医药基本面与市场环境双重反转叠加，充分享受补涨不轻易言高

核心观点

• 医药板块前期估值和业绩预期压缩巨大，对行情保持乐观，反转趋势中不宜轻易言高，充分享受补涨机会。
• 当前医药板块标的仍处于非常有性价比的估值区间，反转趋势中不宜轻易言高，充分享受补涨机会。
• 创新药板块仍将是医药板块最热点投资赛道，看好GLP1等热门消费属性创新药赛道、ADC（抗体偶联药物）和双抗赛道出海龙头、传统big pharma企业仿制药见底创新药回升。
• 消费刺激政策密集出炉，医疗健康消费有望进入上行周期，消费医疗板块后续业绩改善空间可观。
• 全国已开设乙肝临床治愈门诊566家，乙肝治愈推广持续深入，长效干扰素渗透率有望加速提升。
• 国内对医疗器械行业政策导向的逐步明确，未来在创新技术研发及生产制造降本具备优势的国产企业有望获得国内更多的市场份额，影像设备、手术机器人等领域在经历集采后有望实现国产替代加速。
• 中药院内中药向创新转型以缓冲集采压力，可能是未来的发展趋势，院外渠道拓展是集采控费下的另一重要出口。
• CXO及医药上游相关企业稳健经营下，预计将迎来估值修复，板块整体弹性极其可观。

关键数据

• 2024年9月国内9款抗肿瘤新药申请获受理。
• 全国乙肝临床治愈门诊已超500家。
• 2023年中国消费医疗市场规模超万亿。

研究结论

• 建议重点关注药品和消费医疗两大领域投资机会。
• 关注标的：科伦博泰、特宝生物、康方生物、人福医药、恒瑞医药、信达生物、翰森制药、百济神州、爱尔眼科、益丰药房、爱美客、海吉亚医疗、时代天使、固生堂、锦欣生殖等。