超预期宏观政策接连发布 双焦期价大幅反弹

一、行情回顾
本周双焦大幅反弹，受宏观政策利好和股票市场情绪推动，黑色系迎来阶段性反弹，突破前期高点。焦炭第二轮提涨基本落地，焦企利润修复，进口蒙煤供应宽松，市场交投情绪一般，综合来看，双焦继续偏强运行的概率较大。

二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求

• 螺纹钢高炉利润平均亏损-100.54元/吨，铁水产量环比提高0.46%至224.86万吨，钢价走强带动需求边际好转。
• 焦炭产量环比小幅增加，247家钢厂日均产量46.64万吨，独立焦化企业日均产量63.55万吨。

2.3 焦炭库存

• 本周焦炭库存823.71万吨，环比增加12.9万吨，因铁水产量低于预期，需求疲软导致库存持续累库。

三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给

• 精煤周度产量环比提高2.99%至59.996万吨，开工率提升至69.76%。

3.2 焦煤库存

• 炼焦煤库存2338.27万吨，环比增加62.33万吨，其中钢厂库存增加0.26%，独立焦化企业库存增加7.91%，港口库存环比下降1.5%。

四、行情展望

• 铁水产量提高，宏观政策利好提振市场情绪，双焦大幅上涨。蒙煤进口恢复，国内焦煤供应稳定，需求边际好转，焦炭提涨落地带动焦企生产积极性，钢厂节前刚需备库支撑需求。短期双焦需求仍偏弱，但预期利好下有望偏强运行。操作建议等待回调后偏多思路。