政策超预期顺周期买什么20241006

政策超预期，顺周期买什么20241006_导读 2024年10月07日14：44 关键词 政策华源证券刘晓宁节假日A股港股中概股房地产顺周期上证指数恒生指数投资建材机器通缩政治局会议财政政策保障型政策央行土地 全文摘要 华源证券在多行业联合会议上分析了政策变化对市场的影响，特别强调了房地产产业链复苏预期对建材行业的利好。政策的积极信号促进了市场情绪，预期房地产市场的稳定将逆转通缩预期，为建材等关联行业带来投资机遇。首席王明彤强调了建筑板块的先锋作用，看好在财政政策大环境下的基建板块发展，建议关注消费建材、水泥及特定基建材料领域的投资机会。讨论了可能影响市场的经济和市场波动因素，如美国联邦储备的降息预期变化、中东紧张局势等，强调了现在是投资人民币资产的好时机。此外，分析了房地产市场政策调整对市场的影响，包括首付比例下调和限购政策调整，这些措施旨在释放市场购买力。还讨论了消费板块的市场表现与投资机会，特别是家居用品和纺织服装领域的市场表现，强调了高端白酒、乳制品、家电等行业可能受益于政策刺激，预期将迎来估值修复行情。最后，对绿色能源领域、有色金属市场、医药行业和消费板块的投资机会进行了深入讨论，提出了一系列投资建议和选股策略。 章节速览 ●00：00华源证券解读多行业联合会议政策影响 华源证券在多行业联合会议上分析了政策变化对市场的影响，特别是房地产产业链的复苏预期，强调了建材行业的投资机会。指出政策的积极信号推动了市场情绪，预期房地产市场的止跌回稳将带动通缩预期的逆转，为建材等关联行业提供了投资机遇。会议强调了政策超预期的背景下，看好房地产及其产业链的相关行业表现。 ●06：34中国房地产市场政策调整及建材行业影响分析 近期政策调整对房地产市场产生了影响，首付比例下调，限购政策调整，以及央行对保障型政策的支持，这些措施旨在释放市场购买力和推动市场恢复。建材行业作为直接受益的领域之一，表现出明显的修复空间和投资潜力。分析指出，政策反转对股市影响直接，特别是消费建材领域，具有明显的相对优势。推荐关注消费建材、水泥及特定的基建材料领域，强调股价定价逻辑主要由信心主导，建议关注市场第一阶段的估值修复行情。 ●11：10建筑板块投资观点与海外资产配置建议 首席王明彤强调了建筑板块在经济周期中的先锋作用，认为当前财政政策力度大，类似历史上的两次大牛市，可能推动基建板块发展。他指出，过去的大规模投资和政策推动曾显著提升相关企业股价，如一带一路政策提出 时。此外，分析了央国企市值管理和股票回购制度对建筑央企的潜在利好。同时，强调了选股需考虑股息率、P/E 比率和经济复苏背景下的高弹性公司。随后，讨论转向海外市场配置，强调现在是投资人民币资产的好时机，建议关注相关策略和节奏。 ●15：24十月份波动加大及其经济与市场影响 讨论了十月份可能面临的经济和市场波动，包括美国联邦储备的降息预期变化、美国国会预算案的通过、东海岸和墨西哥湾港口工人大规模罢工、中东地区紧张局势以及金砖国家峰会等事件对市场的影响。强调了这些事件对全球流动性、美元资产和人民币资产态度的变化，以及对加密货币市场可能带来的影响。 ●20：48海外对人民币资产看好，港股持续受关注 关注国庆期间港股表现，恒指和恒生指数上涨，成交量放大，显示外资对人民币资产的看好。细分板块中，资讯科技、非必选消费、能源、医疗、地产、金融涨幅靠前。美股市场中，美国投资者可配置A股和港股的ETF指数上涨显著，反映市场对人民币资产的积极预期。港股无涨跌幅限制，提供投资机会，AH股两地上市的优质国央企成为配置重点。此外，超跌的优质个股和绿电赛道也成为投资关注点，提示投资者关注市场动态和投资机会。 ●26：10绿电板块分析：过去下跌原因与当前上涨动力 过去绿电板块下跌主要因国家财政补贴拖欠、供需过剩导致的消纳问题及电价压低。现在，补贴拖欠问题有望通过财政发债解决，供需错配有望改善，电价压力减轻。因此，绿电板块面临拐点，板块上涨动力增强。特别地，港股绿电公司跌幅较大，估值更具吸引力。以龙源电力为例，预计未来业绩增长明显，存在较大股价上涨空间。 ●37：47绿色能源与有色金属市场分析与投资建议 讨论了绿色能源领域，尤其是三峡能源的估值潜力，以及A股中区域性绿电公司的投资机会。随后，转至有色金 属市场，分析了过去几轮牛市的特征，强调了金属价格底部的赛道弹性最强，建议关注电解铝、稀土和钨等国内定价的品种，以充分享受市场牛市的收益。 ●44：00华源交运孙岩强调布局航空与物流弹性方向 交运首席孙岩建议投资者积极配置航空和物流行业，因其与经济周期高度相关，具有高盈利弹性。航空行业受经 济基本面和供需关系影响，当前类似2009至2010年牛市期间，需求快速回升推动客座率和票价上涨。物流行业亦呈现顺周期属性，随着宏观经济复苏，业绩和估值有望双升。建议关注快递快运和化工物流细分领域，以及民营航空和港股国有三大航空公司。 ●48：24医药行业投资策略分享 医药行业投资应关注财政政策对医疗设备行业的支持以及经济预期好转带来的长期机会。短期交易可忽略基本面，关注外资持仓较多且跌幅较大的板块，如CRO和医疗服务。长期则坚持创新和出海方向，关注估值修复和扩张的个股机会。此外，还需关注医疗设备的采购恢复和中药板块的业绩反转。创新和出海被认为是医药行业明确的产业趋势，建议关注港股的估值修复和全球市场拓展。最后，消费医疗和小市值公司也是投资关注点。 ●52：19新兴消费首席分析师解读消费板块后续配置策略 消费板块在经历节前大幅上涨后，当前处于何种分类，以及后续配置策略成为焦点。分析基于历史牛市经验，指出当前宏观环境虽有变化，但仍可借鉴前几轮牛市经验。重点指出食品饮料、乳制品及家电等行业有望受益于政策刺激，预期迎来估值修复行情。特别强调高端白酒及乳制品细分领域的增长潜力，同时提到零售和社服等行业的回暖预期。 ●59：23消费板块分析及投资建议 讨论了消费板块，特别是家居用品和纺织服装领域的市场表现与投资机会。家居用品板块因前期跌幅大、可选消费属性强，预计改善明显，推荐基本面稳健、业绩增长确定性强的标的，如柏莱雅和巨子生物。纺织服装方面，强调品牌端弹性较大，推荐估值修复弹性好的港股标的如安踏，及代工龙头华丽华利。总体建议关注估值低位的可选消费子行业和景气度高的行业，以及行业龙头、成长性标的和具有安全边际的高股息标的。强调预期先行，看好消费板块估值修复行情。 ●01：04：32医药首席刘闯汇报投资思路 ●01：16：26子行业的角度梳理受益行业 ●01：20：58重视两类前期超跌标的要点回顾 在本次华园多行业联合会议中，主要讨论了哪些方面的内容？ 在会议中，主要关注了政策超预期下，对于顺周期行业的投资策略。特别是对于房地产产业链、建材行业等板块的政策解读、行业比较以及潜在的投资机会进行了深入探讨。 A股、港股和中概股在节假日前后出现了什么变化？ A股、港股和中概股在节假日前后出现了微型反转，主要得益于党中央政策改变了市场预期并增强了信心，使得上证指数和恒生指数均有显著上涨，其中恒生指数涨幅甚至超过了美股，成为今年表现最好的指数。 目前市场上哪些板块表现较好？ A股市场表现较好的板块有房地产、金融、计算机、食品饮料等行业；港股市场则表现较好的板块包括多元金融、半导体、生物医药和互联网。 接下来将讨论哪些领域的投资机会？ 接下来将由各位首席分析师重点讨论投资领域和股票推荐，首先出场的是来自法院证券英所的所长助理戴明宇，他将围绕建材行业进行深入分析。 建材行业的投资逻辑是什么？ 建材行业的投资逻辑基于三个关键点：一是政策解读，尤其是房地产产业链政策的积极信号；二是建材行业的横向比较，在众多行业中具有相对较高的性价比；三是推荐机会，强调了在去杠杆、去供给约束以及去杠杆后房地产市场反转的可能性，并列举了具体的政策调整和市场趋势变化。 目前房地产市场有哪些积极的变化？ 房地产市场有三个积极变化：首先，首付比例和限购政策正在调整，有助于消化约束；其次，保障性住房政策优化，增加了对市场的吸引力；最后，居民购房负担率已处于历史低位，银行也开始降低利率，提升了购买力。这些因素共同推动了市场的积极变化。 建材行业相较于其他行业有哪些优势？ 建材行业相对于其他行业，在横向对比中跌幅较小，且龙头企业的下跌幅度巨大，潜在修复空间大。纵向对比上，机构持仓比例处于低位，具有显著的提升空间，同时当前估值水平较低，具备较强的性价比优势。 对于建材行业，有哪些具体的推荐标的？ 推荐标的主要聚焦在消费建材板块的细分龙头，例如三棵树、坚朗五金、北新建材、东方雨虹等；此外，水泥行业的海螺水泥、华新水泥H股和万年青也是值得关注的方向。同时，还推荐了TPU产业链、上海港湾、中国核建、民报集团等其他领域的标的。 在当前政策真空期，建筑板块的投资机会如何？ 我们认为，回顾过去几次大牛市，建筑板块常常扮演行情先锋的角色。这次同样资金规模较大且期待较大财政政策，可能会推动基建板块某些细分领域的成长性。此外，政策面的一系列举措，如长期拖进公司实施管理计划和股票回购增持贷款制度，有利于央国企市值管理动力的激发，并解决了基建央企资金来源问题，可能是建筑板块行情起爆点之一。 这次建筑板块行情的起爆点可能是什么？ 我们认为其中可能的一个起爆点就是股票回购增值在贷款制度的实施。由于建筑股普遍PB低，不存在国有资产流失的问题，加上中交、中铁、铁建等企业的PB和股息率普遍超过一次，回购的资金、分红等良性循环可能带来估值修复，这可能是板块行情的一个起爆点。 如何看待海外市场的近期变化及其对人民币资产的影响？ 海外近期发生的事件，如联储首次降息50个BP、美国国会预算案最终通过以及东海岸港口工人罢工等，都体现了全球经济环境的波动。这些变化反映出市场对于经济衰退预期、财政支出政策以及地缘政治风险的关注。尽管十月波动率放大，但当前是配置人民币资产的好时机，因为全球流动性泛滥，而海外资产特别是加密货币资产在中期可能具有较高的赔率，值得看好。同时，建议投资者关注传统挖矿股和加密矿工股的表现，这些公司有望受益于后续加密资产价格的上涨。 在国庆期间，港股的表现如何？ 国庆期间，恒指和恒生分别上涨了7.59和4.77，成交量相比之前上一周有南下资金的情况放大了许多。成交量上最受关注的板块是什么？ 非必须性消费和金融的关注度最高，成交量也较大。港股细分板块中涨幅较大的有哪些？ 资讯科技、非必选消费、能源、医疗、地产、金融涨幅相对靠前，涨幅在7.5到9个百分点之间。 美股市场方面，外资配置人民币资产有哪些指标值得关注？ 关注了美股市场的ETF指数，如纳指金融中国涨幅达11%，富时中国三倍多的ETF涨幅最高，涨了26%。沪深300指数的两倍做多CHAU涨幅18.44%，富时中国的502倍做多涨幅也差不多18个点。 对于国庆假期港股大涨，A股配置角度该如何看？ 从A股视角，港股配置有两个方向，一是配置AH股两地上市的优质国央企，并关注折价率高、分红率相对高、估值水平较低的金融和地产链国央企；二是超跌的优质个股，选择公司治理好、超跌高股息现金流的股票进行反弹组合配置，例如教育板块的新东方、好未来等公司，以及消费、科技和制造板块的一些公司。 绿电板块目前面临的主要问题有哪些？ 绿电过去面临的三个主要问题是补贴、交费以及电压问题。现在这三个问题都处于整体拐点上，供需改善和信息流改善成为绿电板块价值重估和产业坚实基础。 国际改革对绿电企业有何影响？ 国际改革中，港股的绿电公司普遍破发，股息率较高（4%甚至6%），通过国家金融政策贷款等方式可以实现市值管理，从破发状态修复至溢价水平。同时，电力企业改革及国际改革也提升了这些企业价值。 电力体制改革的核心目标是什么？ 电力体制改革的核心目标是从降电价导向转变为涨电价导向，并优化完善新能源电价上网机制，这些政策正在加 速出台并逐步落地。 港股绿电标的相较于A股的优势是什么？ 港股绿