值方面，截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点上升至29.08%，仍有长期配置价值。风险溢价水平本周下降至6.12。由于当前美债收益率仍在高点，较美债收益率性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：重磅政策继续发力，地产政策放松力度超预期，8月PMI总体持续改善。 资金面：美国就业数据有所走弱，市场加息预期有小幅降温。港股促进股票市场流动性专责小组成立。 港股市场展望： 本周地产政策出台力度超预期，加上上周资本市场重磅政策组合拳，政策面力度让我们看到官方对于稳经济的决心。结合近期财政政策发力和更多政策在路上的表态，我们对于后续基本面企稳有信心。而资金面近期美国就业市场有所降温，但核心通胀仍较高，联储官员表态仍偏鹰，因此我们对于短期资金面仍偏谨慎，但我们对中长期资金面改善空间较为乐观。 随着各类重磅利好落地，港股市场将同样明显受益。建议关注景气行业板块的超跌反弹机会，对景气度较好的行业板块进行左侧布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高的黄金、汽车零部件、电网电力、出行消费等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周随着短期资金面转暖，结合内地资本市场的重磅利好，本周港股触底反弹。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+2.02%/+2.37%/+2.97%。 从市场风格来看，本周大盘成长风格表现明显强于其他风格。 行业本周走势回顾 本周各行业板块全部收涨，能源业涨幅最大，公共事业涨幅最小。 能源业、可选消费、金融业和综合企业本周涨幅都超过了2%，其中能源业涨幅超过3%。 本周公用事业表现较弱，本周仅有0.2%的涨幅。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从上周的9.11上升至9.77。 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点上升至29.08%。 当前估值点位落在5年均值和往下一个标准差中间的位置。 恒生综指整体估值仍有长期配置价值。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 风险溢价水平本周从上周的6.73下降至6.12。由于当前美债收益率仍在高点，较美债收益 率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.8.28-2023.9.3） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 随着近期市场大跌，市场估值回到底部区间，本周回购市场继续升温。 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 160,758.40 490.00 0.05% 1299.HK 友邦保险 53,874.97 765.88 0.07% 0005.HK 汇丰控股 22,885.55 387.88 0.02% 0386.HK 中国石油化工股份 12,242.06 2,709.60 0.02% 1024.HK 快手-W 2,591.65 40.00 0.01% 0751.HK 创维集团 2,248.24 800.00 0.32% 6606.HK 诺辉健康 1,901.04 111.10 0.24% 2161.HK 健倍苗苗 1,827.50 1,536.80 1.68% 0489.HK 东风集团股份 1,539.74 524.00 0.06% 1821.HK ESR 1,346.20 112.56 0.03% 市场回购公司数量本周55家，较上周的31家大幅回升。 本周腾讯控股继续大额的回购动作。市场总回购金额从上周的20.1亿港元左右回升到27.5亿港元。 回购金额前十大公司统计 腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购16.1亿港元。 本周友邦保险（1299.HK）的回购金额排在第二，达到5.4亿港元。 本周汇丰控股（0005.HK）回购2.3亿港元，排在第三。 港股市场回购周统计数据（2023.8.28-2023.9.3） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受腾讯控股、友邦保险和汇丰控股大幅回购的推动，期间回购金额主要集中在信息技术和金融行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术行业的回购公司数量最多，有10家公司发起回购。 可选消费和金融行业排在第二和第三，分别有9家和8家公司进行了回购。 其余回购公司分布在房地产、材料、工业、日常消费、能源和公用事业行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.8.28-2023.9.3） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 3690.HK 美团-W 可选消费 17538581 22.54 2 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 20102041 14.79 3 0883.HK 中国海洋石油 能源 87125354 11.66 4 0388.HK 香港交易所 金融 3417100 10.39 5 1024.HK 快手-W 信息技术 12413011 7.97 6 0939.HK 建设银行 金融 156188000 6.56 7 1398.HK 工商银行 金融 181079000 6.52 8 0941.HK 中国移动 电信服务 7201000 4.83 9 3033.HK 南方恒生科技 0 115615000 4.75 10 2269.HK 药明生物 医疗保健 10651155 4.70 港股通本周前十大净卖出公司（2023.8.28-2023.9.3） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 1797.HK 东方甄选 可选消费 -10605137 -4.22 2 0700.HK 腾讯控股 信息技术 -1048070 -3.41 3 2331.HK 李宁 可选消费 -5617586 -2.08 4 2313.HK 申洲国际 可选消费 -2112800 -1.70 5 2007.HK 碧桂园 房地产 -166266642 -1.48 6 0390.HK 中国中铁 工业 -31173000 -1.29 7 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -448586 -1.10 8 6969.HK 思摩尔国际 可选消费 -13866000 -1.10 9 0992.HK 联想集团 信息技术 -10374000 -0.92 10 1088.HK 中国神华 能源 -3905500 -0.89 港股通净买入/卖出行业分布（2023.8.28-2023.9.3） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 财政部、税务总局：延续实施全年一次性奖金个人所得税政策。 证券时报头版：市场信心完全恢复尚需时间后续政策值得期待。 国家发改委：下一步要加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求。 央行召开金融支持民营企业发展工作推进会。央行马贱阳：抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策，持续提高民企贷款占比。 财政部：加力提效实施好积极的财政政策，加快地方政府专项债券发行使用。今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕。 沪深交易所与民营房企代表签署《战略合作备忘录》保持房企资本市场融资渠道稳定。 工信部副部长辛国斌：完善消费信贷、保险等支持政策为新能源汽车下乡创造积极条件。 新一轮存款利率下调即将落地，期限越长调整幅度越大。 国家统计局：8月份制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点。 存量首套房贷利率可降低，9月25日起可申请置换贷款、可协商变更合同约定利率水平。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 从本周的重点消息和数据面上观察（续）： 两部门调整住房信贷政策：首套住房商贷最低首付比例不低于20%，二套房首付比例不低于30%。 提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准，分别提高1000元。 8月财新中国制造业PMI升至51.0重回扩张区间。 央行：9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。 证监会1日发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。提出优化发行上市制度安排。推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。 证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措。沪深交易所将对最高申报速率每秒300笔以上，或单日最高申报笔数2万笔以上的程序化交易行为予以重点监控。 工业和信息化部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），鼓励实施汽车限购地区在2022年购车指标基础上增加一定数量购车指标。 上交所通知多家房企于9月12日，对公司2023年中期业绩进行集中路演。知情人士表示，以往交易所召集多家房企对业绩展开集中路演的情况并不多见。 广深之后，9月1日北京、上海也宣布执行认房不认贷。另外目前已经有厦门、佛山、东莞、武汉、成都、重庆、苏州等多地实施认房不认贷。其他二三四线城市或将全面跟进。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 28日商务部部长王文涛在京与来访的美国商务部长雷蒙多举行会谈，宣布在中美两国商务部之间建立新的沟通渠道。工作组将每年举行两次副部级会议。两位部长同意经常性沟通，每年至少会见一次。此外，双方还启动了出口管制信息交流机制。 美国2年和5年期国债发行中标收益率创2008年金融危机前以来最高。 香港促进股市流动性专责小组本周将召开首次会议，研究如何扩宽市场的资金来源和流量、吸引更多优质企业来港上市、激活产品创新及多样化，提升价格发现机制和交易效率等。 8月29日电，互换合约显示对美联储降息的预期从7月份提前到6月份。 美国7月JOLTs职位空缺为882.7万人，预期946.5万人，前值958.2万人。 美国第二季度核心PCE物价指数环比折年率修正值为3.7%，预估为3.8%，初值为3.8%。 美国第二季度GDP季调后环比折年率修正值为2.1%，预估为2.4%，初值为2.4%。 美国8月ADP就业人数增加17.7万人，预估为增加19.5万人，前值为增加32.4万人。 美联储博斯蒂克表示，当前政策具有足够约束性，能够在合理时间框架内将通胀率拉低到2%。不赞成短期内放松政策，如果通胀意外攀升，我将支持进一步收紧政策。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 从本周的重点消息和数据面上观察（续）： 美国7月核心PCE物价指数同比上升4.2%，预估为4.2%，前值为4.1%。美国7月核心PCE物价指数环比